Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) ( Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) )
Punto de vista básico:
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación alcanzaron los 1.263 millones de yuan, un aumento del 22,52%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.087 millones de yuan (menos de 3.024 millones de yuan), un aumento interanual de – 2,35% (menos de 0,46%). El mismo día, la empresa publicó el primer informe trimestral 2022, los ingresos de explotación del primer trimestre 174 millones de yuan, un aumento interanual de – 18,18%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 558 millones de yuan (553 millones de yuan deducidos), un aumento interanual de – 13,69% (14,13% deducidos).
Yangfanggou and lianghekou were put into Power Generation and New Energy and Hydropower Projects continued to expand
En 2021, las cuatro unidades de yangfanggou y cinco de las seis unidades de lianghekou entraron en funcionamiento (una más entró en funcionamiento en marzo de 2022). La participación de la empresa en la instalación alcanzó 34,63 GW (excluyendo China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) \ Además, la empresa invirtió más de 1.700 millones de yuan en el proyecto de energía eólica ZHONGGUANG nuclear y amplió el territorio de la nueva industria energética; Se completó la adquisición del 20% de las acciones de tingzikou Company y el 71% de las acciones de Yutian Company, y se ampliaron los proyectos hidroeléctricos de alta calidad. El progreso de la central hidroeléctrica Yinjiang en el río Jinsha superó las expectativas y logró el cierre del Río un a ño antes.
En 2021, los ingresos totales de explotación de la empresa aumentaron en 232 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido a la adición de la filial Sichuan Investment Power en julio de 2020 y a la adición de tres empresas hidroeléctricas, lo que dio lugar a un aumento de 224 millones de yuan En los ingresos de explotación de Sichuan Investment Power en 2021. El beneficio neto de la empresa matriz disminuyó 74.257500 yuan en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente debido a que el beneficio neto de la filial Tianwan River disminuyó 50.720000 yuan en comparación con el mismo período del año anterior debido al tratamiento de la presa de renzonghai, y los ingresos de enajenación de activos de la filial Jiayang Power disminuyeron en este período, el beneficio neto disminuyó 17.289400 yuan en comparación con el mismo período del año anterior; Los ingresos de inversión ascendieron a 3.335 millones de yuan, lo que representa un aumento de 25 millones de yuan.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa disminuyeron en 39 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la gestión de la presa de renzonghai en Tianwan River, la filial, los ingresos de explotación de este período disminuyeron en 51 millones de yuan en comparación con El mismo período del año pasado; El beneficio neto de la empresa matriz disminuyó en 89 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la disminución de los ingresos de inversión en 20.720000 yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en segundo lugar, el beneficio total de la filial Tianwan River disminuyó en 39.448300 Yuan Debido al tratamiento de la presa de renzonghai, y en tercer lugar, los gastos financieros de la empresa matriz aumentaron en 30.017700 yuan en comparación con el mismo período
Aumento sustancial de la corriente neta de efectivo operacional
En 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 41,91%, una disminución de 4,61 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente porque la tasa bruta de ventas de electricidad disminuyó 4,55 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año anterior; El flujo de caja operativo neto fue de 547 millones de yuan, un aumento del 38,04% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al aumento del efectivo recibido por la filial Sichuan Investment Power y jiaoda guangguang. En 2022, el flujo de caja operativo neto fue de 110 millones de yuan, un aumento del 254,8% con respecto al a ño anterior.
Se pusieron en funcionamiento seis unidades en lianghekou y se avanzó en la construcción de un nuevo lote de centrales eléctricas yazhong.
En marzo de 2022 se puso en funcionamiento la última unidad de dos estuarios, hasta que se pusieron en funcionamiento seis unidades de generación de energía. La central hidroeléctrica de lianghekou es una central hidroeléctrica en cascada en el medio del Río Yalong, con el embalse más grande de la cuenca del Río Yalong, con una capacidad total de almacenamiento de 10.800 millones de metros cúbicos. Después de la incautación del embalse, la capacidad de generación de energía de las centrales hidroeléctricas de los tramos medio e inferior puede incrementarse en 22.500 millones de kilovatios – hora en la estación seca normal mediante el funcionamiento científico y la regulación compensatoria sin aumentar la aportación de materiales.
La construcción de un nuevo lote de centrales hidroeléctricas yazhong se está llevando a cabo de manera ordenada. En la actualidad, se están construyendo centrales hidroeléctricas de mengdigou y Kara, con una capacidad instalada total de 3,42 GW, que se espera que entre en funcionamiento durante el 15º plan quinquenal. According to the Strategic Planning of Yalong River Hydropower Company, 4 – 5 major Cascade Power Plants in the middle reaches (including yangfanggou and lianghekou) were constructed before 2030, and the total installed Machine reached more than 23gw in 2030, which still has a 20% Growth Space.
Yalong River New Energy Project is expected to break through and become a New Performance Growth Point
En el plan de desarrollo de la energía del 14º plan quinquenal de la provincia de Sichuan se propone acelerar el desarrollo de la energía eólica y la generación de electricidad, y planificar la construcción de una base de desarrollo integral de la energía renovable integrada por el paisaje y el agua en los tramos superior e inferior del río Jinsha, el río Jinsha, el Río Yalong y el Río Dadu. La cuenca del Río Yalong es rica en recursos paisajísticos, que se desarrollarán a una escala superior a 40 GW. Dependiendo de la regulación y regulación de las centrales hidroeléctricas en cascada, como lianghekou, la fluctuación de la producción paisajística puede suavizarse eficazmente y la tasa de utilización paisajística puede mejorarse.
According to the Annual Report of the company, Yalong River company in the Steady Promotion of wind power along the River, PV Project Merger and Development, in the Successful Merger and Acquisition of Dechang Wind Power Company, but also obtained the Dechang County labashan wind power Project approval, and established Yalong River Salt Source New Energy Co., Ltd. To develop New Energy Project in Yanyuan County. Se espera que los proyectos de paisaje a lo largo del Río logren un avance y aumenten aún más los ingresos de inversión de la empresa, convirtiéndose en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento.
Análisis de valoración y descripción de la calificación
Se espera que las nuevas fuentes de energía a lo largo del Río Yalong abran un nuevo espacio de crecimiento y que la instalación de capital alcance los 14 – 15 GW a finales del 14º plan quinquenal. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3.669 millones de yuan, 4.019 millones de yuan y 4.240 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a pe 13,14 veces, 11,99 veces y 11,37 veces, respectivamente. Cobertura inicial, dando una calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo:
La entrada de agua es inferior a lo previsto; Reducción del precio de la electricidad; El desarrollo de nuevos proyectos energéticos es inferior a lo previsto; La falta de capacidad de absorción conduce al aumento de la cantidad de agua de desecho.
