Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
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Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) \ \ \
Puntos de inversión
Previsión de resultados q1 en línea con las expectativas, centrándose en la industria / automoción / fotovoltaica
En 2022, todas las líneas de producción de q1 mantuvieron una alta tasa de utilización de la capacidad, los productos continuaron en el automóvil, las comunicaciones, la nueva energía, la industria, la electricidad blanca y otros mercados de alto umbral para lograr un avance, IPM, PIM, chips de gestión de energía, sensores MEMS, MOSFET, SBD, tvs, interruptores, reguladores de voltaje y otros productos, los ingresos aumentaron considerablemente, mientras que la optimización continua de la estructura de los productos, los beneficios de explotación siguieron aumentando rápidamente.
Campo industrial / fotovoltaico: el módulo IPM de la empresa se utiliza ampliamente en la industria, electrodomésticos y otros campos. En la actualidad, la empresa ha lanzado el módulo IPM de 2 generaciones, que tiene mayor precisión, menor pérdida y mayor fiabilidad que el módulo IPM de 1 generación. Se espera que los ingresos del módulo IPM sigan creciendo rápidamente en el futuro. Mientras tanto, la mcu de control electrónico de la empresa se mantendrá en el convertidor industrial, UPS industriales, inversores fotovoltaicos, servomotores de maquinaria textil, etc. Varios tipos de aplicaciones de ventiladores de conversión de frecuencia, as í como bicicletas eléctricas y muchos otros campos han sido ampliamente utilizados, además de la empresa IGBT single tube ha sido parte de los clientes fotovoltaicos en China gradualmente. Sector del automóvil: en 2021, el módulo de accionamiento del motor principal del Vehículo eléctrico basado en IGBT de generación V y frd ha sido probado por muchos clientes en China y suministrado por lotes a algunos clientes. En la actualidad, la empresa está acelerando la construcción de la capacidad de producción del módulo de potencia a nivel de vehículo y de la industria, y se espera que los ingresos del módulo PIM crezcan rápidamente en el futuro.
La capacidad de producción sigue subiendo y la adhesión al modelo IDM se beneficia plenamente
En cuanto a la sustitución de chips, la línea de 5 / 6 / 8 pulgadas de la empresa se encuentra básicamente en estado de producción a plena carga en 2021, de la cual la línea de 5 / 6 pulgadas produce un total de 2.554400 piezas (año tras año + 7,54%), y ASP es de aproximadamente 650 Yuan (año tras año + 5,3%). La línea de producción de 8 pulgadas produjo 657300 comprimidos (14,90% año tras año) y ASP fue de aproximadamente 1.757 Yuan (21,1% año tras año). En 2021, la línea de producción de 12 pulgadas producirá más de 200000 piezas en todo el año (ASP es de aproximadamente 3.844 Yuan), y se espera que la fase 2 entre en funcionamiento en q4, con una capacidad de producción de 60.000 piezas / mes para finales de 2022. En la actualidad, IGBT y mos están En línea de 12 pulgadas. Además, se espera que la línea de producción de dispositivos de potencia SIC de 6 pulgadas de galio de Swazilandia se conecte al Q3 en 2022.
En cuanto a las obleas epitaxiales, Chengdu – Swazilandia tiene una capacidad de producción anual de 700000 obleas epitaxiales de silicio (que abarcan 5, 6, 8 y 12 pulgadas de tamaño completo).
En cuanto al embalaje de módulos, Chengdu jijia ha formado la capacidad de embalaje de 100 millones de módulos de potencia inteligente (IPM), 800000 módulos de potencia industrial y automotriz (PIM), 1.000 millones de dispositivos de potencia, 200 millones de sensores MEMS y 40 millones de dispositivos optoelectrónicos.
Previsión de beneficios
Se prevé que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa serán de 101,71, 130,36 y 15.310 millones de yuan, respectivamente, y EPS de 1,13, 1,44 y 1,75 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a PE de 39,31 y 25 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo de disminución de la prosperidad de la industria, el riesgo de que la capacidad de producción suba por debajo de las expectativas, el riesgo de que la competencia de la industria se intensifique, el riesgo de que la política exterior cambie, etc.
