Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) ( Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 4.337 millones de yuan, un aumento del 7,92%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 616 millones de yuan, un aumento del 22,09%. El beneficio neto retenido fue de 581 millones de yuan, un aumento del 26,46% con respecto al año anterior.
Los resultados fueron consistentes con las expectativas, y los agentes anestésicos y respiratorios dominantes crecieron rápidamente. En 2021, el rendimiento de la empresa superó ligeramente el rendimiento anterior (beneficio neto de la madre + 20,86%, beneficio no neto deducido + 24,24%) y siguió manteniendo un crecimiento rápido de más del 20%, con un aumento compuesto de los ingresos del 8,14% y el beneficio del 22,51% en comparación con 2019. El impacto de la base de eliminación de brotes epidémicos sigue creciendo rápidamente. Esperamos que el negocio de la medicina cruda se vea impulsado principalmente por el rápido crecimiento del negocio de la relajación muscular anestésica y los preparados respiratorios, mientras que el negocio de la medicina cruda se ve afectado en cierta medida por el precio, el costo, Factores como la cardinalidad. Entre ellos, los ingresos de las empresas farmacéuticas ascendieron a 2.498 millones de yuan, un aumento del 20% con respecto al a ño anterior y un rendimiento estable. En términos trimestrales, los ingresos de q4 ascendieron a 1.020 millones de yuan, una disminución del 6,01% en comparación con el mismo per íodo de 2019, un aumento compuesto del 4,19%, un beneficio neto de 157 millones de yuan, un aumento del 7,30% en comparación con el mismo per íodo de 2019, una tasa de crecimiento compuesto del 14,49%, un beneficio neto deducido de 133 millones de yuan, un aumento del 15,05% en comparación con el mismo per íodo de 2019 y un crecimiento compuesto del 18,36%. La empresa continúa cultivando profundamente en la pista de esteroides, API + preparación desarrollo integrado. Veintidós variedades de evaluación de la conformidad de la empresa terminal de preparación, nueve han sido declaradas y cinco han sido evaluadas. 18 nuevas variedades de imitación, 5 han sido declaradas. El desarrollo de clientes API avanza constantemente, y las ventajas de la cadena industrial en el mercado internacional se desarrollan gradualmente. Crear sinergias con newchem en algunos mercados. En la API, el diseño de la profundización de la preparación, se espera que en los próximos años continúe la tendencia de crecimiento constante.
Sub – Business: Core Preparation category performance is Stable, API sales steadily Improvement.
Preparación: mantener un crecimiento rápido, la relajación muscular anestésica y los preparados respiratorios muestran ojos brillantes. En 2021, los ingresos de las ventas de preparados de la empresa ascendieron a 2.498 millones de yuan (+ 20%, año tras año, lo mismo que a continuación), de los cuales 2.380 millones de yuan (+ 18%) correspondieron a los ingresos de las ventas de productos farmacéuticos por cuenta propia y 118 millones de Yuan a los ingresos de las ventas de distribución de preparados del Departamento de desarrollo médico. Los principales productos son cápsulas de progesterona (yimahin), cápsulas entéricas de levonorgestrel y comprimidos de Mifepristona, con ingresos de ventas de 525 millones de yuan (+ 10%). Los principales productos son la inyección de bensulfosulfuro de atracurio y bromuro de rocuronio, con ingresos de ventas de 643 millones de yuan (+ 23%). Según los datos de Newport premium, las ventas de los hospitales públicos de rocuronio en 2021 ascendieron a 173 millones de yuan (+ 41,78%). Preparación respiratoria, los principales productos de furoato de mometasona spray nasal, polvo de bromuro de tiotropio y aerosol de cicloacetonida, ingresos de ventas 521 millones de yuan (+ 42%). Según los datos de Newport premium, las ventas de furoato de mometasona en los hospitales públicos en 2021 ascendieron a 82,46 millones de yuan (+ 60,08%). Los principales productos dermatológicos son gel de furoato de mometasona, crema de furoato de mometasona y crema de propionato de fluticasona, con ingresos de ventas de 148 millones de yuan (+ 6%). Los ingresos por ventas de productos farmacéuticos generales ascendieron a 480 millones de yuan (+ 10%). Los ingresos totales de los productos de inversión ascendieron a 43 millones de yuan (- 4%). Los ingresos de otros agentes de compra ascendieron a 200 millones de yuan (- 33%).
API: las ventas de API han aumentado constantemente. En 2021, los ingresos de API e intermediarios de la empresa ascendieron a 1.793 millones de yuan (- 4,6%), de los cuales 786 millones de yuan (- 4,5%). La filial italiana newchem obtuvo 604 millones de yuan (- 4,3%); Los ingresos de Haisheng Pharmaceuticals ascendieron a 64 millones de yuan (- 55%).
Tasa de gastos: el margen bruto aumentó ligeramente, la tasa de gastos se mantuvo estable durante el período, la inversión en I + D siguió aumentando. Margen bruto: en 2021, el margen bruto de la empresa es del 58,23% (+ 2,59 pp), que se espera que se vea impulsado principalmente por el rápido crecimiento de los ingresos de preparación. Tasa de gastos: en 2021, la tasa de gastos de venta de la empresa es de 29,51% (+ 2,25 pp), la tasa de gastos de gestión es de 6,46% (+ 0,28 pp), la tasa de gastos financieros es de 0002% (- 2,13 pp). La variación de la tasa de gastos financieros se debe principalmente a la disminución de los gastos de intereses y las pérdidas y ganancias cambiarias. Inversión en I + D: en 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 243 millones de yuan (+ 16,79%) y representaron el 5,61% de los ingresos (+ 043pp).
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de acuerdo con los datos del informe anual, ajustamos la previsión de beneficios y estimamos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa serán de 50,07, 58,97, 6.879 millones de yuan, un aumento del 15,5%, 17,8% y 16,7% año tras año; Los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 7,61, 9,40 y 1.163 millones de yuan (7,32 y 921 millones de yuan antes del ajuste en 2022 y 2023), un aumento del 23,5%, 23,5% y 23,8% año tras año. El precio actual de las acciones corresponde a 2022 – 2024 pe 12, 10 y 8 veces. Considerando que la empresa es la pista de esteroides de alta calidad de la integración de la materia prima farmacéutica líder, alta barrera de la materia prima farmacéutica, la distribución de la variedad de preparación se profundiza continuamente, se espera que mantenga un crecimiento constante a largo plazo, mantener la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: riesgo de reducción de precios de productos, riesgo de fluctuación de tipos de cambio, riesgo de fracaso de la integración de adquisiciones en el extranjero, información pública atrasada o riesgo de actualización no oportuna.
