Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Company Limited(002841) ( Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Company Limited(002841) )
Resumen de los acontecimientos: el 19 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de 21226 millones de yuan, un aumento del 23,91%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.699 millones de yuan, una disminución del 10,65% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 1.468 millones de yuan, una disminución del 17,08% con respecto al a ño anterior.
El rendimiento general se ajusta a las expectativas, los ingresos y la corriente de efectivo logran un buen crecimiento
Los ingresos de 21 años de la empresa ascendieron a 12.126 millones de yuan y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.699 millones de yuan, todos los cuales fueron superiores a los datos del informe de rendimiento rápido (ingresos de 12.122 millones de yuan, beneficio neto de la empresa matriz 1.686 millones de yuan), de los cuales los ingresos de 20.000 millones de yuan se rompieron por primera vez, la tasa de aumento alcanzó el 23,91% (19 / 20 años el crecimiento de los ingresos fue de sólo 0,41% / 0,45%), y los ingresos de la empresa volvieron a aumentar rápidamente; El flujo de caja neto anual de las operaciones fue de 2.702 millones de yuan, un aumento del 36% con respecto al a ño anterior y una mejora significativa de la calidad de las operaciones.
El aumento de los precios de las materias primas y los cambios estructurales de los costes ejercen presión sobre los beneficios
El margen bruto total de 21 años de la empresa es del 25,38%, con una disminución de 1,17 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente a la escasez de materiales clave como paneles de cristal líquido, chips, etc., el aumento de los precios de las materias primas y el retraso en El ajuste de precios de toda la máquina aguas abajo, el margen bruto de presión ligeramente, la situación ha mejorado en el segundo semestre del año, el margen bruto Q3 / q4 se ha recuperado del 23,63% al 26% de q1. En los 22 años transcurridos desde entonces, los precios de los paneles han disminuido considerablemente, mientras que la escasez de chips se ha aliviado, y la proporción de productos de pantalla con un alto margen bruto de la empresa ha aumentado gradualmente.
En el lado de las ventas, la marca maxhub se ha acelerado de la ciudad de primera y segunda línea a la ciudad de tercera y cuarta línea, y se han intensificado los esfuerzos de promoción y comercialización en línea, la inversión en publicidad de productos ha aumentado en 70 millones de yuan, la tasa de gastos de venta ha aumentado en 057 PCT a 6,46% año tras año; En el lado de la gestión, la razón principal es que 150 millones de yuan de gastos de incentivos de capital se han acumulado en 21 años, y la tasa de gastos de Gestión ha aumentado de 0,59 PCT a 4,61% año tras año. En el lado de la investigación y el desarrollo, la inversión anual en I + D fue de 1.160 millones de yuan (un aumento neto de 280 millones de yuan). La investigación y el desarrollo de productos para el negocio de la tarjeta de control principal de cristal líquido de 8k y el negocio de electrodomésticos domésticos han logrado resultados iniciales. La tasa de gastos de I + D aumentó 0,33 PCT a 5,48% año tras año, respectivamente.
La demanda de tabletas inteligentes interactivas es fuerte, la dureza de la tarjeta de control principal LCD es completa, el negocio de la innovación en el extranjero crece alto
Gracias a la informatización de la educación y al aumento de la demanda del mercado de servicios empresariales, los ingresos de las tabletas inteligentes interactivas en 21 años ascendieron a 10.931 millones de yuan, lo que representa un aumento del 36,99% año tras año. Entre ellos, los ingresos del negocio de la educación ascendieron a 6.842 millones de yuan, un aumento del 20,53% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Según dixian Consulting, la marca de educación shiwo ocupa el 47,5% de la ciudad de ifpd en China, ocupando el primer lugar en la industria durante diez años consecutivos. Los ingresos de las empresas de servicios ascendieron a 1.741 millones de yuan, un aumento del 25,25% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Según dixian Consulting, la cuota de mercado de maxhub China continental alcanzó el 27,5%, y el mercado se mantuvo en primer lugar durante cinco años consecutivos.
Las empresas extranjeras y las empresas innovadoras están creciendo rápidamente.
