Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Event: 19 April 2022, Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 10.148 millones de yuan (+ 24,84% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.332 millones de yuan (- 19,81%) año tras año. Los ingresos de explotación de q1 en 22 años ascendieron a 2.086 millones de yuan (+ 9,32% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 368 millones de yuan (+ 2,47% año tras año). Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 5 yuan por cada 10 acciones, con una tasa de dividendos del 35,65% y una tasa de dividendos del 1,64%.
La posición del grifo eléctrico de cocina tradicional es estable, el calentador de agua de lavavajillas y otras nuevas categorías de alto aumento. Los ingresos de explotación de q4 en 21 años ascendieron a 3.077 millones de yuan (+ 22,96% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 011 millones de yuan, en comparación con – 102,00%. La disminución se vio afectada principalmente por la provisión para deudas incobrables de Hengda y otras empresas por un total de 778 millones de yuan. Si se excluye el efecto de la depreciación del crédito de 765 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa de 21 años Q4 a la matriz es de aproximadamente 642 millones de yuan, aproximadamente + 19,3% año tras año, y el beneficio neto de 21 años a la matriz es de aproximadamente + 19,5%. En términos de sub – producto, los ingresos de la empresa de 21 años de la categoría tradicional dominante de la máquina de humo de aceite, cocina de gas + 18,73% y + 27,25% año tras año, la cuota de mercado de los canales en línea y fuera de línea se mantiene en la vanguardia, la proporción total de ingresos totales es de alrededor del 72%, en el entorno de débil crecimiento general del mercado para mostrar plenamente la resistencia de la empresa; El nuevo tipo de máquina integral de vapor y horneado, lavavajillas, calentador de agua, etc. tiene una tasa de crecimiento más alta, en comparación con + 71,26%, + 101,32%, + 172,57%, y la industria de resonancia de prosperidad. En cuanto a los canales de distribución, la tasa de crecimiento de la Agencia, la distribución, la venta directa y los canales de ingeniería en 21 años fue de + 19,23%, 9,85%, 39,13% y + 6,95%, respectivamente.
El margen bruto se vio afectado por las materias primas y disminuyó año tras año. El margen bruto anual de 21 años fue del 52,35%, en comparación con – 3,81 PCT; El tipo de interés neto fue del 13,29%, frente a – 7,47 PCT. El margen bruto de q4 fue del 43,73%, en comparación con – 10,44 PCT; La tasa neta de interés fue de – 0,30%, en comparación con – 22,02 PCT. Q4 la tasa bruta de interés disminuyó significativamente debido principalmente a: 1) El aumento de los costos de las materias primas y la mano de obra, 2) el ajuste contable de los costos de transporte a los costos de funcionamiento, la dimensión de la diferencia entre las ventas brutas – 3,26%; El tipo de interés neto se ve afectado principalmente por la provisión para deudas incobrables. Desde el punto de vista de la tasa de gastos, sin tener en cuenta el cambio de calibre, la tasa anual de gastos de ventas, gestión, I + D se divide en 24,19, 3,58 y 3,61%, respectivamente – 4,81, + 0,15, + 0,06 PCT; La tasa de gastos de ventas, gestión y I + D de q4 fue de 13,42, 3,98 y 4,35%, respectivamente, en comparación con – 7,18, – 0,17 y + 0,19 PCT. El margen bruto a 22 años fue del 52,56%, en comparación con – 4,78 PCT; La tasa neta de interés fue del 17,54%, año tras año – 1,46 PCT, la disminución de la tasa bruta también se vio afectada por el aumento de los costos de las materias primas y el ajuste contable, la diferencia bruta de ventas fue de – 1,60 PCT.
Aumentar la tasa de rotación de las existencias y preparar las materias primas para hacer frente a los riesgos. En total, el efectivo de la empresa + otros activos corrientes ascendió a 3.806 millones de yuan en 21 años, lo que representa un 2,94% anual; El pasivo contractual y otros pasivos corrientes ascendieron a 1.151 millones de yuan, lo que representa un aumento del 6,96% con respecto al año anterior; Las cuentas por cobrar y las cuentas por cobrar ascendieron a 2.929 millones de yuan, lo que representa un aumento del 3,06%. A finales de 2001, el inventario era de 1.772 millones de yuan (+ 27,86%) y el inventario de materias primas y productos semiacabados era de + 79,57% y + 105,71%, respectivamente. Desde el punto de vista del volumen de negocios, 21 años de días de volumen de Negocios de inventario de la empresa – 20,09 días, la tasa de volumen de Negocios de inventario aumentó significativamente; Días de facturación de cuentas por cobrar + 7,83 días. El flujo neto de caja operativo de la empresa en 21 años fue de 1.365 millones de yuan, un 11,18% en comparación con el mismo período del año anterior; Q4 el flujo de caja operativo neto fue de 128 millones de yuan, 39,05% año tras año, principalmente afectado por el impago de la deuda de algunas empresas.
Seguir promoviendo la investigación y el desarrollo, los canales, la construcción de marcas y la consolidación de la competitividad básica. En el lado R & D, la empresa introdujo talentos técnicos de alto nivel y mejoró la construcción de ECHELON de talentos técnicos. En 21 años, la empresa solicitó un total de 1.093 patentes, incluyendo 274 patentes de invención y 9 normas principales. En el lado del Canal, la empresa siguió profundizando la orientación de gama alta, el desarrollo coordinado de múltiples canales, promoviendo la construcción plana de marketing para mejorar la eficiencia del Canal, y promoviendo constantemente el proceso de marca en el mar, los ingresos en el extranjero + 71,80%. En el lado de la marca, la empresa contrató a Xu Kai como portavoz de la nueva cocina, todos los canales para llevar a cabo actividades de marketing, patrocinar juegos asiáticos y programas de variedades, mejorar aún más la influencia de la marca y la viscosidad del usuario. Fortalecer la posición de liderazgo, fortalecer la nueva categoría y el avance de la nueva tecnología, liderar el desarrollo de la industria de manera integral.
Previsión de beneficios: la posición de liderazgo de la empresa en la industria tradicional de la cocina de aceite de cocina y la cocina de gas es estable, el lanzamiento de cocina integrada, lavavajillas y otros nuevos productos de pista de alta velocidad de baja permeabilidad se espera que abran el espacio para el crecimiento de los ingresos futuros. La empresa en R & D, marketing, marca, producción de múltiples puntos de poder, desarrollo estable en el futuro. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 22 – 24 años sean 116,94 / 134,73 / 15.502 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 15,2% / + 15,2% / + 15,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 22,09 / 25,53 / 2.940 millones de yuan, respectivamente + 65,8% / + 15,6% / + 15,1%, lo que corresponde a 13,07 / 11,31 / 9,82 veces PE.
Factores de riesgo: aumento de los precios de las materias primas, cambios en la política inmobiliaria, brotes repetidos en China, desarrollo de nuevos productos menos de lo esperado.
