Sanquan Food Co.Ltd(002216) ( Sanquan Food Co.Ltd(002216) )
Event: The Company issued the first Quarterly Report of 2022, 22q1 achieved income of 2.343 million Yuan, yoy + 0.49%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 261 millones de yuan, yoy + 48,36%; El beneficio neto retenido fue de 240 millones de yuan, yoy + 39,92%.
Se espera que la demanda catalítica de brotes mejore mes tras mes. Los ingresos se mantuvieron en línea con las expectativas, teniendo en cuenta el clima de año nuevo local 21q1, la base general de ingresos de los bienes de consumo en sí es alta. Este a ño, de acuerdo con la retroalimentación de la investigación del Canal, en enero de 22 años, la situación epidémica se repite, la competencia de la industria se intensifica y la demanda de la industria se ve afectada por una cierta fatiga, enero – febrero tres ingresos completos o una ligera disminución. En marzo se produjeron brotes repetidos en el este y el noreste de China, lo que dio lugar a un aumento de dos dígitos en un solo mes.
21q4 el nivel de beneficio aumenta la continuación lógica, la liberación de la elasticidad del rendimiento supera las expectativas de nuevo. La tasa neta de interés de la empresa 22q1 fue del 11,14%, año tras año + 3,60 PCT; Deducción del tipo de interés no neto 10,26%, año tras año + 2,89 PCT. El margen bruto fue del 31,03%, año tras año + 2,38 PCT; La tasa de gastos de venta fue del 14,40%, en comparación con – 1,84 PCT. Considerar la continuación de la lógica q4, es decir, la influencia conjunta de la reforma del canal (reducción del canal directo + gastos de gestión y control finos) y la optimización de la estructura del producto (sustitución de productos antiguos de bajo margen por productos nuevos de alto margen bruto). Además, esperamos que los precios de las principales materias primas de la empresa para reducir los precios de la carne de cerdo + q4 para aliviar la presión del aumento de los costos de grasa, fideos de arroz y otros, el control general del lado de los costos es mejor, la diferencia entre las ventas brutas aumentó significativamente, año tras año + 4,21 PCT. La tasa de gastos de gestión fue del 2,21%, en comparación con – 0,17 PCT; La tasa de gastos de I + D fue del 0,23%, año tras año + 003pct. Tasa de gastos financieros – 0,06%, año tras año + 0,06 PCT.
Bajo la catálisis de la epidemia, se espera que el rendimiento de los ingresos de Q2 sea doble. De acuerdo con la retroalimentación de la investigación del Canal, la situación epidémica de los productos de fideos de arroz de la empresa desde la fuerte demanda de almacenamiento, el lado de la entrega en su conjunto estable, abril de crecimiento del lado de los ingresos sigue aumentando, el rendimiento es brillante. Canal + optimización de la estructura del producto (este año continuará la disposición de la sartén de aire, arroz instant áneo de microondas y otras categorías nuevas), se espera que el tipo de interés neto mantenga el nivel de dos dígitos, más 21 Q2 base de tipo de interés neto relativamente baja (7,79% de interés neto), el rendimiento final se espera que siga liberando flexibilidad. Se espera que los ingresos anuales alcancen el objetivo de estímulo (un aumento de alrededor del 10%) y que los tipos de interés netos sigan siendo del 9%.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: el rendimiento a corto plazo de la empresa está bajo presión, la reforma del Canal a medio y largo plazo sigue mejorando. En los últimos a ños, la empresa ha llevado a cabo una serie de cambios y ajustes positivos desde el mecanismo interno hasta la estrategia de gestión y los canales, y se espera que los ingresos de la empresa aumenten de manera saludable y de alta calidad mediante la adición de incentivos de capital y la inversión en nuevas capacidades. De acuerdo con el último informe anual de la empresa y la reciente investigación del Canal, ajustamos las previsiones de beneficios, estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 son 77,6 / 85,7 / 94,3 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 11,7% / 10,5% / 10,0%, el beneficio neto estimado es de 7,4 / 8,3 / 920 millones de yuan, año tras año + 15,6% / 12,2% / 10,1%, EPS 0,84 / 0,95 / 1,04 Yuan, respectivamente, correspondientes a pe 22x, 20x, 18x, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: aumento de la competencia industrial, riesgo de incidentes de seguridad alimentaria, volatilidad de los precios de las materias primas.
