Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
[asunto]
Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) \ \
[Comentario]
2021q1 deducción de beneficios no netos para lograr un crecimiento positivo. 2022q1 la relación beneficio neto de la empresa matriz es inferior a 2021q4 (790 millones de yuan), debido a la inversión de la empresa Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) \ \ Los ingresos de explotación de los sensores MEMS, MOSFET, SBD, tvs, Switch tube, regulador de voltaje y otros productos han aumentado considerablemente, la estructura de los productos se ha optimizado continuamente y los beneficios de explotación han seguido aumentando rápidamente.
Los ingresos de IPM y PIM pueden seguir creciendo constantemente y se han logrado nuevos progresos en los compuestos semiconductores. Basándose en la línea de producción de chips de 5,6,8 pulgadas, la línea de producción de chips de 12 pulgadas y la línea de producción de chips compuestos avanzados, la empresa ha establecido un equipo de investigación y desarrollo de nuevos productos y nuevas tecnologías de procesos, y ha completado sucesivamente la investigación y el desarrollo de procesos como BCD de alta tensión, IGBT de puerta de ranura ultrafina, MOSFET de alta tensión de unión ultra alta, MOSFET de puerta de ranura de alta densidad, diodo de recuperación rápida, sensor MEMS, dispositivo sic MOSFET, etc. En 2021, los ingresos del módulo IPM de la empresa superaron los 860 millones de yuan y aumentaron más del 100% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se aplicó ampliamente a los electrodomésticos aguas abajo y a los productos de conversión de frecuencia de los clientes industriales, incluidos el aire acondicionado, la nevera, La lavadora, la máquina de humo, el ventilador de techo, el ventilador doméstico, el ventilador industrial, la bomba de agua, la máquina de puerta del ascensor, la máquina de coser, las herramientas eléctricas, el inversor industrial, etc. el número de módulos IPM superó los 38 millones, un aumento del 110% en comparación con el mismo período del año pasado Con mayor precisión, menor pérdida y mayor fiabilidad que la generación de IPM, se espera que los ingresos de los módulos de IPM sigan aumentando rápidamente. En 2021, el módulo de accionamiento del motor principal del Vehículo eléctrico basado en el chip IGBT y frd de la generación V desarrollado por la empresa ha sido probado por muchos clientes en China, y ha sido suministrado por lotes a algunos clientes. En la actualidad, la empresa está acelerando la construcción de la capacidad de producción del módulo de potencia de grado automotriz e industrial, y el módulo PIM de la empresa se convertirá en el punto de crecimiento del rendimiento. En 2021, las muestras de ingeniería de los dispositivos semiconductores de potencia Gan en silicio de la empresa se han utilizado para la evaluación interna, la línea piloto de los dispositivos de potencia sic se ha completado en el primer semestre, y se ha completado la investigación y el desarrollo de dispositivos sic MOSFET a nivel de vehículo, se está realizando una evaluación completa de la fiabilidad, se enviará a los clientes para la evaluación y se iniciará la producción en masa. La empresa ha comenzado a construir una línea de producción de chips de dispositivos de potencia SIC de 6 pulgadas en la empresa Xiamen lingming Galio, y se espera que la línea se complete en el tercer trimestre de 2022.
Previsión de beneficios. Creemos que la empresa como China Power Semiconductor IDM Company, el módulo IPM toma la iniciativa de entrar en el mercado de la electricidad blanca, el plan de expansión de la capacidad es continuo, la capacidad de línea de 12 pulgadas sube gradualmente cuesta arriba, la empresa superpuesta de diseño temprano de semiconductores compuestos, la estructura del producto se optimiza continuamente, el incentivo de capital superpuesto es oportuno, en el contexto de la prosperidad de la industria de semiconductores de potencia, la empresa puede beneficiarse plenamente. Hemos aumentado ligeramente los ingresos de la empresa en 2022 – 2023 a 10,4 / 12,59 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2023 a 15,2 / 18,3 millones de yuan, los ingresos adicionales en 2024, el valor predictivo del beneficio neto de la empresa matriz a 151,5 / 2,25 millones de yuan, EPS respectivamente a 1,08 / 1,29 / 1,59 Yuan / acción, correspondiente al precio actual de las acciones PE 41,54 / 34,54 / 28,12 veces, dando a la empresa la calificación de “Aumento”.
[aviso de riesgo]
La línea de producción de 12 pulgadas se está deslizando por debajo de las expectativas, la competencia de la industria se está intensificando, la investigación y el desarrollo no están a la altura de las expectativas.
