Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ( Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Event: The Company issued the first Quarterly Report of 2022, achieved income of 2.062 million Yuan (+ 165.28% yoy), returned to the net profit of the parent of 499 million Yuan (+ 223.59% yoy), deducted non – net profit of 486 million Yuan (+ 275.76% yoy), in line with the expectation.
Q1 se ajusta a las expectativas, la rentabilidad aumenta significativamente. Después de eliminar el efecto de la fluctuación del tipo de cambio, los ingresos de 2022q1 aumentaron 165,28% año tras año, lo que se ajusta a las expectativas. Entre ellos, las pequeñas moléculas cdmo + 165,9% año tras año, las nuevas empresas + 157,4% año tras año (macromoléculas químicas, biomoléculas, preparados, crecimiento de los ingresos clínicos Cro 100% +). En cuanto a la rentabilidad, 2022q1 tiene un margen bruto del 45,24% (+ 2,37 ppyoy) y un margen neto del 24,22% (+ 4,36 ppyoy).
Alto crecimiento en los pedidos a mano + Nueva Liberación de capacidad, pequeñas moléculas de alto crecimiento sostenible. A finales del primer trimestre de 22 años, la empresa tenía 1.898 millones de dólares en pedidos a mano, un aumento del 320% con respecto al mismo per íodo de 21 años. A finales de 2021, el volumen del reactor de lotes tradicional de la empresa era de casi 4.700 m3, y al final del primer trimestre de 22 años, el volumen del reactor de lotes tradicional era de 5.000 m3. Según el plan de la empresa, la capacidad de producción de los reactores de lotes tradicionales de moléculas pequeñas aumentó un 46% a finales de 2022 en comparación con finales de 2021. Cabe esperar una nueva flexibilidad de la capacidad.
Los nuevos negocios se aceleran y abren techos a largo plazo. En 2021, los ingresos totales de las cuatro nuevas empresas de la empresa ascendieron a casi 400 millones de yuan (+ 67,43% yoy), completando 327 nuevos proyectos de servicios; Los ingresos procedentes de las nuevas empresas aumentaron del 2,19% en 2018 al 8,57% en 2021. Macromoléculas químicas: en 2021, los ingresos aumentaron un 42,48% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, 14 nuevos clientes desarrollados, la empresa se centra en la promoción de la investigación y el desarrollo de oligonucleótidos cdmo y la construcción de capacidad. Negocio de preparación: lograr un crecimiento rápido y de alta calidad, los ingresos en 2021 aumentaron un 80,33% año tras año, más del 40% de los pedidos de clientes extranjeros de los Estados Unidos, Corea del Sur, etc., para emprender 40 proyectos de preparación API +. Cro clínico: después de la fusión y adquisición de guanqin Medicine, el efecto de integración fue significativo, los ingresos aumentaron un 83,71% año tras año en 2021, y más de 150 contratos de proyectos fueron firmados (70 + proyectos de medicamentos innovadores), 300 millones de yuan en pedidos manuales + RMB; La adquisición de una participación del 100% en mapkono en octubre de 2000 reforzó la capacidad de gestión de datos y servicios de Bioestadística. Biomoléculas: a finales del primer trimestre de 22 años, los pedidos a mano ascendían a 130 millones de yuan. Se espera que tome la iniciativa en el campo de la ADC, Shanghai Jinshan ha formado la capacidad inicial de R & D y la capacidad de producción de prueba a medio plazo, se espera que complete la construcción de la capacidad de producción de la solución original de anticuerpos 2x2000l de bioreactor desechable y la construcción de la capacidad de producción de la solución original de acoplamiento comercial 2x500ladc a mediados de 22 años, y se espera que abra la capacidad de servicio de carga, linker a anticuerpos.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: la empresa es el líder de la pequeña molécula cdmo, a través de la tecnología de procesos avanzados para construir un fuerte foso, mientras que las nuevas empresas entran en el período de desarrollo acelerado, seguido de un fuerte impulso de crecimiento. Mantenemos el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años a la madre de 29,27 / 25,77 / 28,11 millones de yuan, de acuerdo con el último cálculo del capital social EPS 11,07 / 9,75 / 10,63 Yuan, el precio actual corresponde a pe 26 / 30 / 28 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: el volumen de pedido comercial no es tan grande como se esperaba; La disminución de las ventas de productos comercializados ha dado lugar a una disminución del tamaño de los pedidos.
