Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el primer informe trimestral 2022: 2022 q1 ingresos de 3.745 millones de yuan, un aumento del 54,3% en comparación con el a ño anterior, más allá del intervalo de previsión del rendimiento (36,3 – 3.730 millones de yuan), el beneficio neto atribuible a la madre de 386 millones de yuan, un aumento del 56,8% en comparación con el año anterior, alcanzó el límite superior de previsión del rendimiento (346 – 386 millones de yuan), deduciendo el beneficio neto no atribuible a la madre de 377 millones de yuan, un aumento del 57,1% en comparación con el año anterior, en el límite superior de previsión del rendimiento (34 – 380 millones de yuan).
Análisis y juicio:
El rendimiento contra la tendencia aumentó significativamente Tier 0. Aumento de la cantidad y el precio correspondientes
Los ingresos de la empresa 2022q1 alcanzaron los 3.750 millones de yuan, año tras año + 54,3%, mes tras mes + 2,9%, juzgamos que el crecimiento de los ingresos del mismo mes se benefició principalmente del aumento significativo de la contribución de los nuevos clientes energéticos, como Tesla, de los cuales la producción mundial de Tesla 2021q1 alcanzó los 305000 vehículos, año tras año + 69%, esperamos que los ingresos de Tesla representen más del 45%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 390 millones de yuan (+ 56,8% en comparación con el mismo período del año anterior y + 46,2% en comparación con el mismo período del año anterior). La empresa abraza activamente la nueva energía, amplía continuamente la línea de productos relacionados con la inteligencia eléctrica, amplía activamente la base de clientes de la inteligencia eléctrica global, explora tier0. Modelo de apoyo de nivel 5, mostrando una situación de aumento de volumen y precio, se espera que el rendimiento siga aumentando.
Aumento significativo de los márgenes de beneficio
La tasa bruta de beneficio de 2022q1 de la empresa es del 20,8%, año tras año – 1,2 PCT, relación cadena + 3,2 PCT, juzgamos que la disminución interanual se ve afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas y las fluctuaciones de los tipos de cambio, pero la mejora de la relación cadena se beneficia del efecto de escala, la mejora de la gestión interna y el aterrizaje de la compensación de ajuste de precios con los clientes. En cuanto a los gastos, 2022q1 tasa de gastos de venta, tasa de gastos de gestión, tasa de gastos de I + D, tasa de gastos financieros fueron 1,4%, 2,5%, 4,1%, 0,1%, respectivamente, en comparación con – 0,2 PCT, – 0,5 PCT, – 0,5 PCT, 0,0 PCT y – 0,2 PCT, – 0,3 PCT, 0,0 PCT, – 0,7 PCT, respectivamente, lo que demuestra el efecto de escala. 2022q1 tasa neta de interés del 10,7%, año tras año + 0,4 PCT, cadena + 3,6 PCT, rendimiento superior a las expectativas.
Top mundial de piezas de automóviles
Cliente +: enlace estratégico Tesla y nuevas fuerzas de fabricación de automóviles, para entrar en el sistema de suministro mundial. Junto con el crecimiento de GM y Geely, Tesla ha comenzado una nueva ronda de crecimiento, y ha entrado en Ford, FCA, Daimler, BMW, Volkswagen, Audi, honda, Toyota y otros sistemas de suministro mundial. Para adaptarse a la transformación de la inteligencia eléctrica de la industria, la empresa coopera activamente con rivian, Weilai, Xiaopeng, ideal y otras nuevas fuerzas de fabricación de automóviles de cabeza para explorar tier0. Modelo de cooperación de nivel 5, para proporcionar a los clientes toda la línea de productos R & D y servicios de suministro simultáneos.
Productos +: ocho líneas de productos para crear empresas basadas en plataformas. Con el fin de mantener el sistema de amortiguación nvh y el conjunto acústico de automóviles como dos empresas tradicionales líderes en China, el sistema de conducción inteligente, el sistema de gestión térmica y el sistema de chasis ligero están dispuestos de manera proactiva, y el sistema de suspensión de aire, el cuerpo integrado ligero y los componentes inteligentes de La cabina se añaden. Esperamos que el valor total de la línea de productos sea superior a 30.000 yuan.
Propuestas de inversión
La empresa es el objetivo de alto rendimiento de la cadena industrial Tesla y el objetivo más beneficioso de la cadena industrial Geely. Con la expansión de los clientes y la capacidad de expansión de productos líderes en la industria, se espera que se convierta en el líder de las piezas de repuesto independientes bajo la transformación de la inteligencia eléctrica. Teniendo en cuenta que la empresa con Tesla, Geely y otros clientes clave para la reparación del rendimiento y el peso ligero, el sistema de conducción inteligente y el sistema de gestión térmica con crecimiento, combinado con la situación epidémica, la falta de núcleo y otros efectos, mantener las previsiones de beneficios: 2022 – 2024 se espera que Los ingresos de 171,2 / 226,6 / 305,9 millones de yuan, el beneficio neto a la madre 17,3 / 24,0 / 33,6 millones de yuan, EPS 1,57 / 2,17 / 3,05 Yuan, correspondiente al precio de cierre de 48,60 Yuan pe31 / 22 / 16 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Tesla vende menos de lo esperado; Las ventas de Geely se recuperaron menos de lo esperado; Aumento de la competencia; Aumento del costo de las materias primas, etc.
