Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Puntos de inversión
Anuncio: la empresa publicó el primer informe trimestral 2022, el rendimiento superó nuestras expectativas, q1 ingresos de 3.140 millones de yuan, año tras año + 53,9%, cadena – 3,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 318 millones de yuan (+ 39,2%) y – 6,9% respectivamente. El beneficio neto de la deducción no retorno a la madre fue de 308 millones de yuan, 38,0% año tras año, 9,7% mes tras mes, 23,96% de margen bruto, 1,08 PCT año tras año, 0,8 PCT mes tras mes.
Smart Cabin new project Landing + SMART Driving Business continued volume, boost Company Revenue growth over the same year. En 2022, el cliente principal de productos de cabina inteligente de q1 Company Geely Automobile / Great Wall Motor Company Limited(601633) / Faw Volkswagen (excepto Audi) realizó una producción total de 833000 vehículos, año tras año – 6,0%, ciclo – 18,5%. El cliente principal de conducción automática de alto nivel Xiaopeng Automobile P7 / P5 produjo 30.600 vehículos, ciclo + 8,4%, año tras año + 217,5%. Gracias a los productos de cabina y conducción inteligente de la empresa, los ingresos aumentaron año tras año.
La disminución de la tasa de gastos impulsó el crecimiento del rendimiento y las existencias fueron suficientes para hacer frente al volumen de nuevos proyectos. En 2022, la tasa de gastos de q1 fue del 12,77%, en comparación con – 0,66 PCT y – 2,20 PCT. La tasa de gastos de I + D es de – 1,92 PCT. Para hacer frente a la fluctuación del suministro de chips, el valor de inventario de la empresa aumentó continuamente a partir del Q3 de 2021, alcanzando los 2.600 millones de yuan en 2022 q1, un aumento de 1.500 millones de yuan en comparación con el H1 de 2021. Suficientes reservas de chips para hacer frente a las fluctuaciones de la oferta de escasez de núcleo, para hacer frente a los nuevos proyectos de producción continua.
El nuevo orden de proyecto rompe a través de un nuevo récord, el nuevo dominio de conducción inteligente está a punto de aterrizar la producción en masa. En 2021, además de los clientes básicos tradicionales, la empresa rompió a través de nuevos clientes como Lutes y PSA, y obtuvo muchos pedidos de proyectos de plataformas básicas de las principales empresas de automóviles. Las ventas anuales de nuevos pedidos de proyectos superaron los 12.000 millones de yuan, un aumento anual de más del 80%. La nueva generación de controladores de dominio de conducción automática ipu04 de la empresa fue lanzada por primera vez en octubre de 2021. El valor de un solo coche en comparación con ipu03 tiene una gran mejora, 2022 será la producción en masa y la carga, promoverá aún más el rápido desarrollo del negocio de conducción inteligente.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: mantenemos las previsiones de ingresos de la empresa de 125,18 / 175,97 / 23595 millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente, en comparación con + 30,82% / + 40,57% / + 34,08% año tras año. Dado que la cabina inteligente de la empresa y los pedidos de conducción inteligente superan nuestras expectativas, aumentamos las previsiones de beneficios netos de la empresa de 2022 – 204 a 12,00 / 17,03 / 2431 millones de yuan, en comparación con + 44,05% / 41,98% / 42,71%. EPS correspondiente a 2,16 / 3,07 / 4,38 Yuan, PE correspondiente a 49,65 / 34,97 / 24,50 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el control global de la epidemia es inferior a lo esperado; La duración de la falta de núcleo en la industria superó las expectativas.
