Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) ( Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos y los beneficios netos de la madre fueron de 25,06 y 572 millones, respectivamente, un aumento del 22,71% y el 111,46% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y los beneficios netos de la madre no devuelta fueron de 489 millones, un Aumento del 93,26% en comparación con el mismo período del año pasado. Las ganancias básicas por acción en 2021 fueron de 1,40 Yuan. El rendimiento de la empresa se ajustó a las expectativas, las ganancias y pérdidas de la enajenación de activos no corrientes de la empresa durante el período que abarca el informe ascendieron a 74,81 millones, lo que representa un aumento significativo en comparación con 2020, y se determinó que la venta de rodio en polvo era la principal causa.
Los productos de fibra de vidrio tienen una fuerte capacidad de fijación de precios, y el precio de los hilados y los productos aumenta al mismo tiempo. Desde el punto de vista del precio, la estructura del producto de la empresa se basa principalmente en los productos de fibra de vidrio, formando una competencia diferenciada con las empresas de fibra de vidrio, como Stonehenge, etc. la empresa se centra en los productos a largo plazo bajo la Dependencia de la tecnología, los productos y los servicios para establecer un grupo de clientes de alta viscosidad, la barrera del producto es profunda y la capacidad de fijación de precios es fuerte, bajo el mecanismo de fijación de precios a largo plazo 2021 el aumento de los precios de los hilados de fibra de vidrio se ha llevado a cabo con Hilados de fibra de vidrio, los precios de la empresa siguen el mercado. En general, el precio medio por tonelada de fibra de vidrio y productos fue de 8.439,26 Yuan / tonelada, un aumento del 24,36% con respecto al a ño anterior. En volumen, las ventas de fibra de vidrio 2021 y sus productos ascendieron a 204100 toneladas, un aumento del 4,03% con respecto al a ño anterior, y el aumento se debió principalmente a la contribución de la nueva línea de 100000 toneladas de ignición en septiembre de 2021. El costo de 2.021 toneladas aumentó un 6,81%, lo que se debió principalmente al aumento de los precios del combustible, como el gas natural, y al aumento de los salarios del personal en el marco de la nueva línea de producción, y se calculó que el beneficio bruto por tonelada era de 3.447,08 Yuan / tonelada, un aumento del 63,19% con respecto al a ño anterior. En 2021, el volumen y el precio de la industria principal de fibra de vidrio aumentaron al mismo tiempo, disfrutando plenamente de la industria 2020q4 punto de inflexión después de la Alta prosperidad.
Se espera que la capacidad de producción a largo plazo alcance casi un millón de toneladas para entrar en el mercado de gama alta de hilados de energía eólica, nuevos vehículos de energía, etc. En la actualidad, la empresa tiene una capacidad de producción de 300000 toneladas y tiene previsto construir una nueva base de fabricación inteligente de fibra de vidrio de alto rendimiento de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas, que ha adquirido la tierra necesaria para la construcción del proyecto. Al mismo tiempo, la empresa reveló que la línea de producción original de 30.000 toneladas del Grupo Tianma se actualizará y transformará en una línea de producción de fibra de vidrio de alto rendimiento y tejidos especiales de alta gama con una producción anual de 80.000 toneladas. Los principales productos después de la producción son hilados de alta resistencia y alto módulo y productos de procesamiento profundo, que se utilizan principalmente en campos de alta gama como la energía eólica y los vehículos de nueva energía. La producción de la línea de 80.000 toneladas proporcionará a la empresa la capacidad de suministro de energía eólica y los clientes de vehículos de nueva energía, y la instalación de energía eólica China en el contexto de doble carbono, La tasa de penetración de los vehículos de nueva energía seguirá aumentando rápidamente, y cabe esperar que la empresa desarrolle activamente el mercado de la energía eólica y los vehículos de nueva energía. A largo plazo, con la puesta en marcha de una base de fabricación inteligente de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas y la finalización de la reforma técnica de la antigua línea de 30.000 toneladas de Tianma, se espera que la capacidad total de la empresa alcance las 950000 toneladas, y la capacidad de producción de casi un millón de toneladas hará que la posición de la industria de la empresa aumente considerablemente.
Se espera que la prosperidad de la industria siga siendo alta y que la competitividad global de la empresa siga profundizándose. Desde el punto de vista de la capacidad efectiva adicional marginal trimestral de Roving, sólo 21 q4 tienen más capacidad efectiva adicional marginal, alcanzando 58.000 toneladas / trimestre. Después de entrar en 22 años, la capacidad efectiva adicional marginal se ha ralentizado. Esperamos que la capacidad efectiva adicional marginal de 22 q1 – q4 sea de 1,7 / 1,7 / 3,3 / 13.000 toneladas / trimestre, respectivamente. Bajo el “doble control del consumo de energía”, la industria aumenta la dificultad de aumentar la capacidad de producción y la incertidumbre de aterrizaje. En el lado de la demanda sigue siendo un buen juicio, se espera que continúe la prosperidad de la industria, se espera que se mantenga el alto precio del Roving, el mecanismo anual de fijación de precios de los productos bajo una fuerte capacidad de estabilidad de precios, también formará un apoyo al rendimiento de la empresa. En los últimos años, la empresa ha sido agresiva, la expansión de la capacidad se adhiere al desarrollo simultáneo del hilo original y los productos, la mejora gradual de las ventajas de escala, la estructura de productos de gama alta comenzó, y el fortalecimiento de la investigación y el desarrollo de agentes humectantes, la mejora de la proporción de autoabastecimiento para ahorrar costos, valoramos la escala de la capacidad de la empresa, la estructura del producto, la reducción de costos y otros aspectos de la competitividad de la profundización.
Sugerencia de inversión: teniendo en cuenta el efecto del doble control del consumo de energía en el progreso de la adquisición del índice de capacidad de la empresa, ajustamos el beneficio neto de la empresa a la matriz de 717 millones de yuan y 874 millones de yuan en 22 y 23 años (la última previsión fue de 700 millones de Yuan y 830 millones de yuan), correspondiendo a pe 9 y 7 veces, manteniendo la calificación de “aumento de existencias” en el momento actual.
Sugerencia de riesgo: la capacidad de producción se expande considerablemente; La demanda es inferior a lo esperado; El costo de la energía ha aumentado considerablemente; El progreso de la construcción de la capacidad no es tan bueno como se esperaba.
