Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) ( Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) )
Beneficio neto atribuible a la matriz en 2021 + 51,28% y beneficio neto atribuible a la matriz en q4 + 71,68% año tras año
En 2021, los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 4.168 millones de yuan, en comparación con el mismo período del año anterior + 37,85%, con un beneficio neto de 579 millones de yuan, en comparación con el mismo período del año anterior + 51,28%; 21q4 registró ingresos de 1.138 millones de yuan (+ 43,88%) y un beneficio neto de 177 millones de yuan (+ 71,68%). El rendimiento general se ajusta a nuestras expectativas.
Negocio tradicional de electrodomésticos: beneficios del intercambiador de calor presión a corto plazo, los ingresos del Deshumidificador aumentan constantemente
Negocio de intercambiadores de calor: los ingresos de 2021 fueron de 2.328 millones de yuan, más del 12,42% año tras año. Sin embargo, el aumento de los precios de las materias primas, como los tubos de cobre y las láminas de aluminio, ha tenido un impacto en el negocio de los intercambiadores de calor de la empresa, lo que ha dado lugar a una disminución de la rentabilidad y a una presión a corto plazo sobre el rendimiento. Negocio Deshumidificador: en 2021, los ingresos del negocio Deshumidificador ascendieron a 562 millones de yuan (+ 23,75%) en comparación con el mismo período del año anterior. Los productos deshumidificadores de la empresa fueron los primeros en los ingresos de ventas de la plataforma Jingdong y tianmao durante cinco años consecutivos, mientras tanto, los canales fuera de línea fueron pavimentados activamente. Además, el aumento de la demanda del mercado europeo también trajo consigo la expansión de la capacidad de la empresa en el extranjero, y las ventas en el extranjero fueron + 33,2% en comparación con el mismo
Servicio de inversores: mantener un alto crecimiento, un buen seguimiento del desarrollo de microinversas
En 2021, los ingresos del Servicio de inversores ascendieron a 1.198 millones de yuan (+ 262,34% año tras año). Entre ellos, los ingresos del inversor de almacenamiento de energía ascendieron a 532 millones de yuan (+ 265,27% año tras año); Los ingresos del Grupo de inversores en serie ascendieron a 539 millones de yuan (+ 265,53% año tras año); Los ingresos de los microinversores ascendieron a 107 millones de yuan (+ 257,94% año tras año). En la actualidad, la industria fotovoltaica mundial se está desarrollando vigorosamente, la capacidad instalada sigue creciendo, impulsando el crecimiento de la industria de inversores hacia arriba, y en el mercado de inversores fotovoltaicos fuera de China son principalmente productos industriales y comerciales, el mercado de consumo es inferior a la demanda en el contexto de la investigación y el Desarrollo de la empresa y el inversor de almacenamiento de energía para lograr la curva de adelantamiento. En el futuro, esperamos con interés el desarrollo de productos de microinversores, que impulsarán aún más el negocio de inversores de la empresa y el rápido crecimiento del rendimiento general.
Observaciones sobre el rendimiento: Se espera que el lado de la oferta y la demanda de electrodomésticos mejore el margen H2 y que el negocio de inversores siga aumentando
Aunque la demanda de la industria del aire acondicionado se está desacelerando y los precios de las materias primas están aumentando, el negocio tradicional de electrodomésticos de la empresa está bajo presión a corto plazo, pero el negocio de inversores de alto rendimiento continúa, de acuerdo con las expectativas. Creemos que el negocio de electrodomésticos en el segundo semestre del año se espera que comience con la liberación de la demanda y la mejora del lado de la oferta, y seguir siendo optimista sobre el desarrollo de productos de microinversores de la empresa, se espera que impulse aún más el negocio de inversores de la empresa y el crecimiento general del negocio de alta velocidad.
Previsión y valoración de los beneficios
Seguimos siendo optimistas sobre el crecimiento constante del negocio de electrodomésticos de la empresa y el alto crecimiento del negocio de inversores. Se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 22 – 24 años sean de 5.838 millones de yuan / 86,96 / 10.989 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento correspondiente del 40,07% / 48,96% / 26,37%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 931 millones de yuan / 1621 / 2141 millones de yuan, respectivamente, y la tasa de crecimiento correspondiente fue de 60,85% / 74,18% / 32,07%. En la actualidad, el valor de mercado es de 33,7 mil millones, correspondiente a 22 – 24 años PE es de 36 X / 21 X / 16 X, respectivamente.
Indicación del riesgo
La demanda comercial tradicional no es tan buena como se esperaba, los principales riesgos de fluctuación de los precios de las materias primas, los riesgos de fluctuación de las políticas de la industria de inversores.
