Tonghua Dongbao Pharmaceutical Co.Ltd(600867) ( Tonghua Dongbao Pharmaceutical Co.Ltd(600867) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, 2021, the company Income 3268 million Yuan, Year – on + 12.99%, realized Return to the net profit of 1.308 million Yuan, Year – on + 40.69%, deducted non – Return to the net profit of 1.105 million Yuan, Year – on + 15.68%.
2021q4, los ingresos de la empresa 813 millones de yuan, año tras año + 15,05%, el beneficio neto atribuible a la madre 241 millones de yuan, año tras año + 38,12%, el beneficio neto atribuible a la madre 204 millones de yuan, año tras año + 0,18%.
La empresa había anunciado anteriormente el primer trimestre, 2022q1 se espera lograr un beneficio neto de 817 millones de yuan, un + 142,63%; Se espera que el beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre sea de 371 millones de yuan, más del 10,36% del mismo período del año anterior.
El crecimiento del rendimiento se ajusta a las expectativas y el aumento de los ingresos de inversión se atribuye al beneficio neto de la matriz. El crecimiento del rendimiento de la empresa en 2021 y 2022q1 está de acuerdo con las expectativas, y el crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz es significativamente mayor que el de la deducción del beneficio no neto debido principalmente a más pérdidas y ganancias no recurrentes (21 años, un total de 210 millones de yuan, 22q1 alrededor de 450 millones de yuan, principalmente la reducción de las tenencias de acciones Xiamen Amoytop Biotech Co.Ltd(688278) ). Los principales impulsores del crecimiento constante de la empresa son las liberaciones de insulina glargina y la estabilización y recuperación de la insulina de segunda generación.
La insulina de tercera generación se libera rápidamente y la insulina de segunda generación crece constantemente. De acuerdo con el anuncio de la compañía, en 2021, los ingresos de los análogos de insulina de la compañía (tercera generación) fueron + 205% año tras año, los ingresos de 400 millones de yuan, juzgamos, la mayoría de ellos son insulina glargina (antes de que la compañía revelara que los ingresos acumulados de los tres primeros trimestres superaron los 279 millones de yuan, un aumento de alrededor del 250% en comparación con el a ño anterior). De acuerdo con el número público de Wechat, el proceso de comercialización de la insulina glargina fue suave, a finales de 2020, a finales de 2021, a finales de 2022q1, cubriendo más de 2.200 +, 3.600 +, 3.800 +. En cuanto a la insulina humana recombinante (segunda generación), los ingresos de 2021 ascendieron a 2.420 millones de yuan (+ 6,8% año tras año), lo que dio lugar a un crecimiento estable. En 2021, la tasa bruta de insulina de segunda y tercera generación fue de 87,89% y 91,21%, respectivamente, aumentando 0,69 PCT y 0,90 PCT, respectivamente, año tras año, debido principalmente al efecto de escala y a la mejora de la calidad de la gestión.
La investigación y el desarrollo siguen avanzando y la cartera de productos sigue mejorando. El primer medicamento hipoglucémico oral de la empresa, la inyección de insulina aspart a y los comprimidos de sitagliptina y metformina (ⅱ), se registraron y aprobaron en octubre de 2000. La insulina aspart a 50 y 30 ha completado la fase III de la clínica, en julio de 21 años fue aceptada por la NDA, se espera que sea aprobada en 22 años; La inyección de insulina lispro de cuatro generaciones (bclispro) fue declarada paralela a la fase III clínica y a la fase I clínica y fue aprobada en octubre de 21 años. La inyección de insulina lispro soluble (thdb0207) fue aprobada en marzo de 2022. El producto GLP – 1 Liraglutida presentó su solicitud pre – NDA en diciembre de 2000. El inhibidor de tres objetivos, un nuevo medicamento en el campo del tratamiento de la diabetes, ha sido aprobado clínicamente en junio de 2000. Se han completado los ensayos clínicos de fase III de insulina de segunda generación registrados en la UE. Se espera que las bases de producción de insulina glargina e insulina aspart cumplan la certificación EU / USFDA en 22 años. En junio de 2000 se introdujeron dos nuevos medicamentos para el tratamiento de la Hiperuricemia y la gota, que entraron en el campo de la Hiperuricemia y la gota. El medicamento innovador inhibidor de tres objetivos para la diabetes (cápsula thdbh101) fue aprobado en junio de 2000.
Previsión de beneficios: se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de 1.949 millones de yuan, 2.024 millones de yuan y 1.437 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento correspondiente del 49,0%, el 3,9% y el – 29%; El pe correspondiente es 11x, 11x y 15X, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: el precio de la insulina se ve afectado por la política. La promoción de la insulina glargina no fue tan esperada; Aumento de la competencia en el mercado; Riesgo de prenda de accionista mayoritario.
