Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 10.148 millones de yuan (+ 24,84% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.332 millones de yuan, frente al 19,81%. Se propone un dividendo en efectivo de 5 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. 2022q1 obtuvo ingresos de explotación de 2.086 millones de yuan, más del 9,32% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 368 millones de yuan (+ 2,47% año tras año).
Comentarios:
La posición de liderazgo de la industria de la electricidad de cocina es estable, la categoría tradicional y emergente crece hermoso. En cuanto a las categorías, los ingresos anuales de las cocinas de humo / gas de las categorías tradicionales de la empresa fueron respectivamente + 18,73% / + 27,25% año tras año, y la cuota de mercado de las cocinas de humo de la marca Boss en línea y fuera de línea fue la más alta. Entre las categorías emergentes, los ingresos de la unidad de vapor y horneado / cocina integrada / lavavajillas fueron respectivamente + 71,26% / + 25,97% / + 101,32% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La cuota de mercado de la unidad de vapor y horneado y las ventas al por menor en línea y fuera de línea de productos embebidos de la empresa se encuentra en las tres primeras industrias. En el contexto del lento crecimiento general del mercado de la electricidad de cocina, los ingresos de todas las categorías de la empresa aumentaron considerablemente, lo que puso de relieve la fuerte resistencia al desarrollo, junto con el volumen de nuevos productos, como la cocina integrada y la electricidad de cocina inteligente. Se espera que el rendimiento de la empresa siga creciendo.
Evergrande related Bad Debt provision fully drawn out, 2022 Young charge on the Battle. Los ingresos anuales de la empresa superaron los 10.000 millones de dólares por primera vez, pero el rendimiento disminuyó año tras año, debido principalmente a que algunos de los clientes de decoración fina de la empresa tuvieron que pagar facturas de aceptación comercial impagadas, la provisión anual para deudas incobrables de alrededor de 778 millones de yuan, de los cuales Hengda relevante alrededor de 660 millones de yuan. Si se excluye el efecto de la provisión de deudas incobrables, calculamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 será superior a 1.900 millones, un aumento del 20% con respecto al a ño anterior, y el rendimiento operativo se ajustará a las expectativas.
En 2021, los márgenes de beneficio se vieron limitados y la rentabilidad mejoró en 2022 q1. En 2021, la empresa se vio afectada por el aumento de los precios de las materias primas y el ajuste contable de los gastos de transporte, la tasa bruta de interés fue de – 3,8 PCT a 52,35%, la tasa de gastos de venta / gestión / R & D fue de – 2,2 PCT / – 0,1 PCT / – 0,1 PCT a 24,19% / 3,58% / 3,61%, y la tasa neta de interés anual fue de – 7,3 PCT a 13,12% en comparación con el mismo período del año anterior. El margen bruto de 2022q1 fue de 52,56%, en comparación con – 4,8 PCT y + 8,83 PCT; La tasa neta de interés fue del 17,63%, año tras año – 1,2 PCT, cadena + 18 PCT, el nivel de beneficios se estabilizó.
Sugerencia de inversión: el valor de la empresa líder de la electricidad de cocina destaca, 2022 joven se instala en la batalla, mantener la calificación de “comprar”. La posición de liderazgo de la industria tradicional de la empresa, cocinas integradas y otras categorías emergentes proporcionan un fuerte impulso al desarrollo, junto con la tendencia de desarrollo de la industria de gama alta, se espera que el rendimiento de la empresa siga creciendo constantemente, teniendo en cuenta la perturbación de la situación epidémica a corto plazo “covid – 19”, afinamos las previsiones de beneficios de la empresa, Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 22,25 / 26,21 / 3.035 millones de yuan, respectivamente (el valor previsto del beneficio neto original en 2022 / 2023 es de 23,24 / 2.671 millones de yuan, respectivamente), correspondiente al valor actual de mercado pe 13 / 11 / 10 veces, manteniendo La calificación de “compra”.
Risk Suggestions: Real Estate Policy Regulation Risk, repeated Epidemic Situation in China, material Price Fluctuation, etc. Previsión de beneficios
