Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) ( Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Evento: los ingresos totales de explotación de la empresa 22q1 ascendieron a 413 millones de yuan (+ 12,15% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 122 millones de yuan (+ 20,92% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 121 millones de yuan (+ 20,82% año tras año).
El crecimiento de los ingresos ha mejorado y el comercio electrónico ha seguido aumentando. Debido a la debilidad de las ventas de bienes raíces y a la competencia de la industria, la tasa de crecimiento de 21q4 fue ligeramente inferior a la esperada. En el primer trimestre, el crecimiento de los ingresos y el rendimiento aumentó 6,2 / 18,3 PCT en comparación con 21q4. A través de los canales, 1) se espera que los canales en línea más débiles de la empresa crezcan más rápidamente. Según los datos de Ovi Cloud, las ventas en línea de 22q1 U.S. Integrated Furnace aumentaron un 107%, con una cuota de ventas de + 2,8 PCT a 7% año tras año. El número de puntos de venta finales de la empresa lidera la industria, la fuerza de distribución más sólida fuera de línea puede permitir el desarrollo de negocios a largo plazo. La empresa diseña activamente nuevos canales, se espera que en el futuro siga ampliando la influencia de la marca con la ventaja de la distribución de canales. Mirando hacia el futuro en 22 años, creemos que el desarrollo del comercio electrónico, Ka, mejora del hogar y otros canales será una fuente importante de crecimiento anual de la empresa.
La rentabilidad es tenaz y muestra una buena gestión. La rentabilidad de la empresa lidera la industria, 22q1 margen bruto 49,8%, año tras año – 1,3 PCT; El tipo de interés neto de la matriz fue del 29,4%, y el tipo de interés neto aumentó en contra de la tendencia de + 2,1 PCT. Creemos que las principales razones son las siguientes: 1) el costo de las materias primas sigue siendo elevado en comparación con el 21q1, lo que da lugar a una disminución de la tasa bruta de interés, pero la presión del lado de los costos no ha aumentado aún más en comparación con el trimestre anterior; La tasa de gastos de venta / gestión / I + D / gastos financieros de 22q1 fue de 11,1% / 4,7% / 3,3% / – 1,2%, respectivamente, en comparación con – 1,3 / + 0,3 / – 0,3 / – 0,3 PCT; En este período, la empresa recibió más reembolsos del impuesto sobre el valor a ñadido para productos de software embebidos, lo que dio lugar a un aumento de otros ingresos del 389% a 17,44 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un aumento de los beneficios del período en curso. La empresa obtiene el reembolso de impuestos a través de la nueva tecnología relacionada con el producto de software embebido, pertenece a la política preferencial que pide inmediatamente el reembolso, la política no cambia el beneficio es sostenible.
Las entradas de efectivo se aceleraron y los fondos monetarios fueron abundantes. Según el Estado de flujo de caja, el flujo de caja neto de la empresa 22q1 fue de 73 millones de yuan, más del 280,6% en el mismo período del año pasado, de los cuales 352 millones de yuan fueron recibidos en efectivo para la venta de bienes y la prestación de servicios, y el 16,4% en el mismo período del año pasado. En el balance, el capital monetario y los activos financieros negociables de la empresa al final del primer trimestre ascendieron a 1.204 millones de yuan, en comparación con el 5,0% al final del año 21. El total de cuentas por cobrar y cuentas por cobrar es de 71 millones de yuan, en comparación con el final del año 21 + 385,2%. Esperamos que las cuentas por cobrar se deban principalmente al comercio electrónico de la empresa, la ingeniería y otros canales debido a un cierto período de crédito, el desarrollo de canales trajo más Cuentas por cobrar; A finales de 2001, el inventario de la empresa ascendía a 109 millones de yuan, en comparación con el 9,5% a finales de 2001. Desde el punto de vista del número de días de volumen de negocios, el número de días de volumen de Negocios de inventario / cuentas por cobrar / cuentas por pagar de la empresa 22q1 fue de 49,8 / 9,4 / 49,7 días, respectivamente, en comparación con + 15,6 / + 6,1 / + 5,1 días.
Sugerencias de inversión: la industria de cocinas integradas se basa en el rendimiento de los productos de alta calidad y la ventaja estructural para lograr un mayor grado de paisaje, y desde septiembre de 21 a ños, la política inmobiliaria ha aparecido una serie de tipos de interés hipotecarios más bajos, la proporción de pago inicial y otras señales marginales de relajación, beneficiará directamente el rápido desarrollo del campo de cocinas integradas. Como pionera y líder de la industria de cocinas integradas, meida ha logrado un rápido desarrollo de canales de comercio electrónico en los últimos a ños y una fuerte fuerza de distribución fuera de línea de doble marca. Se espera que la expansión de canales y la mejora de la eficiencia de la tienda ayuden a la empresa a lograr un crecimiento estable y a largo plazo de los ingresos y el rendimiento. El beneficio neto de la empresa es de 7,83 / 9,09 / 1.038 millones de yuan (el valor hace 22 – 23 años era de 765 / 880 millones de yuan), y el precio actual de las acciones corresponde a 11,5 X / 9,9 X / 8,7 xpe en 22 – 24 años. Teniendo en cuenta que la rentabilidad de La empresa ha sido reparada y la valoración actual es relativamente baja, la calificación se ha mejorado para dar “comprar”.
Indicación del riesgo: riesgo de aumento de los precios de las materias primas; El riesgo de fluctuación del mercado inmobiliario; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
