Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) ( Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) )
La empresa publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022, con un beneficio de – 19% / + 6% año tras año, respectivamente. La posición de liderazgo del inversor de la empresa es estable, el almacenamiento de Energía mantiene un alto crecimiento, aumenta la distribución de esfuerzos en el extranjero y el mercado distribuido de China, se espera que reanude el rápido crecimiento; Mantener la calificación de sobrepeso.
Puntos clave para apoyar la calificación
Los beneficios de 2021 disminuyeron un 19% año tras año: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales alcanzaron 24.137 millones de yuan, un aumento del 25,15% año tras año, y los beneficios netos de la madre ascendieron a 1.583 millones de yuan, una disminución del 19,01% año tras año, lo que dio lugar a una deducción de los beneficios no netos de 1.335 millones de yuan, una disminución del 27,72% año tras año. 2021q4 obtuvo un beneficio neto de 78 millones de yuan, una disminución del 89,73% con respecto al a ño anterior, y una pérdida de 117 millones de yuan.
Los ingresos de 2022 q1 aumentaron un 6% año tras año: Al mismo tiempo, la empresa publicó el informe trimestral 2022, los ingresos ascendieron a 4.568 millones de yuan, un aumento del 36,48% año tras año, y el beneficio neto a la madre ascendió a 411 millones de yuan, un aumento del 6,26% año tras año.
En 2021, la pérdida por deterioro del valor de los activos de la empresa y la pérdida por deterioro del valor del crédito se calcularon en 274 millones de yuan y 208 millones de yuan, respectivamente, y el valor absoluto se amplió en 856,64% y 336,66%, respectivamente. El número de personal de ventas aumentó un 44,53%, la tasa de gastos de venta aumentó un 1,51% a 6,56%. 2022q1 tasa de gastos aumentó aún más, durante el período de crecimiento de la tasa de gastos de 5,28 puntos porcentuales a 20,16%. El deterioro del valor y el aumento de los gastos durante el período tienen un efecto negativo en la Liberación del rendimiento general.
Los envíos de inversores fotovoltaicos siguen aumentando: en 2021, los envíos de inversores de la empresa aumentaron 47 GW, un 34,29% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que corresponde a una cuota de mercado mundial del 30%; El margen bruto disminuyó 1,23 puntos porcentuales a 33,80% año tras año. Esperamos que la cuota de mercado de inversores de la empresa aumente ligeramente en 2022 y que los ingresos sigan aumentando rápidamente.
El rápido crecimiento del negocio de almacenamiento de energía: en 2021, el sistema de almacenamiento de energía de la empresa envió 3 GWh, aproximadamente 3,75 veces el mismo período del año anterior, los ingresos de contribución 3.138 millones de yuan, un aumento del 168,51% año tras año, debido al aumento de los precios de las materias primas, la demora en la entrega de proyectos y otros efectos, el margen bruto de beneficio de la placa disminuyó 7,86 puntos porcentuales a 14,11% año tras año. Esperamos que con la optimización de la gestión de la empresa, el margen bruto de 2022 se recupere o se recupere, al tiempo que se beneficia del volumen de la demanda, se espera que la escala de ingresos de la empresa siga aumentando rápidamente.
Valoración
En el capital social actual, en combinación con el informe anual de la empresa, el informe trimestral y la situación de la industria fotovoltaica, ajustaremos las ganancias por acción proyectadas de la empresa para 2022 – 2024 a 2,05 / 2,71 / 3,46 Yuan (la previsión original para 2022 – 2023 es de 2,87 / 3,61 Yuan), lo que corresponde a una relación precio – ganancias de 35,2 / 26,6 / 20,8 veces; Mantener la calificación de sobrepeso.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas; La competencia de precios supera las expectativas; Covid – 19 Epidemic Impact overexpected; La política fotovoltaica no está a la altura de las expectativas; Riesgo de barreras comerciales en el extranjero; La demanda de la industria de almacenamiento de energía no está a la altura de las expectativas.
