Well Lead Medical Co.Ltd(603309) ( Well Lead Medical Co.Ltd(603309) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022, los ingresos de explotación en 2021, los beneficios netos deducidos no devueltos a la madre fueron de 11,19 (- 1,07%) y 1,00 (- 34,82%) millones de yuan, respectivamente, excluyendo la influencia de la máscara facial, los ingresos principales aumentaron un 12% año tras año, esperamos que los beneficios netos y el año anterior se mantengan básicamente planos, la tasa bruta de interés disminuyó 1,39 PP a 42,36%, principalmente debido al mal desempeño de las empresas extranjeras afectadas por la epidemia, El aumento de la tasa de gastos de venta de la reforma de las ventas nacionales y la disminución del negocio de máscaras de alto margen bruto.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación y los beneficios netos deducidos de las empresas matrices fueron de 3,01 (+ 36,85%) y 0,35 (+ 75,15%) millones de yuan, respectivamente, lo que superó las expectativas en el contexto de la situación epidémica en China. Esperamos que el alto crecimiento del rendimiento se deba principalmente a la recuperación del comercio exterior, la expansión de nuevos proyectos y el impacto del volumen de productos pesados en China. El crecimiento de los beneficios es mucho mayor que el crecimiento de los ingresos, principalmente a la disminución de la tasa de gastos en el contexto del aumento del volumen de negocios. El margen bruto disminuyó 1,05 PP a 41,49% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que se debió principalmente a que el margen bruto fue mucho menor que el crecimiento acelerado de las ventas nacionales en el extranjero, el cambio de la relación entre las ventas internas y externas redujo el margen bruto General, y se prevé que las ventas nacionales sigan aumentando con el aumento del volumen de productos innovadores de alto margen bruto; Durante el período q1, esperamos que las empresas chinas se vean ligeramente afectadas por la epidemia de marzo, y esperamos que en el segundo trimestre o incluso en todo el año, con la disminución de la epidemia, se espera que las empresas chinas muestren una tendencia baja y alta, y que las empresas extranjeras mantengan un rápido crecimiento, con un rendimiento general significativamente superior.
Las ventas en línea en el mercado nacional se coordinan con las ventajas de los productos innovadores, y el número de nuevos hospitales sigue rompiendo
En 2021, los ingresos de ventas nacionales de la empresa ascendieron a 600 millones de yuan (+ 19,36%), después de eliminar la influencia de la máscara facial, el aumento anual fue de alrededor del 26% (599 millones de yuan), la empresa comenzó a integrar los canales de mercado y el personal de ventas para llevar a cabo la comercialización en profundidad bajo el modo de distribución de línea, la promoción académica aceleró la promoción de la intubación endotraqueal de doble cámara visual, la vaina de piedra, el catéter urinario antibacteriano, el catéter / bolsa de uretra super deslizante y otros productos innovadores de alto margen bruto, la influencia de la marca y el Reconocimiento final, En 2021, la línea de enfermería integral, la línea urológica y la línea anestésica llevaron a cabo 692, 376 y 196 actividades académicas, respectivamente, y el número de nuevos hospitales siguió avanzando. 520 nuevos productos de cateterismo urinario entraron en el hospital (185 de los cuales eran hospitales de tercera clase), de los cuales 171 y 49 nuevos productos de cateterismo urinario súper resbaladizo y productos de atomización entraron en el hospital, respectivamente, 190 nuevos productos de urología (otros 208 nuevos productos) y 146 nuevos productos anestésicos entraron en el hospital a finales de 2021. Los productos de la empresa han cubierto efectivamente todas las provincias y regiones de China, más de 4.000 hospitales (más de 1.000 hospitales de tercera clase), la velocidad de respuesta del mercado terminal sigue aumentando.
Los proyectos personalizados de los principales clientes de exportación aumentaron en contra de la tendencia y se lograron avances en las ventas de productos múltiples
La empresa cuenta con más de 300 certificados de registro de dispositivos médicos en todo el mundo y se exporta a más de 90 países y regiones. Los ingresos de exportación en 2021 fueron de 506 millones de yuan, una disminución del 18,17% en comparación con el a ño anterior. Después de eliminar la influencia de las máscaras faciales, Los ingresos de exportación fueron de 493 millones de yuan, que fueron básicamente iguales en comparación con el año anterior. Aprovechando las ventajas de la tecnología y la capacidad de producción para obtener productos personalizados no estándar de los principales clientes, los pedidos de los principales clientes de América del Norte aumentaron en contra de la tendencia, y se firmaron varios nuevos proyectos personalizados, entre ellos OEM (máscara protectora de silicona, accesorios nasales, catéter de silicona, tubo endotraqueal reforzado), ODM (catéter intersticial, catéter de látex súper deslizante), etc. Además, las ventas de productos de infusión de dolor de la empresa lograron un avance, los productos veterinarios siguen aumentando, los productos europeos de cuidado doméstico también abrieron inicialmente el mercado de ventas.
Propuestas de inversión
Los fundamentos de la empresa han experimentado un cambio positivo general, el ajuste de la estructura de las ventas nacionales + la aceleración del volumen de producción de productos innovadores de alto margen bruto, el avance continuo de los proyectos de personalización de las exportaciones, se espera que la empresa alcance un período de rápido crecimiento del rendimiento, en referencia a las condiciones de los incentivos de capital, aumentamos las previsiones de beneficios para 2022 – 2023, los ingresos de explotación de 1.318 / 1.659 millones de yuan a 1.358 / 1.699 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz no ha cambiado, y aumentamos las expectativas de rendimiento para 2024. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 13,58 / 16,99 / 2.197 millones de yuan, con un aumento del 21,40% / 25,10% / 29,35% y un beneficio neto de 1,56 / 2,02 / 262 millones de yuan, con un aumento del 47,30% / 29,20% / 29,85% con respecto al a ño anterior, respectivamente. Debido a los cambios en el capital social, las ganancias por acción correspondientes serán de 0,53 / 0,69 / 0,89 Yuan / acción, con un precio de cierre de 13,00 Yuan el 21 de abril de 2022, respectivamente, y el PE será de 24 / 19 / 15 veces superior a la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La situación epidémica afecta al suministro de materias primas y a los envíos de productos, la aprobación y liberación de nuevos productos son inferiores a las expectativas, los cambios en la situación internacional y el riesgo de fluctuación de los tipos de cambio, el riesgo de pérdida de personal técnico básico y el riesgo de ventas inferiores a las expectativas.
