Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) ( Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) )
Evento: la compañía publica un informe trimestral 2022. Durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de explotación de 640 millones de yuan, un aumento del 55%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 107 millones de yuan, un aumento del 41% (el pronóstico anterior fue del 35%); La entrada neta de flujo de caja operativo fue de 248 millones de yuan, lo que representa un aumento del – 25%. La relación activo – pasivo fue del 61%, sin cambios.
Comentarios:
El cambio de la estructura empresarial afecta al margen de beneficio por etapas: en el período de referencia, el margen bruto global de la empresa es del 43,6%, con un aumento de – 7 PCT; El margen de beneficio neto fue del 16,7%, con una disminución de 1,6 PCT; Debido al cambio de la estructura empresarial, la proporción de los ingresos de las aeronaves de alta velocidad aumenta: q1 es generalmente la temporada baja de arrendamiento de aeronaves de alta velocidad, la tasa de arrendamiento es baja, y el costo de depreciación es más rígido; Además, el negocio de apoyo de la empresa se diversifica gradualmente, el módulo de aluminio, el marco de escalada y otros productos de apoyo, el margen de beneficio es ligeramente inferior al de los productos de apoyo de acero del metro. El flujo de caja operativo neto disminuyó ligeramente, pero sigue siendo 2,3 veces el beneficio neto; Las principales razones de la disminución del flujo de caja operativo en comparación con el mismo per íodo del año pasado son las siguientes: 1) los fondos intermedios tienen cierta presión, y la situación epidémica superpuesta tiene cierta influencia en la recaudación de fondos; El efecto del pago diferido de impuestos y tasas en el período anterior es de 100 millones de yuan para 22q1 y 22 millones de yuan para 21q1.
El arrendamiento de aeronaves de alta velocidad mantiene un alto nivel de prosperidad y tiene un efecto epidémico a corto plazo: en el período que abarca el informe, los ingresos de explotación del arrendamiento de aeronaves de alta velocidad de la empresa ascendieron a 300 millones de yuan, lo que representa un aumento del 114%; El tamaño del equipo de Gestión ascendió a 54.000 unidades, un aumento del 122% y un aumento de 8.000 unidades. Los clientes se expandieron constantemente a 66.000, un aumento del 129%. El arrendamiento de aeronaves de alta velocidad suele ser de corta duración y el equipo debe transferirse entre múltiples clientes de la región. Los factores epidémicos causaron un retraso en la transferencia de equipo en algunas regiones (desde finales de marzo), lo que tuvo un impacto negativo en la alta tasa de alquiler de aeronaves y la tasa de beneficios. Dado que los aviones de alta velocidad de China todavía se encuentran en la fase de aceleración de la tasa de penetración, la tasa de alquiler y la rentabilidad se recuperarán significativamente después de juzgar el impacto de la epidemia.
Cooperación estratégica con Xu Gong Glodon Company Limited(002410) \ Xugong guanglian se basará en el sistema de la cadena de suministro de alta calidad del Grupo xugong, un fuerte sistema de investigación y desarrollo de equipos para la cooperación; China Railway aprovechará esta oportunidad para mejorar aún más la eficiencia operativa y el nivel de servicio. La importancia de esta cooperación radica en: 1) como líder en la fabricación de equipos de ingeniería, Xu Gong reconoce los recursos del canal y la capacidad de servicio de gestión de China Railway; Reducir la presión sobre los gastos de capital de seguimiento de China Railway, mejorar la certeza del crecimiento del rendimiento a medio plazo y promover su transición a la Plataforma de servicios de gestión de equipos; El intento de huatie de confiar en los productos T – Box de la cadena superior fuera de la empresa puede mejorar la transparencia del negocio de alquiler a través de la habilitación digital.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: en el contexto de la debilidad de la demanda total de infraestructura y bienes raíces, la empresa mantiene una alta energía cinética de crecimiento, cuyo núcleo es: 1) el negocio de alquiler de equipos representado por la Plataforma de trabajo a gran altitud, la plantilla de aluminio y el soporte de Acero civil se encuentra todavía en la etapa de aumento de la tasa de penetración; La industria del arrendamiento de equipo tiene un efecto de escala y un efecto de red más evidentes, y la empresa líder tiene una gran probabilidad de ser fuerte. Seguir valorando la tendencia de desarrollo de la industria del arrendamiento de equipo y la exploración de la empresa del modelo de “activos ligeros”; Con la aceleración de la iteración de la gestión de la empresa y el avance continuo de la Estrategia Digital, su ventaja competitiva se mostrará gradualmente. Mantener el beneficio neto de 2022 – 2024 de la matriz de 688 millones de yuan, 878 millones de yuan y 1.133 millones de yuan. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la tasa de rendimiento del alquiler no es tan buena como se esperaba, el riesgo de deterioro del valor de los activos, la distribución del canal no es tan buena como se esperaba.
