Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) ( Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) )
Los gastos del período retrasan el rendimiento, se espera que los beneficios futuros se inviertan gradualmente
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, el costo del período y otros resultados de la empresa. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 24.137 millones de yuan, un aumento del 25,15% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.583 millones de yuan, una disminución del 19,01% con respecto al año anterior. Los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 4.568 millones de yuan, un aumento del 36,48% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 411 millones de yuan, un aumento del 6,26% con respecto al año anterior. La disminución de los beneficios netos de la empresa se debe principalmente al aumento de los gastos de venta y a la pérdida por deterioro del valor de los activos, que se refiere a la pérdida por deterioro del crédito. En 2021, la empresa aumentó la construcción de canales de venta en el extranjero, mientras que la pérdida de cuentas por cobrar aumentó debido a la demora en la conexión de algunas centrales eléctricas en el extranjero a la red, as í como a la pérdida por deterioro del valor causada por la situación epidémica. De cara al año 2022, creemos que la inversión inicial de la empresa sentará una base sólida para el desarrollo futuro, y se espera que la tasa de gastos de la empresa vuelva gradualmente a su nivel normal. Ajustamos la previsión de ganancias 2022 / 2023 y añadimos la previsión de ganancias 2024. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 alcance 31,07 (- 6,38) / 41,11 (- 2,95) / 5.205 millones de yuan. EPS es 2,09 / 2,77 / 3,50 Yuan / acción, respectivamente. La relación precio / ganancias de las acciones actuales es 34,5 / 26,0 / 20,6 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
El Servicio de inversores fotovoltaicos se mantiene alto y se espera que la presión de los costes se alivie gradualmente.
El negocio de inversores de la empresa mantiene un alto crecimiento, se espera que la presión de costos se alivie gradualmente. En 2021, la empresa realizó envíos de inversores fotovoltaicos de 47 GW, un 34% más que un a ño antes, la cuota de mercado mundial superó el 23%. Los ingresos de explotación de los inversores fotovoltaicos ascendieron a 9.051 millones de yuan, un aumento del 20,44% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el margen bruto disminuyó en 1,23 PCT al 33,80% debido al aumento de los costos de las materias primas. Se espera que los envíos de inversores fotovoltaicos de la empresa alcancen los 70 GW en 2022, y que la cuota de mercado siga aumentando constantemente. Al mismo tiempo, con la liberación gradual del suministro de IGBT, se espera que la presión del lado de los costos se alivie gradualmente, y se espera que el margen bruto de beneficio del negocio de inversores de la empresa se estabilice y se recupere.
El rendimiento del negocio de almacenamiento de energía es brillante, se espera que abra un nuevo punto de crecimiento de las ganancias
Se espera que el rápido crecimiento del negocio de almacenamiento de energía abra un nuevo punto de crecimiento de beneficios para la empresa. En 2021, los envíos del sistema de almacenamiento de energía de la empresa ascendieron a 3 GWh, un aumento del 275% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de explotación del negocio de almacenamiento de energía ascendieron a 3.138 millones de yuan, un aumento del 168,51% con respecto al año anterior, con una proporción de Ingresos del 13%. El mercado de almacenamiento de Energía mantiene un alto grado de vista, los envíos del sistema de almacenamiento de energía de la empresa durante muchos a ños consecutivos ocupan el primer lugar en el mercado, se espera que se beneficie plenamente del rápido crecimiento de la industria en el futuro.
Consejos de riesgo: aumento de la competencia en el mercado fotovoltaico, expansión del mercado extranjero menos de lo esperado, aumento del costo de las materias primas, etc.
