Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ( Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
Los ingresos de 2021 fueron + 59,44% y los nuevos pedidos aumentaron 138,66% año tras año. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.400 millones de yuan (+ 59,44% año tras año); El beneficio neto de la madre fue de 92 millones de yuan (+ 37,39%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se debió, por una parte, a la baja base de ingresos causada por la epidemia de covid – 19 en 2020. Por otra parte, para 2020, los nuevos pedidos firmados en 2021 para lograr la entrega de los ingresos confirmados. Según la industria, los ingresos de las baterías eléctricas, los automóviles y el hardware, la electrónica de consumo, las comunicaciones ópticas y otras empresas fueron de 9,97 / 1,71 / 1,55 / 0,12 / 017 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 62,05% / + 42,47% / + 108,97% / – 13,01% / + 19,29%. En 2021, la empresa firmó 3.599 millones de nuevos pedidos, un aumento interanual del 138,66%, de los cuales el 85,30% de los nuevos pedidos de la industria de baterías eléctricas, un fuerte crecimiento del rendimiento.
El margen bruto se ha mantenido estable y ha aumentado, lo que ha dado lugar a una ligera disminución de los tipos de interés netos. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 37,04%, lo que representa un ligero aumento de 0,37 pcts. La tasa bruta de interés de la batería de energía fue del 31,74%, año tras año – 0,46 pcts, mientras que la tasa bruta de interés de la industria automotriz y de hardware, electrónica de consumo aumentó significativamente año tras año. En 2021, la tasa neta de interés de la empresa fue del 6,58%, una disminución de 1,05 PCT. La tasa de gastos durante el período fue del 32,16%, lo que aumentó en 0,33 PCT en comparación con el mismo período del año anterior; La tasa de gastos de venta / gestión / finanzas / I + D fue de 5,99% / 18,91% / – 0,11% / 7,38%, respectivamente, en comparación con – 1,24 / + 3,03 / – 0,59 / – 0,85 pcts, y la mejora de la tasa de gastos de gestión se debió principalmente a los gastos previos causados por el aumento de la capacidad y la expansión activa del personal y el emplazamiento. Creemos que con la confirmación gradual de los ingresos futuros de la empresa, el efecto de escala y el aumento del valor de la producción per cápita, se espera que el tipo de interés neto de la empresa aumente constantemente.
Debemos ampliar activamente la capacidad de producción para satisfacer las necesidades del mercado y mejorar la calidad y la eficiencia de la construcción de la información. En cuanto al sitio, el área de la planta construida aumentará rápidamente en 2021. Con la construcción de la tercera fase de Jiangsu, la segunda fase de Huizhou y la base de Yibin en el futuro, el área del sitio de la empresa será más de tres veces mayor que a finales de 2020; A finales de 2021, el número de empleados de la empresa era de 3.517, lo que representa un aumento del 84,91% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, de los cuales el personal de I + D, diseño y puesta en marcha de la producción casi se duplicó y se espera que aumente considerablemente la capacidad de producción; Se espera que la eficiencia de la producción y el valor de la producción per cápita aumenten mediante la promoción continua de la construcción de la normalización y la mejora del proceso de normalización de la fabricación automática no estándar, la entrega de productos, la instalación y la puesta en marcha.
Experto en soldadura láser con capacidad de integración vertical, se espera que el crecimiento de los ingresos y la rentabilidad sigan aumentando. En el campo de la soldadura láser, la empresa tiene la capacidad de integración longitudinal de “láser – sistema automático – proceso de soldadura”. Más del 80% de los láseres utilizados por la empresa son de fabricación propia, que es relativamente alta en comparación con la misma industria. En cuanto a los clientes, la empresa coopera profundamente con Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Eve Energy Co.Ltd(300014) \ \ La rápida expansión de la producción de los clientes intermedios sentará las bases para el crecimiento futuro de los ingresos de la empresa, incluida la capacidad prevista de aproximadamente 747 GWh para 2025. Además, el prototipo de la línea de ensamblaje de soldadura láser de la batería 4680 de la empresa se encuentra actualmente en la fase de depuración y se espera que se beneficie plenamente de la mejora de la permeabilidad de la batería 4680 en el futuro.
Propuestas de inversión
Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 24 asciendan a 2.878 millones de yuan / 4.556 millones de yuan / 5.943 millones de yuan, el beneficio neto es de 302 millones de yuan / 545 millones de yuan / 737 millones de yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a la relación precio – beneficio de 27x / 15X / 11x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La expansión de la producción de los clientes no es tan esperada, el proceso de fabricación de baterías ha cambiado mucho, la iteración del producto no es esperada.