En cuanto a los negocios en el extranjero, la empresa aumentó la inversión en educación a distancia y productos de conferencias y tecnología, siguió enriqueciendo y perfeccionando la línea de productos, lanzó una nueva serie de tabletas inteligentes interactivas de 55 pulgadas a 98 pulgadas, lanzó activamente nuevos productos de audio y vídeo UC, y lanzó un nuevo producto comercial puro de 43 pulgadas a 86 pulgadas. En los últimos 21 años, los ingresos de los productos terminales, como las tabletas inteligentes interactivas en el extranjero, ascendieron a 4.026 millones de yuan, un aumento del 95,55% con respecto al a ño anterior, de los cuales 3.805 millones de yuan, un aumento del 94,87% con respecto al año anterior, 175 millones de yuan, un aumento del 116,43% con respecto al año anterior, se registraron en las tabletas inteligentes interactivas de los principales productos. Según dixian Consulting, la penetración de la ifpd en los mercados de educación y conferencias sigue siendo baja en todo el mundo (14% y 10%, respectivamente), con un amplio espacio de mercado. En cuanto al negocio de la innovación, la empresa siguió aumentando la inversión en I + D y marketing en el campo de la pantalla LED. En 21 años, el negocio de la pantalla LED logró ingresos de 475 millones de yuan, un aumento interanual de más del 50%, de los cuales 396 millones de yuan, un aumento interanual del 64,90%.
La estructura del producto del Servicio de componentes se optimiza continuamente, la dureza de la tarjeta de control principal LCD es completa. 21 años por la debilidad del consumo, el aumento de los precios de las materias primas, el impacto repetido de la epidemia, los envíos mundiales de televisión disminuyeron un 6,2% (datos de la nube de Ovi), la empresa ajustó oportunamente la distribución de los productos, aumentó la proporción de productos en el campo de la televisión 4k e inteligente, el volumen anual de envíos de la tarjeta de control principal de la Televisión LCD 67,72 millones de piezas, la cuota de mercado mundial alcanzó el 32% (datos de la nube de Ovi), de las cuales el volumen de envíos de la tarjeta de control principal de la Televisión inteligente representó el 66,88%, aumentó casi 8 PCT año tras año; Los ingresos anuales de la empresa, como la pantalla LCD y la tarjeta de control principal, fueron de 7.072 millones de yuan, lo que refleja la competitividad de la empresa como líder de la industria. Entre ellos, el panel de control principal de la pantalla de cristal líquido logró ingresos de 6.208 millones de yuan, una ligera disminución del 2,38% con respecto al a ño anterior; La nueva dirección del producto, módulo IOT, tablero de proyección para lograr ingresos de 293 millones de yuan, un aumento del 49%; Los ingresos del negocio de electrodomésticos ascendieron a 505 millones de yuan, un aumento del 122,80% año tras año.
Aumentar en 2.000 millones la base de fabricación inteligente y fortalecer la competitividad mundial de Leader
Según el anuncio de la empresa, la empresa tiene la intención de recaudar no más de 209549.440 yuan para invertir en el proyecto de construcción de la base de fabricación inteligente de productos interactivos e inteligentes. Creemos que esto ayudará a construir una línea de referencia de fabricación inteligente líder en la industria, lograr una mayor calidad, un mayor nivel de entrega de productos, y fortalecer aún más la posición de liderazgo de la industria de la empresa, mejorar la competitividad mundial, el proyecto de producción (2026) se espera que los ingresos superen Los 5.000 millones de yuan.
Sugerencias de inversión: la informatización educativa, la Oficina mixta estimula aún más la demanda de tabletas interactivas inteligentes, la empresa se encuentra en la baja permeabilidad de la pista de carreras y la alta calidad del paisaje, el amplio espacio de crecimiento, se recomienda esperar el punto de inflexión de los beneficios de la empresa. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 22,53 / 28,20 / 3.317 millones de yuan, respectivamente. El múltiplo de pe correspondiente al valor de mercado actual es de 20x / 16x / 14x, y el Centro de valoración de la empresa en los últimos cinco años es de 41x. Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la demanda de tabletas interactivas inteligentes no está a la altura de las expectativas; Fluctuación de los precios de las materias primas; La expansión de los negocios en el extranjero no fue tan esperada.
