Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Puntos de inversión
En 2017, la empresa cambió de la estrategia tradicional “gran cliente +” a “transformación de marketing, mejora de productos, desarrollo de Cro de química de procesos”, realizando la diversificación de los clientes, formando la desviación de Cro de materia prima a cmo de materia prima en la estructura empresarial, la desviación de J – Star en el extranjero a la base de producción de R & D de China, y desarrollando activamente el negocio de cdmo de preparación. Se formó la cadena de negocio cdmo de todo el ciclo de vida de la investigación clínica temprana, la producción clínica y la producción comercial. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 3.105 millones de yuan, un aumento del 49,87% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el CAGR en 2017 – 2021 fue del 27,25%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 524 millones de yuan, un aumento del 61,49% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el CAGR fue del 48,60% en 2017 – 2021.
La expansión continua de la capacidad y la transferencia de capacidad de la industria mundial de la MDL a China impulsan conjuntamente el crecimiento de la industria: el alto grado de calor de la investigación y el desarrollo de medicamentos en todo el mundo ofrece oportunidades a la industria de la MDL. La escala del mercado mundial de la MDL en 2020 Es de 55.400 millones de dólares de los EE.UU., mientras que la escala de China es de 31.700 millones de dólares de los EE.UU., y la CAGR del mercado chino de la MDL en 2021 – 2025 se estima en más del 30%. Al mismo tiempo, debido a que la industria de la cdmo tiene un atributo de alta tecnología y un alto personal técnico de I + D, la industria mundial de la cdmo se ha trasladado de Europa y América a la región de Asia y el Pacífico con ventajas de costos, y las empresas chinas de la cdmo se han beneficiado significativamente.
El negocio de la API química cdmo ha progresado rápidamente: la empresa ha formado la Plataforma de servicios de la API de toda la cadena industrial cdmo, a través de la rápida integración de los objetivos de adquisición y la expansión para lograr la distribución global del negocio. Invertir activamente en I + D para fortalecer la capacidad de la terminal “D”, ampliar rápidamente la capacidad de producción y la escala de personal para fortalecer la capacidad de la terminal “M”, lograr un aumento del 52,5% en 2021 en comparación con el mismo período del a ño anterior en el principal negocio de la API química cdmo, los ingresos empresariales de 3.069 millones de yuan; Mientras tanto, covid – 19 se beneficia de los grandes pedidos de pequeñas materias primas químicas moleculares, la empresa capta activamente el ritmo de la construcción de la capacidad y la puesta en marcha para el crecimiento continuo del negocio de seguimiento.
El nuevo agente comercial cdmo avanza constantemente: construir activamente la cadena industrial de alto valor de la integración de la “API + API + preparación”, lograr un avance de 0 en el negocio de la preparación cdmo en 2021, lograr ingresos de 20,16 millones de yuan. La Plataforma de preparación cdmo se puso en funcionamiento en 2021 y 2022, y la capacidad de recepción de pedidos se ha mejorado rápidamente, lo que promete llevar a cabo el negocio de desvío de la API cdmo.
La nueva célula de negocio y la terapia génica (CGT) cdmo abraza el futuro: cgtcdmo se encuentra todavía en la etapa inicial de desarrollo, pertenece a la pista del Océano azul, la escala del mercado mundial y chino de cgtcdmo es de 2.900 millones de dólares y 300 millones de dólares respectivamente en 2021, CAGR es de 36,61% y 54,29% respectivamente en 2021 – 2025, el diseño de la empresa cgtcdmo, la escala de personal de la empresa se expande rápidamente a 294 personas en 2021 y obtiene el pedido de 130 millones de yuan, cgtcdmo se espera que se convierta en el principal punto de crecimiento de la empresa en el futuro.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es un excelente cdmo de China, la industria tiene un alto desarrollo económico, esperamos que los ingresos de la empresa 2022 – 2024 sean de 7.315 millones de yuan, 8.407 millones de yuan, 10.350 millones de yuan; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.345 millones de yuan, 1.452 millones de yuan y 1.774 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a una valoración de 34x, 32x y 26x, respectivamente, que cubre por primera vez la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: endurecimiento de la política de protección del medio ambiente; La transmisión de los costes aguas abajo es inferior a lo previsto; Aprobación de nuevos productos y volumen inferior a lo previsto; Cdmo Business is not expected; El nuevo negocio no está a la altura de las expectativas; Riesgo de pérdidas y ganancias cambiarias.
