Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) ( Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
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La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 1.765 millones de yuan, un aumento del 66,36%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 408 millones de yuan, un aumento del 105,51% con respecto al año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 294 millones de yuan, un aumento del 71,93%. Afectados por el aumento de los precios de la cadena de suministro aguas arriba, el costo de funcionamiento de la empresa en 2021 fue de 1.107 millones de yuan, un aumento del 74,02% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el margen bruto global de 2021 fue del 37,29%, una disminución de 2,76 puntos porcentuales en comparación con 2020.
Comentarios:
El rendimiento anual aumenta rápidamente, la nueva línea de negocio crece rápidamente: la empresa en 2021 el rendimiento es excelente, un aumento sustancial en comparación con el a ño anterior. Desde el punto de vista de los servicios, los ingresos de los chips Bluetooth ordinarios y los chips Bluetooth inteligentes, los productos tradicionales de la empresa, respectivamente, aumentaron un 40,72% y un 72,05% año tras año; Otros chips aumentaron un 96,65% año tras año, incluyendo SMART Home wifisoc, SMART Watch y Type – C, con ingresos de alrededor del 20%. Debido a la continua disminución de las ventas de chips de tipo – C en los últimos años, que representan una pequeña proporción de los ingresos, los chips WiFi SOC y SMART Watch en el negocio contribuyeron a un crecimiento más rápido año tras año, acelerando el crecimiento de las nuevas líneas de negocio de la empresa.
Smart Bluetooth SOC sigue siendo el líder en el lanzamiento de nuevos productos de alta integración: la empresa mantiene la capacidad de iteración rápida en el chip de audio bluetooth, el chip de control maestro de la serie bes2500 ha sido ampliamente utilizado en fabricantes de teléfonos móviles, fabricantes de audio profesionales, marca de auriculares terminales de comercio electrónico. Con el aumento de la demanda de integración de la aplicación de auriculares TWS y el aumento de la demanda de incrustación de varios sensores, la empresa tomó la iniciativa en la introducción de la serie bes2600 de chips de audio Bluetooth inteligentes en la industria en el segundo semestre de 2021, que es “Bluetooth + denoise + Hearing Detection”, y tomó la iniciativa en la realización de la solución de un solo chip de integración completa de detección humana, audio y radiofrecuencia. Además, la empresa ha mejorado las barreras técnicas en el proceso de miniaturización de auriculares TWS altamente integrados, el chip también se ha logrado con éxito en la producción en masa de clientes de marca.
Smart Home and Watch Market Progress Rapidly, successfully Expanding Brand customers: the company has successfully expanded the brand customers such as Xiaomi and Huawei in the Smart Home field, the Second Generation WiFi / Bluetooth Dual – mode aiotsoc chip bes2600wm has been produced and listed in the Market, adopts more Advanced 22nm process, supports more ai Computing ability at the same time with Lower Power consumption, and takes the lead Position in supporting the Smart home of hongmeng operating system Electrodomésticos inteligentes y otros campos.
En el campo de los relojes inteligentes, la primera generación de chips de relojes inteligentes de la empresa en 2021 se introdujeron con éxito en los clientes y la producción en masa, el chip de visualización, almacenamiento, audio, conexión como uno, soporte BT5. 2 modo dual bluetooth, puede soportar la transmisión de datos Ble, llamadas Bluetooth y reproducción de música, etc. Bes2700bp de 12nm, la segunda solución de reloj inteligente de un solo chip de la empresa, también ha entrado en la fase de entrega de muestras, y se espera que esté en el mercado en 2022.
Aumentar los esfuerzos de I + D, dominar una serie de tecnologías básicas en el campo de la SOC inalámbrica: la empresa sigue prestando atención a la inversión en I + D, la capacidad tecnológica básica sigue mejorando, y mantener un alto nivel de inversión en I + D a largo plazo, en 2021, el costo de I + D de la empresa 289 millones de yuan (yoy + 67,51%), que representa el 16,38% de los ingresos. A finales de 2021, el personal de I + D de la empresa alcanzó 338, un aumento de 140 personas en comparación con el final del período anterior.
Los resultados de la investigación y el desarrollo de la empresa durante el período que abarca el informe son abundantes. Además de los auriculares TWS de la serie bes2600 de alta integración, la serie bes2700 de la empresa ha integrado múltiples CPU ARM, DSP de codificación y decodificación de audio e imagen, 2,5 dgpu para acelerar la conversión de imágenes y gráficos, controlador de sistema de visualización portátil de baja potencia y coprocesador de aceleración de red neural, y El núcleo de CPU integrado más reciente de ARM m55, que ha mejorado en gran medida la capacidad de procesamiento de señales digitales y Aprendizaje automático. La segunda generación de chips SOC de doble modo para el mercado aiot integra mcu Multicore y subsistema AP, sistema de reconocimiento de voz integrado, subsistema WiFi / bluetooth, etc. con un proceso tecnológico más avanzado, puede soportar una mayor potencia de computación de Ia, mientras que el consumo de energía es menor, la empresa continúa invirtiendo en el circuito WiFi, y ha desarrollado un chip de conexión WiFi que soporta el último protocolo WiFi 802.11ax. El chip soporta la velocidad máxima de WiFi 6 mcs11, la modulación y demodulación de 1024 QAM, as í como el transceptor de banda dual de 2,4 GHz y 5,8 GHz, y puede soportar un ancho de banda máximo de 80 MHz. El chip no sólo puede satisfacer la actualización de WiFi 6 de los dispositivos de Internet de las cosas, sino que también se puede aplicar a todo tipo de terminales de audio y vídeo que tienen una mayor demanda de flujo de datos, como TV, tablet a plana, portátil, etc.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: la empresa es un líder mundial en el campo de audio Bluetooth inteligente, en audio y diseño de chips SOC inalámbricos en profundidad, valoramos la Fuerza tecnológica líder de la empresa para traer ventajas de desarrollo a largo plazo. Al mismo tiempo, teniendo en cuenta la desaceleración del crecimiento del mercado de auriculares TWS, redujimos los beneficios netos de la empresa en 2022 y 2023 a 622 millones de yuan (- 19%) y 899 millones de yuan (- 19%), las proyecciones originales a 766 millones de yuan y 1.110 millones de yuan, y Añadimos nuevas previsiones de rendimiento para 2024. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean 26,89 / 38,62 / 4.887 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto de la empresa matriz es 6,22 / 8,99 / 1.152 millones de yuan, el valor de mercado actual corresponde a pe 30 / 21 / 16 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de auriculares TWS no es tan buena como se esperaba, la demanda de relojes inteligentes no es tan buena como se esperaba, la competencia de la industria se intensifica.
