Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Eventos
El informe anual 2021 se publicó el 19 de abril de 2022. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 17.167 millones de yuan, lo que representa un aumento del 16,49% en comparación con 2019 y una disminución del 29,75%. La pérdida neta de la empresa matriz ascendió a 498 millones de yuan, lo que representa un aumento de 24 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La pérdida neta no atribuible a la madre fue de 666 millones de yuan, una disminución de 05 millones de yuan. El rendimiento se ajusta básicamente a las expectativas.
La recuperación de la demanda en China es rápida, la línea China ask supera 2019
RPK, la empresa 21 años RPK (ingresos por pasajero – kilómetro) aumentó 15,96%, disminuyó 21,85% en comparación con 19 años, entre ellos China y la recuperación de la demanda regional es mejor, la ruta China RPK aumentó 19,30% año tras año, se recuperó al nivel de 201992,83%, la ruta regional RPK aumentó 81,10% año tras año; La demand a de líneas internacionales se ha reducido aún más, con una disminución del 68,07% en el RPK en comparación con el a ño anterior. Ask, la empresa en 21 años ask (kilometraje utilizable) aumentó 15,25 por ciento, en comparación con 19 años disminuyó 11,95 por ciento, incluyendo China Airlines ask aumentó 19,72 por ciento, en comparación con 19 años en el mismo período aumentó 5,55 por ciento; El ask de las rutas regionales aumentó un 30,53% año tras año; Ask en las rutas internacionales sigue disminuyendo debido a la epidemia mundial, una disminución del 65,18% con respecto al a ño anterior. En cuanto a la tasa de asientos, debido a que la tasa de crecimiento de RPK es mayor que la de ask, la tasa de asientos de 21 años de la empresa aumentó 0,46 puntos porcentuales, 75,65%, en comparación con 19 años disminuyó 9,58 puntos porcentuales.
Aumento de los ingresos por pasajeros y kilómetros, disminución de los ingresos por flete
Transporte de pasajeros: en 2021, los ingresos de pasajeros y kilómetros serán de 0409 Yuan, un aumento del 2,17% con respecto al a ño anterior, de los cuales 0.398 yuan para la línea nacional, un aumento del 7,35%, y 2.380 yuan para la línea extranjera, un aumento del 41,36% con respecto al año anterior. Creemos que esto se debe a la reducción de la línea internacional. Flete: los ingresos de flete en 21 años ascendieron a 509 millones de yuan, una disminución del 17,93% con respecto al a ño anterior, pero todavía aumentaron un 69,96% con respecto a 2019, lo que representa el 4,32% de los ingresos de transporte aéreo de la compañía.
Mejor control de costos, mayor margen bruto
Durante el período, el costo del combustible de aviación de la empresa fue de 3.337 millones de dólares, un aumento sustancial del 53,09% año tras año, debido principalmente al aumento de los precios del combustible y al aumento de la capacidad. Sin embargo, el control general de los costes de funcionamiento de la empresa es mejor, los costes de funcionamiento de 21 años 11.780 millones, un aumento del 14,66% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, menos que el crecimiento de los ingresos, el principal aumento del margen de beneficio bruto de las empresas 1,39 puntos porcentuales. El costo de la retención de petróleo fue de 8.442 millones de yuan, un aumento del 4,31% con respecto al a ño anterior, muy por debajo del crecimiento de los ingresos. Sin embargo, los gastos financieros aumentaron un 43,97% a 540 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido a la aplicación de las nuevas normas de arrendamiento financiero, lo que dio lugar a un aumento sustancial de los gastos en concepto de intereses.
Propuestas de inversión
Como División de aviación privada, Shanghai como base principal de operaciones, la eficiencia operativa y las ventajas del mercado son obvias, “servicio completo + modelo de bajo costo” se espera obtener una mayor cuota de mercado. En el contexto del desequilibrio entre la oferta y la demanda de la industria de la aviación civil durante el período del “Decimocuarto plan quinquenal”, se prevé que la tasa de pasajeros aumente o aumente, y que el nivel de ingresos de la División de aviación mejore. Sin embargo, debido a la inestabilidad de la situación epidémica mundial y al fuerte aumento de los precios del petróleo, se espera que la empresa siga teniendo dificultades para obtener beneficios en 2022, se espera que las rutas internacionales comiencen a liberalizarse en 2023 y se beneficie del doble dividendo del aumento de los ingresos de las líneas internacionales y la Mejora continua de los ingresos de las líneas chinas. Antes de reducir el beneficio neto de la empresa 2022 pronosticamos 2.010 millones de yuan a – 469 millones de yuan, aumentando 2023, 2024 el beneficio neto de la empresa matriz pronosticado a 347 millones de yuan, 863 millones de yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la recuperación de la epidemia no es tan esperada, el aumento de los precios del petróleo, la devaluación del renminbi, el crecimiento económico de China no es tan rápido como se esperaba, incidentes de seguridad aérea.
