Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) ( Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
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La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de la empresa durante el período de que se informa ascendieron a 1.470 millones de yuan, un aumento del 35,14% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 262 millones de yuan, un aumento del 22,34%. El beneficio neto neto neto neto de 243 millones de yuan, un aumento del 22,73%. Los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 414 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14,86%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 68 millones de yuan, una disminución del 4,35% año tras año. Los resultados anteriores y la divulgación anticipada de la empresa de los resultados de las cartas son básicamente los mismos, de conformidad con las expectativas.
Aumento de los precios de las materias primas y aumento de los gastos de venta
En 2021, el crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz fue inferior al de los ingresos, el margen bruto de ventas y el margen neto de beneficio fueron respectivamente 35,88% / 17,86%, una disminución del 3,5% / 9,5% con respecto al a ño anterior, debido al aumento de los precios de las materias primas, como el polvo y los materiales de embalaje, y al aumento de los gastos. Con el fin de mejorar la visibilidad de la marca Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337)
Los productos clásicos duran mucho tiempo y los efectos de la expansión nacional comienzan a aparecer
Durante el período que abarca el informe, los ingresos de la empresa, que representaban el 53% de los ingresos de la región tradicional dominante de China Oriental, mantuvieron un rápido crecimiento del mercado, los ingresos aumentaron un 28% año tras año en 2021, lo que demuestra que la fuerza de los productos clásicos de un solo producto ha sido renovada durante mucho tiempo. Además, los ingresos de los mercados de China Central y sudoccidental de las regiones clave de la empresa aumentaron un 40,29% / 38,72% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los mercados emergentes aceleraron la penetración, y los ingresos se duplicaron en el sur de China, el norte de China, el noreste y El noroeste de China. Creemos que la posición de “sabor + salud” de los productos lácteos dulces es clara y la ventaja competitiva diferencial ha sido verificada en el nivel de ingresos, los hábitos alimentarios y otros mercados regionales diferentes.
La capacidad de producción y la construcción de canales avanzan rápidamente y se espera que la expansión nacional se acelere
En cuanto a la capacidad de producción, la capacidad prevista de las cinco principales bases de producción es de unas 350000 toneladas, y se espera que la capacidad a largo plazo supere las Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas. En cuanto a los canales, la empresa vincula a los distribuidores de alta calidad a través de un alto beneficio de los canales, y el número de distribuidores de la empresa aumenta constantemente a 2.650 en 2021, un aumento neto sustancial de 562 en comparación con 2020, y a partir de la tasa de retención en los últimos a ños, los distribuidores de la empresa son más pegajosos. Con la mejora gradual de la capacidad de producción y la construcción de canales, se espera que la empresa entre en el período de expansión acelerada a nivel nacional en el futuro.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia de covid – 19 desde 2022 y el hecho de que los precios de las principales materias primas de la empresa siguen siendo históricamente altos, reducimos las previsiones de beneficios de la empresa para 2022 y mantenemos las previsiones de beneficios para 2023, y esperamos lograr ingresos de explotación de 17,5 / 21,9 / 2.630 millones de yuan en 2022 – 2024, un aumento del 19,10% / 25,00% / 20,00%, un beneficio neto de 3,4 / 4,2 / 520 millones de yuan, un aumento del 30,92% / 22,86% / 22,60% año tras año, EPS correspondiente a 1,59 / 1,95 / 2,39 Yuan, PE correspondiente a 22 / 18 / 14x, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Covid – 19 brotes repetidos, aumento continuo de los precios de las materias primas, menos de lo esperado en la capacidad de producción, etc.
