Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) ( Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) )
Informe anual 2021 & informe trimestral 2022: 1) ingresos en 2021 5 5.760 millones de yuan / año + 17,30%, beneficio neto a la madre 713 millones de yuan / año + 21,92%, en comparación con 2019 / 2020 crecimiento interanual 2,16% / 7,13% ha mejorado, cada 10 acciones distribuyen dividendos en efectivo 6 Yuan (impuestos incluidos), 2021 dividendos en efectivo hasta 1.000 millones de yuan. El rendimiento fue ligeramente superior a nuestras expectativas, principalmente debido a la mejora del margen bruto de todos los canales para aumentar el nivel de beneficios. En términos trimestrales, los ingresos de 2021q1 – q4 aumentaron un 48,7% / 19,2% / 9,0% / 6,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, respectivamente, y el beneficio neto de la madre aumentó un + 156,2% / + 3,9% / + 7,0% / – 0,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mostrando una desaceleración trimestral, principalmente debido a la baja base antes y después de 2020, as í como a la epidemia que afectó al rendimiento de Q3 y a la escasez de existencias en 21 años. 2022q1 ingresos / beneficios netos a la madre, respectivamente – 2,49% / – 12,81% a 12,86 / 159 millones de yuan, debido principalmente a la situación epidémica de marzo en Shanghái y el impacto de la logística de franquicias, los ingresos de textiles domésticos chinos disminuyeron ligeramente, los muebles estadounidenses cayeron un solo dígito alto.
Consolidar la posición diferencial de la marca en línea, acelerar la expansión de la tienda fuera de línea. En línea: consolidar la posición número uno de la industria. Los ingresos en línea en 2021 fueron + 13,59% y 28% respectivamente. Paralelamente a la línea de doble marca luolai y coclear, en 2021 el precio del producto se incrementará para lograr la diferenciación de la marca, fortalecer la posición de la marca, el equilibrio Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) el desarrollo, la tasa de crecimiento de los ingresos en comparación con el 26,3% en 2020 tiene cierta desaceleración, Pero la imagen de la marca se consolidó, durante el período de doble undécimo Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) ranking toda la red GMV No. 1, tianmao, VIP Home Textile No. 1, shake Yin Home Textile No. 1 Únete a nosotros: la estrategia de la tienda de extensión avanza ordenadamente. Los ingresos de afiliación en 2021 fueron de + 22,78% y 35% respectivamente. A finales de 2021, 2.220 tiendas de franquicias / aumento neto de 241 / yoy + 12,18%, en 2020, la empresa combinada con el tamaño de la población local, los ingresos de los residentes y otras estimaciones del espacio de franquicias, estableció la estrategia de franquicias aceleradas, se espera que el número de tiendas aumente casi un 10% anual en 3 – 5 años, 2021 expansión de tiendas, aumento de la eficiencia de las tiendas en el crecimiento de los ingresos de los canales de franquicias contribuyeron alrededor del 12% / 9%, esperamos que la estrategia de franquicias en la promoción ordenada de la tendencia de crecimiento de los canales de franquicias se mantenga. Funcionamiento directo: la contribución de la mejora de la eficiencia de las tiendas aumenta principalmente. En 2021, los ingresos de explotación directa en comparación con el mismo período + 10,88%, lo que representa el 6%. A finales de 2021, 261 tiendas de venta directa / aumento neto de 4 / yoy + 1,56%, la expansión de la tienda y la mejora de la eficiencia de la tienda contribuyeron al crecimiento de los ingresos de los canales de venta directa en un 2% y un 9%, respectivamente. American Furniture: benefit of the American Real Estate Boom to maintain Rapid Growth. En 2021, los ingresos de muebles de ee.u u. + 21,64%, 19%. 2021h1 / H2 aumentó un 47,06% / 6,26% año tras año, respectivamente, en el segundo semestre del año debido a la disminución del auge inmobiliario estadounidense y a la desaceleración del crecimiento del transporte marítimo (escasez de capacidad, aumento de los precios de los fletes), la empresa adoptó medidas para aumentar el precio unitario de los pasajeros, pero debido a la lenta rotación de los productos de muebles, el efecto del aumento de los precios se retrasará hasta finales del año 2022.
El nivel de beneficios y la eficiencia operativa mejoraron en 2021, y 2022q1 se vio afectado por la epidemia. Margen bruto: el margen bruto en 2021 fue de + 1,82 PCT a + 45% en comparación con el mismo período del año anterior debido a la proporción de ventas de productos de alta calidad y el aumento del precio unitario de los clientes, de los cuales el margen bruto en línea / directo / afiliado / estadounidense fue de + 2,02 / 2,53 / 1,94 / 2,19 PCT a 48,45% / 66,43% / 45,31% / 37,19% en comparación con el mismo período del año anterior. 2022q1 tasa bruta de interés afectada por la epidemia – 0,6 PCT a 41,85% año tras año, esperamos que el nivel anual de la tasa bruta de interés siga mejorando si la epidemia se modera en mayo. Tasa de gastos: la tasa de gastos en el período 2021 fue de + 1,56 PCT a 27,99% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, en la que la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / Finanzas fue de + 0,52 / 0,38 / 0,10 / 0,56 PCT, respectivamente, y el Aumento de los gastos de venta se debió principalmente al aumento de la inversión publicitaria y a la disminución de los ingresos por concepto de intereses. La tasa de gastos de 2022q1 siguió siendo de + 1,78 PCT a 27,39%. Tasa neta: tasa bruta global, tasa de gastos, tasa neta de 2021 + 0,4 PCT a 12,48%, tasa neta de 2022 q1 a – 1,46 PCT a 12,41%. Inventario: 1.313 millones de yuan / yoy + 14,9% a finales de 2021, 1.315 millones de yuan / yoy + 12,7% a finales de 2022 q 1, y el número de días de rotación de 2021 / 2022 q 1 es de – 13 / + 21 días a 140 / 158 días, respectivamente. Flujo de Caja: en 2021 / 2022q1, el flujo de caja neto de las actividades operacionales osciló entre – 14,48% / 34,54% y 728 / 020 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior. La disminución del flujo de efectivo neto de las actividades operacionales en 2021 se debió principalmente a un mayor gasto en dividendos en efectivo, un mayor gasto en incentivos de capital del equipo de los Estados Unidos y un aumento de la escala de existencias. Hasta 2021 q1 cuenta de 1.042 millones de fondos, fondos suficientes.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es el líder de la industria textil doméstica China. En 2021, las dos marcas en línea serán paralelas y la posición de diferenciación de la marca se consolidará. La estrategia de expansión de la tienda se acelerará fuera de línea, y el nivel de ingresos y beneficios se mejorará tanto. Debido a que el mercado principal de la empresa se encuentra en el este de China, todos los índices financieros del 22q1 se ven afectados por la situación epidémica en diversos grados, pero la empresa tiene una visión a largo plazo y una planificación clara, y la certeza del crecimiento futuro del Rendimiento sigue siendo fuerte. En 2021, la proporción acumulada de dividendos supera el 100%, y se espera que continúe la tendencia de los altos dividendos en el futuro. Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia y el plan de apertura de 150 tiendas en 22 años, reducimos el crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz en 2022 del 17,1% al 8,5%, y se prevé que el crecimiento anual de 2023 – 24 sea del 16,7% / 14,2% y el EPS de 2022 – 24 sea de 0,92 / 1,08 / 1,23 Yuan / acción, respectivamente, lo que corresponde a pe14 / 12 / 11x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: empeoramiento de la epidemia, debilidad económica, expansión de tiendas menos de lo esperado.
