Sino Wealth Electronic Ltd(300327) ( Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
La empresa publicó el informe de resultados del primer trimestre de 2022. Los ingresos de la empresa 2022q1 ascendieron a 464 millones de yuan (+ 51,44% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 128 millones de yuan (+ 89,29% año tras año). Los resultados de un solo trimestre se sitúan en el límite superior revisado de las previsiones de rendimiento, incluidos los pedidos completos de las principales líneas de productos, un pequeño aumento del margen bruto en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, el aumento de las subvenciones gubernamentales y la entrega anticipada de algunos clientes.
La escasez de capacidad limita el crecimiento, la asignación de recursos ddic y bmic se centran en el avance. En el contexto de la escasez de suministro de las fábricas de la generación anterior, la empresa ha logrado un crecimiento constante de los resultados en 2021 mediante la distribución racional de la capacidad de producción, el abandono estratégico de productos de bajo costo y bajos márgenes brutos, la garantía de grandes clientes y el rápido crecimiento de las empresas ddic y bmic. En 2021, las ventas de productos de la empresa ascendieron a 713 millones de unidades, un aumento del 12,69% año tras año, mientras que en la estructura de ingresos, los ingresos de las empresas de electrónica de consumo representadas por ddic aumentaron un 105,66% a 327 millones de yuan año tras año, lo que representa un aumento del 21,89% en los ingresos. La empresa amoled chip “FHD +” especificación de los nuevos productos de pantalla móvil, ha sido una serie de fábricas de paneles para la producción en masa, mientras que los productos de desgaste también entraron en el mercado de la marca; El chip de gestión de baterías de litio ha hecho un avance en la promoción de clientes y la producción en masa de la marca china de teléfonos móviles de cabeza.
La transferencia de prepago a procesos superpuestos bloquea el crecimiento de la capacidad el año que viene. En 2021q3, la empresa aumentó el margen de capacidad de los proveedores aguas arriba a 290 millones de yuan y 275 millones de yuan. Esta parte se ha prorrogado en 2021q4, lo que indica que ha entrado en la fase de contratos sustanciales con la planta de generación anterior y que parte de su capacidad ha llegado a su fin a principios de año. Al mismo tiempo, algunas líneas de productos de la empresa a través de la migración a la línea de 12 pulgadas para obtener ventajas competitivas y de costos para garantizar la estabilidad de la capacidad y la rentabilidad.
Recomendaciones de inversión. Esperamos que la sustitución nacional y el volumen de nuevos productos aumenten el crecimiento futuro de la empresa en el Centro, y el pago anticipado en la fase de producción real aliviará el cuello de botella de la capacidad de la empresa. Se espera que en 2022 – 2024, la empresa logre ingresos de 20,82 / 26,59 / 3.270 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de 5,03 / 6,16 / 738 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 1,62 / 1,98 / 2,37 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a PE de 34 / 27 / 23 veces. Refiriéndose al nivel de valoración comparable de las empresas que cotizan en bolsa, se da a la empresa un intervalo de valoración de 35 a 42 veces en 2022, correspondiente al intervalo de precios razonables de 2022 de 56,70 a 68,04 Yuan. Mantenga la calificación de “recomendación cuidadosa”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa, la competencia del mercado es feroz, el precio de las materias primas fluctúa aguas arriba.
