Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Según el informe de rendimiento de la empresa q1 en 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 3.316 millones de yuan, un aumento del 21,68% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 348 millones de yuan, un aumento del 42,83%. El margen bruto fue del 26,79%, un aumento del 3,35% con respecto al a ño anterior. En comparación con el mismo período del año pasado, la rentabilidad mejoró considerablemente.
Puntos de inversión:
La rentabilidad de la empresa mejoró en el primer trimestre, la estructura del producto se optimizó: los ingresos de la empresa en el primer trimestre, el beneficio neto aumentó año tras año, se benefició principalmente de dos aspectos. En primer lugar, en el lado de los costos, la utilización de la capacidad de los PCB y los sustratos de embalaje ha mejorado, y actualmente se encuentra en el Estado de producción completa, lo que conduce a la reducción de los costos fijos unitarios. En segundo lugar, en el aspecto de los productos, debido al rápido crecimiento del sustrato de embalaje de alto margen bruto y el negocio electrónico de automóviles, el margen bruto de los productos de la empresa se ha mejorado y la estructura de los productos se ha optimizado. En 2022, los ingresos de la empresa q1 y el beneficio neto aumentaron significativamente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y básicamente se orientaron hacia el bien.
El desarrollo del negocio de PCB de la empresa es relativamente estable: el negocio de PCB de la empresa representa una proporción relativamente alta, representando el 62,66% en 21 a ños. En la actualidad, la demanda del mercado de comunicaciones de China se ha ralentizado, pero las exportaciones de productos de comunicaciones han aumentado, mientras que el Centro de datos y los pedidos de servicios electrónicos de automóviles han aumentado considerablemente, con una tasa de crecimiento del 45% y el 150% en 21 años, respectivamente.
El plan de construcción de la capacidad de producción de 22 años de la empresa se ha llevado a cabo sin problemas, y la contribución del negocio de la electrónica de automóviles y el sustrato de embalaje se incrementa principalmente: el aumento de la capacidad de producción de 22 años de la empresa proviene principalmente de la tercera fase de la fábrica de electrónica de automóviles de Nantong y la segunda fase del proyecto de sustrato de embalaje de Wuxi. Nantong phase III project has been put into production in q4 in 2021, and is currently in the climbing period, mainly dealing with Automotive Electronic Products, including High Frequency microwave Board, Flexural Joint sector, Thick Copper Plate and so on. Gracias a la mejora continua de la tasa de penetración de los vehículos de nueva energía, se espera que el negocio relacionado de la empresa crezca aún más en 22 años. Wuxi Packaging Substrate project is currently in a SLOPE Stage, Driven by the strong demand of downstream chip, the Packaging Substrate Business of the company Growth High Speed, 21 years Growth up to 56.35%; Se espera que la demanda de envases de chips siga siendo fuerte en los últimos 22 años, impulsada por productos electrónicos y nuevos vehículos energéticos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: los ingresos de explotación previstos para 2022 – 2024 son 167,31 / 197,42 / 229,01 millones de yuan, el beneficio neto de la matriz es de 19,20 / 22,96 / 2.568 millones de yuan, lo que corresponde al precio de cierre del 20 de abril, EPS es de 3,74 / 4,48 / 5,01 Yuan, y PE es de 25,62 X / 21,42 X / 19,16 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: riesgo de fluctuación macroeconómica; Sino – U.S. Trade Friction, covid – 19 pneumoniae Epidemic Risk; Riesgo de competencia del mercado; Riesgo de que el desarrollo de nuevos productos no sea oportuno; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
