Shandong Taihe Water Treatment Technologies Co.Ltd(300801) ( Shandong Taihe Water Treatment Technologies Co.Ltd(300801) )
Puntos de inversión:
La empresa es la primera empresa China en lograr la producción continua de medicamentos para el tratamiento del agua, 2021q4 patrón de la industria mejoró significativamente, la rentabilidad del negocio de medicamentos para el tratamiento del agua mejoró significativamente. Al mismo tiempo, la empresa está involucrada en el negocio del cloro – álcali, creemos que la empresa por un lado la integración vertical consolida la ventaja de costos, por otro lado se expande al campo de materiales de litio, abre el espacio de crecimiento de la empresa.
Shandong Taihe Water Treatment Technologies Co.Ltd(300801)
La empresa se encuentra en Zaozhuang, Provincia de Shandong, y sus productos incluyen principalmente reactivos de tratamiento de agua de fósforo y polímeros. Es la primera empresa en China que utiliza reactores tubulares para realizar la producción continua de los principales productos. Es el líder farmacéutico en China. Calculamos que la cuota de mercado de la empresa en 2021 Es de alrededor del 8,3%. La escala del mercado de medicamentos para el tratamiento del agua se está expandiendo gradualmente, el patrón de la industria actual está mejorando, la protección del medio ambiente y la ventaja de la financiación se consideran en el futuro, la cuota de mercado de los principales productos químicos para el tratamiento del agua se mejorará aún más, y la cantidad de Negocios de medicamentos para el tratamiento del agua y la tasa de beneficio de la empresa se incrementarán.
Cloro líquido, subproducto del proyecto cloro – álcali, con potencial de integración ascendente
La empresa tiene previsto arrendar y operar 300000 toneladas anuales de activos de proyectos de cloro – álcali y 250000 toneladas de cloro líquido por subproducto, que se encuentran en el parque donde se encuentran los productos químicos para el tratamiento del agua. El cloro líquido es altamente tóxico, es una materia prima importante de la empresa aguas arriba del tricloruro de fósforo, el transporte de camiones cisterna con la política de endurecimiento gradual, el aumento del costo del cloro, la empresa puede realizar el transporte de tuberías en el parque, el futuro tiene un bajo costo para reponer el potencial aguas arriba del tricloruro de fósforo.
Se espera que el negocio de materiales de litio se convierta en el segundo polo de crecimiento
El rápido desarrollo de nuevos vehículos energéticos impulsa el rápido aumento de la demanda de materiales de baterías de litio, la empresa entra en el negocio de materiales de baterías de litio, en la actualidad está construyendo fosfato férrico de litio, carbonato de etileno (VC) Proyectos, se espera que en 2022 cuatro estaciones de producción. Cabe señalar que el cloro líquido, subproducto del proyecto cloro – álcali, es la materia prima de muchos materiales de baterías de litio, como VC, y la empresa tiene la base de otros materiales de baterías de litio.
Previsión de beneficios, valoración y calificación de las inversiones
Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 – 24 a la madre sea de 390 millones de yuan, 620 millones de yuan y 750 millones de yuan respectivamente, lo que corresponde a EPS de 1,8 Yuan, 2,9 yuan y 3,5 yuan respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a PE de 12x, 7x y 6x respectivamente. De acuerdo con el modelo de valoración fcff, el precio objetivo de 2022 es de 29,79 Yuan. Dado que el patrón de negocio principal de la empresa sigue mejorando, los nuevos materiales energéticos abren el espacio de crecimiento, cubren por primera vez, y dan la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El riesgo de que el negocio de materiales de litio se expanda menos de lo esperado; Riesgo de que el proyecto cloro – álcali no funcione como se esperaba
