Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Eventos
El informe anual 2021: los ingresos de explotación ascendieron a 24.104 millones de yuan, un aumento del 21,59% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 4.476 millones de yuan, un aumento del 65,41% con respecto al año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 4.003 millones de yuan, un aumento del 78,30% con respecto al año anterior.
Mayor inversión en I + D, mayor margen bruto
En 2021, los ingresos del negocio de diseño de semiconductores de la empresa alcanzaron 20.380 millones de yuan (año tras año + 18,02%), de los cuales 16.264 millones de yuan (año tras año + 10,66%), 1.963 millones de yuan (año tras año + 163,9%) y 3.660 millones de yuan (año tras Año + 47,28%). En cuanto al margen bruto, el margen bruto total de la empresa en 2021 fue del 34,42% (año tras año + 4,68 PCT), de los cuales el margen bruto de diseño de semiconductores fue del 37,9% (año tras año + 6,15 PCT), incluyendo CIS (margen bruto 33,64, año tras año + 2,27 PCT), tddi (margen bruto 60,9%, año tras año + 36,87 PCT); En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos del período 2021 (excluida la investigación y el desarrollo) fue del 6,46% (año tras año – 0,72 PCT), de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 2,14% (año tras año + 0,27 PCT), la tasa de gastos de gestión del 2,85% (año tras año – 1,07 PCT) y la tasa de gastos financieros del 1,48% (año tras año + 0,09 PCT). Además, en 2021, la inversión en I + D en el negocio de diseño de semiconductores alcanzó los 2.620 millones de yuan (+ 24,79% año tras año), lo que representa el 12,86% de los ingresos del negocio de diseño de semiconductores.
Presión sobre la demanda de smartphones, aumento rápido de la penetración CIS en el vehículo / Seguridad
En 2021, la proporción de Negocios de sensores de imagen de la empresa alcanzó el 71%, de los cuales la proporción de teléfonos móviles CIS / seguridad CIS / automóviles CIS fue del 57% / 18% / 14%. La desaceleración de la demanda interna causada por la epidemia y el rendimiento relativamente bajo del mercado de máquinas de gama alta provocaron una ligera disminución del rendimiento general del mercado de smartphones en el mercado chino, pero la empresa logró ingresos de 481 millones de dólares y 361 millones de dólares en CIS de Seguridad y CIS de automóviles, respectivamente, con un aumento de más del 60% y más del 80% año tras año.
Aumento rápido de la penetración en el campo CIS no móvil.
Según los datos de CI Insights, se espera que el mercado mundial de Cis alcance los 33.600 millones de dólares en 2025, que las ventas de Cis de teléfonos móviles crezcan a una tasa anual compuesta del 6,3% en los próximos cinco a ños y a 15.700 millones de dólares en 2025, que el automóvil se convierta en el sector de aplicación con el crecimiento más rápido de Cis en los próximos cinco años, que alcance los 5.100 millones de dólares en 2025, que la tasa anual de crecimiento compuesto alcance el 33,8%, y que el mercado de Cis de Seguridad alcance los 3.200 millones de dólares en 2025. La tasa de crecimiento compuesto en los próximos cinco años será del 23,2%. Además, las proyecciones de crecimiento para otros sectores de la CEI en los próximos cinco años incluyen los sistemas médicos y científicos (26,4% de crecimiento anual compuesto, hasta 1.800 millones de dólares en 2025); Industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) and Internet of things (21.8% Annual Composite growth rate, $3.5 billion in 2025).
Tddi / ddic progresa sin problemas, la matriz de productos de pantalla táctil es perfecta
Los productos tddi de la empresa se han producido en serie en muchos proyectos de clientes de marca de teléfonos móviles de primera línea, al mismo tiempo, mediante la introducción de un nuevo equipo de I + D para completar la línea de productos OLED ddic, mejorar aún más la matriz de productos de la empresa Touch and display, la Empresa OLED ddic ha sido verificada en la fábrica China Head screen, y se aplicará en 2022 en el programa de productos de clientes de teléfonos inteligentes.
Según las previsiones de cinno, el mercado de chips de conducción en China aumentará un 68% a 5.700 millones de dólares en 2021, y seguirá creciendo a 8.000 millones de dólares en 2025, con un CAGR del 9%. En cuanto a los chips táctiles y de visualización, según los datos de Frost Sullivan, se prevé que los envíos mundiales de chips tddi alcancen los 1.150 millones en 2024 y que la tasa media anual de crecimiento compuesto alcance el 18,3% entre 2020 y 2024. En cuanto a los chips de controlador de pantalla, amoled todavía está en un período de crecimiento de alta velocidad. Mientras tanto, debido a que el mercado de pantalla amoled está ocupado principalmente por la fábrica de pantalla coreana, la cuota de mercado de la empresa coreana oledd dic en el mercado mundial de smartphones supera el 80%. En el futuro, con la puesta en marcha de las fábricas de paneles en China, la demanda de unidades de visualización OLED en China también está aumentando continuamente, y el espacio de crecimiento de la sustitución doméstica es grande.
Creemos que la posición de liderazgo de la empresa en el campo de la CEI es estable, se espera que se beneficie de la rápida expansión de la escala del mercado de la CEI de automóviles inteligentes para mejorar aún más la posición del mercado. Al mismo tiempo, la empresa en pantalla táctil, simulación, diseño de radiofrecuencia y otras direcciones gradualmente se materializó, se espera que el futuro se convierta en el desarrollo a largo plazo de la empresa en el segundo polo de crecimiento.
Previsión de beneficios
Las previsiones de ingresos de 2022 – 2024 de la empresa son 312,95, 409,27 y 49,33 millones de yuan, respectivamente, EPS 6,26, 8,17, 10,63 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 26,20, 16 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo de recesión de la industria, el riesgo de que el progreso de los nuevos productos no esté a la altura de las expectativas, el riesgo de que la competencia de la industria se intensifique, el riesgo de que la política exterior cambie, etc.
