Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) ( Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) )
Líder mundial en PCB, con un alto crecimiento previsto en 22 años. Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) ha sido La empresa cuenta con un fuerte grupo Hon Hai, los principales productos son FPC, HDI, SLP, ampliamente utilizado en electrónica de comunicación, computadoras de consumo, automóviles y control industrial. Los ingresos de la empresa aumentaron de 239 a 33,3 millones en 2017 – 2021, con CAGR del 8,6%, y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 1.827 millones a 3.317 millones de yuan, con CAGR del 16,1%. Al mismo tiempo, la empresa reveló que el plan de 22 años para lograr un aumento de los ingresos del 7% al 17% y un aumento de los beneficios del 15% al 25%. El pronóstico del primer trimestre de la empresa muestra que el beneficio neto de la empresa matriz 22q1 aumentó entre un 65% y un 75% año tras año. Debido a la demanda de tableros de automóviles aguas abajo, SLP, mini LED y centro de datos, la industria de PCB se enfrenta a un nuevo desarrollo. La empresa tomó la iniciativa de aprovechar las oportunidades de la industria, la construcción de la capacidad de producción de placas blandas y rígidas va de la mano, se espera que el futuro disfrute del crecimiento de la industria y el aumento de la cuota de mercado del doble dividendo.
La demanda del mercado de FPC se está expandiendo y el crecimiento de la empresa es estable. Prismark espera que el mercado mundial de FPC crezca de 14.100 millones de dólares a 17.200 millones de dólares entre 2021 y 2026. La empresa es líder mundial en FPC, con una cuota de mercado mundial del 19% en 2019. El crecimiento futuro se debe principalmente al crecimiento de la demanda descendente. Desde el punto de vista descendente, la innovación de la función de smartphone y la compresión de la batería de alta capacidad del espacio interno, FPC consumo de una sola máquina para mejorar; El alto crecimiento de los dispositivos portátiles aumenta el uso de FPC; El rápido crecimiento de ar / VR abre un nuevo escenario para la aplicación de softboard. La electrificación y la inteligencia de los vehículos han dado lugar a un gran aumento del valor de las bicicletas FPC. La tendencia de la batería de energía FPC en lugar del paquete de alambre de cobre es clara, lo que aumenta el valor de la bicicleta FPC alrededor de 600 Yuan. El crecimiento del negocio de FPC continuará.
Hardboard se convertirá en el foco de la futura empresa, contribuyendo al mayor aumento del rendimiento. Los productos hardboard de la empresa incluyen HDI, SLP, son productos hardboard de gama media y alta. SLP como producto avanzado de HDI, la misma función de PCB, SLP en comparación con HDI, el espesor se reduce en un 30%, el área se reduce en un 50%. Bajo la dirección de Apple, algunos de los buques insignia de Android han utilizado SLP en los últimos años, y se espera que se infiltren en otros fabricantes y productos de gama media y alta en el futuro. Se espera que el mercado de SLP alcance los 27.400 millones de yuan en 2022. En la actualidad, el ancho mínimo de línea / distancia de línea de los productos SLP ha alcanzado los 25 micrones, la capacidad técnica es líder mundial. En la actualidad, SLP se ha convertido en una de las principales fuerzas motrices del crecimiento de los beneficios de la empresa. La tecnología mini LED se espera que crezca rápidamente bajo la dirección de los principales fabricantes debido a su excelente efecto de visualización. Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) \
Sugerencias de inversión: la innovación de la función de smartphone, el crecimiento de los dispositivos portátiles, el rápido crecimiento de ar / VR y el aumento del valor de un solo coche de FPC impulsan la demanda de FPC de la empresa. SLP está en ascenso, se espera que acelere la penetración en el futuro, y se espera que la demanda de sustrato mini LED siga aumentando. Como líder mundial en PCB, se espera que la empresa se beneficie plenamente del crecimiento de la demanda descendente. Esperamos que los ingresos de la empresa 2022 / 2023 / 2024 sean 366,5 / 419,1 / 485,3 millones de yuan, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 40,81 / 46,78 / 5516 millones de yuan. El valor de mercado correspondiente de pe el 19 de abril es de 16,34 / 14,25 / 12,09 X, respectivamente. Teniendo en cuenta la posición de liderazgo de la empresa, la primera cobertura dará a la empresa la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda descendente es inferior a la expectativa, el progreso de la construcción del proyecto es inferior a la expectativa, la fluctuación del tipo de cambio
