Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) ( Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) )
El rendimiento de la empresa aumentó constantemente en 21 años. El 15 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de explotación de 8.695 millones de yuan, un aumento del 17,94%; El beneficio neto a la madre ascendió a 1.198 millones de yuan, un aumento del 28,32% con respecto al año anterior; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 1.112 millones de yuan, lo que representa un aumento del 31,35% con respecto al a ño anterior; Las ganancias básicas por acción fueron de 1,57 Yuan, un aumento del 27,64% con respecto al a ño anterior.
Adoptar medidas eficaces para reducir los costos y mejorar continuamente la rentabilidad. Gracias a las medidas eficaces de reducción de costos y a la mejora de la estructura de los productos, la tasa bruta y neta de 21 años de la empresa sigue aumentando en 1,22 PCT, 1,15 PCT a 30,48% y 14,63%, respectivamente, en un contexto desfavorable, como el aumento de los precios de las materias primas y los chips y el aumento de los gastos de flete debido a la epidemia. En cuanto a los productos específicos, los márgenes brutos de los productos de conmutación, los productos de bobina, los productos de compensación de energía reactiva, los productos de equipo inteligente y los contratos generales de ingeniería son 31,52%, 29,83%, 30,27%, 36,82% y 19,03%, respectivamente, en comparación con + 1,13 PCT, – 2,21 PCT (la principal materia prima de los productos de bobina es el acero, que se ve muy afectada por los precios a granel), + 4,41 PCT, – 2,23 PCT, + 10,27 PCT. La empresa siguió aplicando medidas enérgicas de reducción de costos y aumento de la eficiencia, la aplicación interna gradual de la gestión de la Plataforma, la tasa de gastos durante 21 años de la empresa siguió disminuyendo 0,34 PCT a 14,32%, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos financieros siguió disminuyendo, la tasa de gastos de gestión debido a 20 años de alivio gradual de la seguridad social aumentó ligeramente, se espera que la rentabilidad futura aumente aún más.
La contribución de múltiples servicios aumenta y el negocio de la red eléctrica crece constantemente. Los ingresos y pedidos de 21 años de la empresa superan el objetivo. En particular, 1) los ingresos de los productos de conmutación ascendieron a 4.017 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,93% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el crecimiento de los productos SIG fue mayor; Los ingresos de los productos de bobinas ascendieron a 1.769 millones de yuan, un aumento del 22,02% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el transformador tiene una fuerte ventaja de postproducción y mantiene una alta tasa de crecimiento. Los ingresos de los productos de compensación de energía reactiva ascendieron a 1.142 millones de yuan, lo que representa un aumento del 4,88% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y los productos de SVG y condensador mantuvieron una tasa de crecimiento relativamente alta con el aumento de la demanda de construcción de nuevos sistemas de energía; Los ingresos de los productos de equipo inteligente ascendieron a 885 millones de yuan, un aumento del 11,57% con respecto al año anterior; En el futuro, la empresa seguirá promoviendo la supervisión integrada y el funcionamiento y mantenimiento inteligentes de los productos en las estaciones secundarias, la aplicación de la estación principal. Los ingresos totales del proyecto por contrata ascendieron a 675 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23,61% con respecto al año anterior.
El efecto Matthew de los negocios en el extranjero se hace evidente gradualmente, y se espera que el futuro entre en un canal de alto crecimiento. La distribución de la empresa en el mercado extranjero durante casi 10 años, en la actualidad el mercado extranjero ha pasado gradualmente por la fase inicial de verificación, avance y otras etapas difíciles en el período de cosecha. En 2021, los nuevos pedidos de la empresa en el extranjero ascendieron a 2.250 millones de yuan, un aumento del 50% con respecto al a ño anterior, muy por encima del crecimiento medio de los pedidos de la empresa en 21 años (22,56%). En la actualidad, la empresa ha logrado avances en docenas de países, como Italia, Dinamarca, etc., pero en la actualidad la cuota de mercado en el extranjero sigue siendo baja, el seguimiento de la introducción se acelerará y las empresas extranjeras de la Empresa tendrán un amplio espacio para mejorar.
Sugerencias de inversión: los ingresos de la empresa en 2021, los beneficios netos de la empresa matriz han alcanzado un crecimiento positivo, 2022 – 2024 se espera que mantenga un crecimiento estable. Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 102,38 millones de yuan, 125,45 millones de yuan y 15.443 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento correspondiente del 17,7%, 22,5% y 23,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 14,73, 18,30 y 2.305 millones de yuan, respectivamente, y la tasa de crecimiento correspondiente fue de 23,0%, 24,2% y 25,9%, respectivamente. Tomando el precio de cierre del 19 de abril como referencia, el PE correspondiente a 2022 – 2024 fue de 16x, 13x y 10x. Mantener la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de que la inversión en la construcción de la red eléctrica sea inferior a lo esperado; El riesgo de que los mercados extranjeros se desarrollen menos de lo esperado, etc.
