Sangfor Technologies Inc(300454) ( Sangfor Technologies Inc(300454) )
Puntos de inversión
Eventos de inversión: la empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos de explotación en 2021 fueron de 6.805 millones de yuan, un 24,67% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 273 millones de yuan, una disminución del 66,29%. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 131 millones de yuan, una disminución del 80,66% con respecto al a ño anterior; El flujo neto de caja operativo fue de 991 millones de yuan.
La empresa definió los objetivos estratégicos prioritarios de xaas, los errores de producción de insumos y el impacto gradual en el crecimiento de los ingresos. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 6.805 millones de yuan, un aumento del 24,67% con respecto al a ño anterior, y el crecimiento de los ingresos fue ligeramente más lento debido a la debilidad del crecimiento del negocio de Seguridad de la red, que representó la mayor parte de los ingresos de la empresa. La empresa promueve constantemente el negocio xaas, incluyendo la nube gestionada, MSS, sase, etc., con el objetivo de promover gradualmente el negocio de la empresa para lograr la nube, en línea y servicio. En términos detallados, los ingresos de las empresas de computación en nube e infraestructura de ti ascendieron a unos 2.379 millones de yuan, un aumento del 49,53% con respecto al a ño anterior, y la proporción de los ingresos totales de la empresa aumentó del 29,15% en el mismo período del año pasado al 34,97% en el período en curso. Los ingresos de la red básica y la Internet de las cosas ascendieron a 737 millones de yuan, un aumento del 42,15% con respecto al a ño anterior, y la proporción de los ingresos totales de la empresa aumentó del 9,50% en el mismo período del año pasado al 10,83% en el período en curso. Los ingresos del Servicio de Seguridad de la red ascendieron a unos 3.689 millones de yuan, un aumento del 10,15% con respecto al a ño anterior, y la proporción de los ingresos totales de la empresa disminuyó del 61,35% en el mismo período del año pasado al 54,20% en este período. El débil crecimiento del negocio de la seguridad de la red se debe principalmente a la influencia de múltiples factores, la empresa en el Gobierno y las instituciones públicas y otras partes de la industria de la base de clientes de entrada y salida no coinciden, los limitados recursos no se distribuyen eficazmente para lograr la maximización de los ingresos. Al mismo tiempo, el efecto de la nueva estrategia de Seguridad de la empresa en el período que abarca el informe no se ha reflejado plenamente. Durante el período que abarca el informe, la empresa ha incubado una serie de escenarios con un gran potencial para la cooperación ecológica. La tecnología básica del negocio de la nube de escritorio sigue liderando, creciendo rápidamente en los escenarios financieros, empresariales y de localización.
La tasa bruta de interés ha disminuido, y los altos insumos en I + D y los pagos basados en acciones han afectado a los beneficios netos. El margen bruto de la empresa siguió disminuyendo al 65,49% en 2021, lo que representa una disminución de 4,49 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La disminución de los márgenes brutos se debe a una mayor proporción de los ingresos procedentes de las empresas de computación en nube y las empresas de infraestructura de ti con márgenes brutos más bajos, as í como al aumento de los costos de adquisición de hardware debido a la escasez de suministros mundiales de chips. La disminución de los beneficios netos de la empresa matriz se debe principalmente al aumento de la inversión de la empresa, el aumento de los gastos de I + D en un 38,34% y el aumento de la proporción de la inversión en I + D en el 30,68% de los ingresos. Durante el período que abarca el informe, con el crecimiento del negocio de la empresa y la promoción de la expansión del mercado y el aterrizaje de nuevos negocios, el tamaño del personal de ventas también aumentó aún más, la empresa en el mercado también invirtió más recursos, el costo de las ventas aumentó un 27,91% año tras año; Al mismo tiempo, la empresa llevó a cabo un plan de incentivos multifásicos para las acciones, lo que dio lugar a un aumento de los gastos de pago de las acciones confirmados durante el período que abarca el informe. La empresa se adhiere a la innovación tecnológica continua, presta atención a la inversión en I + D, la inversión en I + D durante seis años consecutivos representa más del 20% de los ingresos de explotación. Durante el período que abarca el informe, la empresa ha establecido cinco centros de I + D en Shenzhen, Beijing, Changsha, Nanjing y Chengdu, con una proporción de personal de I + D de casi el 40%, de los cuales el 26% tiene un amplio historial académico.
La seguridad de la red y la industria de la computación en nube siguen prosperando, la empresa como empresa líder, optimista sobre el desarrollo futuro. El mundo ha entrado en la era de la economía digital, y la transformación digital de todas las industrias se ha convertido en la dirección clave del desarrollo. China asigna gran importancia al desarrollo de la economía digital y, en diciembre de 2021, el Ministerio de Industria y tecnología de la información publicó el “Decimocuarto plan quinquenal” para promover el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas, que promoverá la transformación de las empresas en tres aspectos: la promoción del desarrollo digital de las pequeñas y medianas empresas, la colaboración en red y la mejora de la inteligencia. Según las estadísticas pertinentes del Instituto de investigación de la información y las comunicaciones de China, la escala total del mercado de la computación en nube de China en 2020 alcanzó los 209100 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 56,6%, de los cuales la escala del mercado privado de la nube alcanzó los 81.400 millones de yuan, y se prevé que la escala del mercado privado de la nube se acerque a los 150000 millones de yuan para 2023. Al mismo tiempo, la tendencia de la transformación de la infraestructura de ti a los servicios en la nube ha sido irreversible. La empresa se acumula profundamente en la industria, promueve continuamente el negocio en la nube, en la línea y el servicio, hace pleno uso de la seguridad de la red, la computación en la nube y otras ventajas de múltiples productos de cada placa de negocio de la empresa, da pleno juego al efecto sinérgico de cada placa de negocio, se espera que ocupe una posición más favorable en el desarrollo a largo plazo.
Sugerencia de inversión: Sangfor Technologies Inc(300454) es la empresa líder en seguridad de red y computación en nube en China. Esperamos con interés el desarrollo futuro de la empresa a largo plazo. Teniendo en cuenta el riesgo de aumento de la competencia en el mercado y el riesgo de aumento de los costos de las materias primas causado repetidamente por la epidemia, reducimos las expectativas de crecimiento de los ingresos de la empresa, y prevemos que los ingresos de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 asciendan a 86,49, 112,87 y 14854 millones de yuan (102,33 / 13364 millones de yuan en 22 – 23 años antes del ajuste), un aumento del 27%, 31% y 32% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5,14, 10,51 y 1.918 millones de yuan (11,10 y 1.409 millones de yuan antes del ajuste). La EPS de la empresa 2022 / 2023 / 2024 fue de 1,24 / 2,53 / 4,61 Yuan (la previsión original de 22 a 23 años fue de 2,68 y 3,41 Yuan), respectivamente, correspondiente a pe80. 9 / 39.6 / 21.7 veces, dar a la empresa “comprar” la calificación.
Aviso de riesgo: cambio de política; El riesgo de que la nueva dirección de inversión empresarial se desvíe de las necesidades de los usuarios y la promoción del mercado no alcance las expectativas; El riesgo de que el suministro de materias primas no sea oportuno y la expansión del mercado se vea obstaculizada repetidamente por la situación epidémica; El aumento de la competencia en el mercado hace que la rentabilidad de la empresa sea inferior a lo esperado.
