Sanquan Food Co.Ltd(002216) ( Sanquan Food Co.Ltd(002216) )
Event: The Company discloses Annual Report and the first Quarterly Report, in 2021 achieved Business Income / returned net profit / deducted non – returned net profit 69.43 / 6.41 / 551 million Yuan, Year – on + 0.25% / – 16.55% / – 3.44%, including q4 achieved Business Income / returned net profit / deducted non – returned net profit 18.64 / 2.55 / 241 million Yuan, Year – on + 8.24% / + 29.37% / + 39.02%. 2022q1 obtuvo ingresos de explotación / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos no atribuibles a la madre deducidos 23,43 / 2,61 / 240 millones de yuan, en comparación con + 0,49% / + 48,36% / + 39,92%.
Optimización continua de la estructura de productos y canales, tendencia de negocio: la empresa continúa optimizando la estructura de productos y canales, empujando activamente nuevos, bajo la influencia de la Alta base y la débil demanda del mercado Q2, Q3, los ingresos aumentaron ligeramente año tras año. En cuanto a los productos, en 2021, los ingresos de las albóndigas dumplings / Dim sum y pastelería / productos de acondicionamiento de congelación rápida (tipo de lavado y horneado) / almacenamiento en frío y garantía a corto plazo fueron de 42,1 / 18,2 / 7,5 / 120 millones de yuan, en comparación con – 8,1% / + 10,4% / + 29,7% / + 40,1%. La disminución de las categorías tradicionales se debió principalmente a una mayor base de brotes epidémicos, as í como a la contracción de las empresas comerciales directas, el aumento de la tasa de crecimiento de las nuevas categorías se debió principalmente a que las empresas reorganizaron los productos y canales de acuerdo con la demanda del mercado, y el rendimiento de los nuevos productos fue excelente. En 2021, los ingresos del mercado minorista e innovador / mercado de alimentos y bebidas ascendieron a 57,7 / 1.170 millones, frente a – 3,6% / + 24,6%. El mercado de alimentos y bebidas de la empresa se desarrolló con éxito, y la proporción de alimentos y bebidas aumentó de 3,3 PCT a 16,87% año tras año.
El dividendo de la reforma se libera gradualmente, el nivel de beneficio es nuevo alto: 2021 margen bruto 27,2%, año tras año – 2,7 PCT, principalmente debido al aumento del costo de algunas materias primas. 22q1 margen bruto 31,0%, año tras año + 2,4 pcts, debido al aumento de los precios de las empresas para aliviar la presión de los costos y aumentar la proporción de nuevos productos y canales de alto margen bruto. En 2021, la tasa de gastos de venta / gestión fue de 13% / 2,8%, en comparación con – 1,4 / – 0,5 PCT, y la tasa de gastos de venta / gestión de 22q1 fue de 14,4% / 2,2%, en comparación con – 1,8 / – 0,2 PCT, respectivamente. La disminución de la Tasa de gastos se debió principalmente a la mejora de la eficiencia de la gestión fina de la empresa y a la disminución de la proporción de exceso de franquiciados (en 2021, los ingresos de distribución / franquiciados / franquiciados fueron de + 4,9% / – 15,8% / 76,2%). En 2021, la tasa neta de interés fue del 9,2%, año tras año – 1,9 PCT, 21q4 / 22q1 tasa neta de interés fue del 13,7% / 11,1%, año tras año + 2,2 / + 3,6 PCT, y el nivel de beneficio alcanzó un nuevo nivel con la reforma del canal de productos.
Productos, canales, capacidad de producción, construcción de un nuevo impulso de crecimiento: la empresa continúa promoviendo la transformación y el hundimiento de canales, reduciendo el nivel de beneficios de los canales directos más bajos, eliminando los productos antiguos de bajo margen bruto, alrededor de la preparación de comidas / enjuague de hornear / desayuno tres escenarios para lanzar nuevos productos de alto margen bruto, diseño activo de verduras prefabricadas y otras categorías de crecimiento, al mismo tiempo, la producción final de una serie de líneas de productos para la expansión ordenada del crecimiento de la escolta, el rendimiento puede mejorar continuamente.
Sugerencia de inversión: Se espera que la EPS de 2022, 2023 y 2024 sea de 0,81, 0,94 y 1,08, respectivamente. El precio objetivo de 6 meses es de 23,5 Yuan, que corresponde a 25x PE en 2023.
Sugerencia de riesgo: la demanda es débil, el costo de las materias primas fluctúa, la competencia de la industria se intensifica
