Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
Evento: el 18 de abril de 2022, la compañía publicó el informe anual 2021.
Puntos de inversión
En 2021, la empresa capta el ritmo del mercado, organiza y empuja las mercancías de manera flexible, agarra la ventana de ventas, logra la cantidad contratada de 534929 millones de yuan, un aumento del 6,38% año tras año; La superficie contratada fue de 33.330200 metros cuadrados, una disminución del 2,23% con respecto al a ño anterior. Durante el período que abarca el informe, la contribución de ventas de la empresa a 38 ciudades básicas fue del 78%. La estructura regional se mantuvo estable, el delta del río Perla y el delta del río Yangtze firmaron más de 280000 millones de ventas totales, representando el 53% de las ventas totales. Una sola ciudad ha firmado más de 10.000 millones de ciudades, un aumento de 2 en comparación con 2020, con una contribución total de ventas de más de 340000 millones de yuan.
En 2021, la empresa complementó activamente el almacenamiento de la tierra, amplió 145 proyectos, aumentó la superficie de 27,22 millones de metros cuadrados, en el delta del río Yangtze, Beijing Tianjin Hebei, Guangdong, Hong Kong y Macao y las regiones central y occidental de la cantidad de tierra están a la vanguardia, y la empresa mantiene estrictamente la línea de base de beneficios del proyecto, hundimiento selectivo de la región del delta del río Yangtze tres ciudades fuertes. En el segundo y tercer lote de parcelas concentradas en 2021, el umbral de la parcela de tierra se afloja, el margen de beneficio de la parcela se repara, la empresa aumenta rápidamente la inversión, obtiene la parcela de tierra de alta calidad con baja tasa de prima, como Guangzhou, Nanjing, Xiamen, etc., y realiza El diseño de la tendencia inversa. Creemos que la empresa tiene una ventaja competitiva obvia en el canal de financiación y el costo de la financiación, y tendrá más oportunidades para complementar el almacenamiento de tierras de alta calidad en 2022.
Durante el período que abarca el informe, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 285024 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,19%. El beneficio neto fue de 37.189 millones de yuan, una disminución del 7,14%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 27.388 millones de yuan, una disminución del 5,39% con respecto al a ño anterior, que se vio afectada principalmente por la disminución del margen de beneficio de los proyectos inmobiliarios. Durante el período que abarca el informe, el margen bruto de la empresa fue del 26,80%, una disminución de 5,79 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior, en consonancia con la tendencia a la baja de la industria, y el margen bruto sigue siendo superior al nivel medio de la industria. En el futuro, con el lanzamiento de nuevos proyectos de alta calidad, el rendimiento del margen bruto seguirá siendo limitado.
La estructura financiera se optimiza continuamente, el nivel de financiación es bajo: bajo la restricción de “dos líneas rojas” y la restricción del crédito, la tasa de recaudación de fondos de ventas de 21 años de la empresa sigue siendo alta hasta el 93,8%; A finales de 2001, el efectivo en mano de la empresa ascendía a 171384 millones de yuan, lo que representaba un aumento del 17% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y el segundo en la industria a gran escala. El costo medio de financiación del 4,46% para la industria es bajo, ayudando a la empresa a construir una plataforma de Seguridad para el desarrollo. Además, en 2019 – 2021, la proporción de pasivos adeudados a un año disminuyó continuamente del 25% al 19% y la estructura de activos se optimizó continuamente. En cuanto a las “tres líneas rojas”, la empresa mantiene un archivo verde y recibe una calificación de “grado de inversión” de las tres principales agencias internacionales de calificación crediticia, con perspectivas estables.
La placa no residencial florece en todos los aspectos, la escala de la industria continúa expandiéndose: 1) la placa de la propiedad: 21 años para lograr ingresos de 10.780 millones de yuan; El beneficio neto de la empresa matriz es de 850 millones de yuan. La superficie de gestión de contratos aumentó a 656 millones de metros cuadrados y la superficie de tuberías a 465 millones de metros cuadrados, lo que representa un aumento del 33% con respecto al a ño anterior. Hay 432 nuevos proyectos de terceros firmados, y la cantidad de proyectos de más de 10 millones de grados representa más del 40%. De 19 a 21 años, el crecimiento compuesto de los ingresos de los proyectos de terceros alcanzó el 81,7%, convirtiéndose en el motor central del crecimiento de la placa. Sección comercial: 35 centros comerciales se han abierto en 21 años, y los proyectos en funcionamiento y en preparación se distribuyen en 38 ciudades, como Guangzhou, Shanghai y Wuhan; El área de apertura es de 2.475000 metros cuadrados. Alquiler de viviendas: 21 años en el proyecto operativo 43, cubriendo Shanghai, Guangzhou, Hangzhou, Chengdu y otras ciudades centrales, un total de 6.120 habitaciones abiertas. En 21 años, la empresa cooperó con el Banco de la construcción para establecer reits para la oferta pública de viviendas de alquiler a fin de abrir aún más la cadena de “inversión y gestión financiera”. Sección de fondos: la escala de gestión acumulada de los fondos de la empresa supera los 170000 millones de yuan, su Fondo de garantía de crédito, el capital Pauli ganó “2021 China ‘s most Strength Real Estate Fund top ten”.
Sugerencia de inversión: comprar. Creemos que la empresa se centra en la primera y segunda línea de la ciudad central, los fundamentos son más sólidos, y como una gran empresa central, la empresa tiene una ventaja significativa en el canal de financiación y el costo de la financiación, en el seguimiento de la tierra todavía tiene una fuerte ventaja competitiva, la lógica de Desarrollo a largo plazo de la empresa todavía está establecida. Esperamos que la EPS de 22 a 24 años de la empresa sea de 2,45 Yuan, 2,69 Yuan, 3,00 yuan por acción, con referencia a la valoración comparable de la empresa a 202210 veces la valoración del PE, correspondiente al precio objetivo de 24,5 Yuan, la calificación de compra.
Consejos de riesgo: los beneficios a corto plazo de las empresas de desarrollo disminuyen, el crecimiento de los beneficios no es tan rápido como se esperaba; La mejora de la política y la reparación de la demanda no son tan buenas como se esperaba.
