Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) ( Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) )
Puntos de inversión
El carbón de coque es el principal productor de carbón en el este de China. La zona minera de Huaibei, a la que pertenece la empresa, es una parte importante de la base nacional de carbón a gran escala de 100 millones de toneladas – la base de carbón de Lianghuai, y es la empresa de producción de coque con la mayor variedad de carbón de coque y la mayor capacidad de fundición de una sola zona minera en el este de China. Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) \ \ A finales de 2021, la empresa tenía una capacidad de producción de 35,55 millones de toneladas al a ño y una capacidad de capital de 32,58 millones de toneladas. A finales de 2020, la capacidad de lavado de carbón de coque era de 29 millones de toneladas anuales, de las cuales la planta de preparación de carbón de linhuan ocupaba el primer lugar en China con una capacidad de 16 millones de toneladas anuales. El principal producto de la industria química del carbón de la empresa es el coque, que tiene la capacidad de producir coque, metanol, alquitrán, sulfato de amonio, benceno crudo y benceno refinado. A finales de 2021, la empresa tenía una capacidad de coque de 4,4 millones de toneladas anuales; La capacidad de producción de metanol es de 900000 toneladas al a ño (se prevé que 500000 toneladas entren en funcionamiento en 2022); La capacidad de producción de etanol en construcción es de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales (se espera que entre en funcionamiento en 2024).
Carbón: 3 millones de toneladas de xinhu en producción, 8 millones de toneladas de cerámica de nueva construcción, sentar las bases para el crecimiento. Xinhu Coal Mine was officially put into operation in 2021, with approved capacity of 3 million tons per year, Coal types are Coke Coal and 1 / 3 Coke, and its Capacity Utilization rate is estimated to be about 70 per cent in 2022 (it is expected to bring 1.5 million tons of Coke increase) and Reach production in 2023. Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) \ La mina de carbón de taohutu se encuentra en la zona minera de Nanhe, que es un pozo de carbón de alta calidad y tiene una capacidad térmica de más de 6.000 calorías. La empresa posee el 51% de sus acciones y se espera que se complete y ponga en funcionamiento durante el 14º plan quinquenal.
Industria química del carbón: bajo costo, alto precio, mayor elasticidad de beneficios. Se beneficia de la Alta prosperidad de la industria, los precios de los productos químicos del carbón de la empresa se mantienen altos, contribuyendo al aumento del rendimiento. En 2021, el precio de venta de la unidad química del carbón de la empresa fue de 2.850 Yuan / T, un aumento del 50% con respecto al a ño anterior, de los cuales el precio de venta de coque y metanol fue de 2.646 Yuan / T, un aumento del 49% y el 42%, respectivamente. Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) \ Además, el proyecto de utilización integral del gas de coquería de la empresa para producir 500000 toneladas de metanol se puso a prueba en diciembre de 2021 y se espera que entre en funcionamiento a finales de junio de 2022. El proyecto de utilización integral del metanol para producir Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de etanol se inició en diciembre de 2021, se firmó el contrato general EPC y se prevé que la producción piloto se complete a finales de 2023 y se ponga en funcionamiento oficialmente en 2024. Esperamos que la industria química del carbón prospere, el alto precio sea sostenible, superponiendo la capacidad de producción de la industria química del carbón de la empresa para poner en funcionamiento, juntos para dar a la empresa una mayor flexibilidad.
Política diferenciada de dividendos en efectivo, un alto porcentaje de dividendos puede ser deseable. Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) \ Entre ellos, formular una política de dividendos en efectivo diferenciada: si la fase de desarrollo de la empresa es madura y no hay arreglos de gastos de capital significativos, la proporción mínima de dividendos en efectivo debe alcanzar el 80% y el 40% en la distribución de beneficios. En la actualidad, la industria está madura, la escala de gastos de capital de la empresa es controlable, en el contexto actual de la industria del carbón en auge, el alto dividendo en efectivo puede ser digno de esperar. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz (4.780 millones) y el flujo de caja neto de las actividades de explotación (11.053 millones) han alcanzado un nuevo máximo desde que se cotizó en bolsa.
Previsión de beneficios, valoración y calificación de la inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán 739,53, 774,96 y 790,84 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 60,57, 68,68 y 6.966 millones de yuan, respectivamente. Las ganancias por acción serán de 2,44, 2,77 y 2,81 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones será de 15,06 Yuan, y el PE correspondiente será de 6,2x / 5,4x / 5,4x, respectivamente. Teniendo en cuenta la alta calidad de los activos de la empresa en su conjunto, la baja valoración y la mejora del mercado del carbón de coque, Cobertura inicial y calificación de compra.
Consejos de riesgo: la tasa de utilización de la capacidad de producción de la nueva mina de carbón no es tan buena como se esperaba, el precio del carbón cae bruscamente, el gasto de capital supera las expectativas, la investigación y el informe no actualizan oportunamente los datos de información.
