Shandong Nanshan Fashion Sci-Tech Co.Ltd(300918) ( Shandong Nanshan Fashion Sci-Tech Co.Ltd(300918) )
Resumen de los acontecimientos 2022q1 ingresos / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre fueron 3,22 / 028 / 027 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 8% / 18% / 12% año tras año, ingresos inferiores a las expectativas, beneficios netos en línea con las expectativas.
The Company purchases Land Use right to Nanshan Village and songjia in Dongjiang Town, Longkou City, Shandong Province to the related party Nanshan Group, Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) Yantai nansheng (Plataforma de acciones de empleados) y Yantai Shengkun (Plataforma de acciones de ejecutivos) tienen la intención de reducir sus tenencias de acciones a granel a no más de 3.375000 acciones, lo que representa el 09375% del capital social total de la empresa. En la actualidad, Yantai nansheng y Yantai Shengkun poseen 13,5 millones de acciones, respectivamente, que representan el 3,75% del capital social total de la empresa.
Análisis y juicio:
A partir de la División, estimamos que los ingresos de la tela / ropa de lana fueron de 18 / 138 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 11 / 4% en comparación con el mismo período del año pasado. Analizamos que el crecimiento de los ingresos fue menor de lo esperado debido principalmente a un repunte de la epidemia en China que afectó a los envíos de la empresa.
El margen bruto de 2022q1 fue del 31,15% y disminuyó 0,08 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. 22q1 la tasa neta de interés de la empresa es del 8,8%, aumentando 0,75 PCT año tras año, principalmente debido a la disminución de la tasa de gastos, la mejora de la pérdida por deterioro del crédito, el aumento de los ingresos de inversión y la reducción del impuesto sobre la renta. 22q1 Company sales / Management / R & D / financial cost rate is 10.4% / 3% / 4% / 0.7%, respectively, increased – 0.9 / – 1.9 / 0.2 / 0.3 PCT; Los ingresos de inversión aumentaron 0,46 PCT; La pérdida / ingreso por deterioro del valor del crédito fue del 0,31%, y la mejora fue de 0,39 PCT. El impuesto sobre la renta / ingresos disminuyó 0,57 PCT al 1,43%. Sin embargo, el deterioro del valor de las empresas y los impuestos y recargos aumentaron, la pérdida / ingresos por deterioro del valor de los activos fue del 2,13%, un aumento interanual de 2,18 PCT, los impuestos y recargos / ingresos aumentaron de 0,76 PCT a 0,96%.
El valor de las existencias se ha incrementado y las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar han mejorado. Al final de 2022 q1, el inventario de la empresa era de 643 millones de yuan, un aumento del 19% en el mismo período del a ño pasado, un aumento del 13% en comparación con el final del año 21, y el número de días de rotación del inventario era de 246 días, un aumento de 10 días en el mismo período del año pasado. El volumen de Negocios de las cuentas por cobrar es de 51 días, 16 días menos que el mismo período del año pasado, el volumen de Negocios de las cuentas por pagar es de 89 días, 14 días más que el mismo período del año pasado.
Propuestas de inversión
Análisis: (1) tejido de lana: la ventaja de la investigación y el desarrollo de tejidos de lana de la empresa es líder, es la única empresa de alta tecnología en el mundo que puede producir tela optim, y a través de la tela optim para lograr un avance en el rendimiento de la tela de lana, los Productos de lana se expandirán de los productos tradicionales de invierno a los productos de cuatro estaciones. Con la optimización de la estructura del producto en el futuro, se espera que el precio unitario lidere el crecimiento. Negocio de la ropa: a corto plazo, la tasa de utilización de la capacidad de traje de 21 años es sólo del 55%, 22 años con el fin de mejorar la línea de producción; A medio y largo plazo, la empresa se ha comprometido a optimizar la estructura del producto, aumentar la proporción de trajes y camisas de alta calidad, se espera que el futuro impulse el aumento del precio unitario. Placa uhmwpe: la empresa cuenta con tecnología de nuevos materiales uhmwpe, inversión de 128 millones de yuan para construir una Plant a para cortar en el campo de fibra de alta tecnología, en el primer semestre de 2022 la producción anual de 600 toneladas de nuevos materiales uhmwpe está a punto de entrar en producción. Analizamos, por un lado, se espera que la industria secundaria abra los ingresos de la empresa, el límite máximo de beneficios, por otro lado, se espera que el alto margen de beneficio aumente el nivel general de margen de beneficio de la empresa.
Mantener las previsiones de beneficios, se espera que los ingresos de 22 / 23 / 24 años sean 17,95 / 20,79 / 2.330 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto a la madre de 1,93 / 2,36 / 267 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a EPS 0,54 / 0,66 / 0,74 Yuan, el 19 de abril de 2022, el precio de cierre de 10,21 Yuan corresponde a pe 18 / 15 / 13x, respectivamente, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El aumento de los precios de las principales empresas fue inferior a lo previsto; La competencia en el mercado del polietileno de alto peso molecular aumenta el riesgo; Riesgo sistémico.
