Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) ( Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
Eventos. La empresa publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 4.063 millones de yuan, lo que representa un aumento del 53,48%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 634 millones de yuan, un 66,56% más que el año anterior. El beneficio neto retenido fue de 573 millones de yuan, un 77,86% más que el año anterior.
Los ingresos de explotación de q4 en 2021 ascendieron a 1.059 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,47% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 161 millones de yuan, un aumento del 13,85% con respecto al año anterior; El beneficio neto retenido fue de 136 millones de yuan, un aumento del 22,67% con respecto al a ño anterior. La compañía publica un informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de q1 en 2022 ascendieron a 1.374 millones de yuan, un aumento del 60,46% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 208 millones de yuan, un aumento del 120,13% con respecto al año anterior; El beneficio neto retenido fue de 196 millones de yuan, un 102,28% más que el año anterior.
Punto de vista: el rendimiento en 2021 se ajusta a las expectativas, el rendimiento en 2022 q1 supera en gran medida las expectativas de crecimiento explosivo.
El rendimiento de la empresa en 2021 se ajustó a las expectativas, y el rendimiento del primer trimestre de 2022 superó en gran medida el crecimiento explosivo previsto. El rendimiento de la empresa en 2021 se encuentra en la mediana de la previsión, de acuerdo con las expectativas. En 2022, el rendimiento del q1 alcanzó un crecimiento explosivo, con una tasa de crecimiento de la madre del 120% y una tasa de crecimiento no deducible del 102%, y continuó el crecimiento explosivo bajo la premisa de una alta base del 2021q1, superando en gran medida las expectativas del mercado.
La placa cdmo creció un 79% año tras año, representando el 57% de los ingresos totales, y el número de proyectos aumentó rápidamente. La placa API está creciendo constantemente.
Los ingresos de la API fueron de 1.310 millones de yuan, un 16% más que el año anterior, lo que representa el 32% de los ingresos totales. Los ingresos empresariales de la cdmo ascendieron a 2.311 millones de yuan, un 79% más que el año anterior, lo que representa el 57% de los ingresos totales, el crecimiento de las empresas de la cdmo fue rápido y la proporción de ingresos aumentó significativamente (38% en 2019 y 49% en 2020). El número de proyectos cdmo de la empresa también está aumentando rápidamente, en la actualidad la empresa tiene 20 proyectos comerciales; Cuarenta y nueve proyectos se encuentran en la fase clínica III y se espera que se conviertan en un aumento de los ingresos de los proyectos comerciales en los últimos dos a ños; 582 ítems se encuentran en fase clínica II e I, y los ítems clínicos tempranos aumentan rápidamente. En 2021, la empresa promovió con éxito un nuevo proyecto de medicamentos NDA a través de la verificación in situ de la API nmpa, un proyecto NDA fue aprobado para su comercialización. Cdmo Plate Hopper Project Structure has been formed.
Los indicadores financieros de los estados financieros generales son sólidos y la inversión en I + D aumenta rápidamente. En 2021, el margen bruto de ventas de la empresa fue del 33,33%, lo que representa una disminución de 4,18 PCT en comparación con el a ño pasado (37,51%). El tipo de interés neto fue del 15,61%, un aumento de 1,26 PCT en comparación con el a ño pasado (14,35%). Los gastos de I + D ascendieron a 188 millones de yuan, un 65% más que el año anterior, y la inversión en I + D aumentó rápidamente.
Reorganizar la lógica de inversión de la empresa: Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) \ es el estándar de alto atractivo de la relación
Alta relación calidad – precio: la posición de la empresa corresponde a sólo 40 veces este año, la valoración dentro de la placa cdmo es relativamente baja, hay espacio para el aumento de la valoración;
Alta tasa de crecimiento: la empresa ha logrado un alto crecimiento en varios trimestres consecutivos, se espera que este a ño aumente alrededor del 40%, y hay una posibilidad de que supere las expectativas;
Alta certeza: Novartis tres grandes variedades de volumen continuo, y se espera que otras empresas farmacéuticas para llevar a cabo nuevos pedidos comerciales, as í como otros pedidos clínicos tardíos se espera que aparezcan en el mercado para aumentar la contribución comercial, para ayudar a la empresa a mantener el crecimiento del rendimiento.
Previsión y valoración de los beneficios. Sobre la base del último informe anual, hemos ajustado nuestras previsiones de beneficios. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 5.599 millones de yuan, 7.319 millones de yuan y 9.638 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento correspondiente del 37,8%, el 30,7% y el 31,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 894 millones de yuan, 1.211 millones de yuan y 1.626 millones de yuan, respectivamente. La tasa de crecimiento correspondiente fue de 41,1%, 35,4% y 34,3%, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las API; El volumen de producción de Novartis es inferior al riesgo esperado; Los nuevos proyectos de la empresa avanzan menos de lo esperado.
