Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Eventos:
El 18 de abril de 2022, la empresa publicó el primer informe trimestral de 2022: los ingresos de explotación de q1 en 2022 ascendieron a 6.515 millones de yuan, un aumento del 30,83% con respecto al a ño anterior y una disminución del 8,29% con respecto al mes anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.746 millones de yuan, un aumento del 1,07% y una disminución del 0,34%. La corriente neta de efectivo procedente de las actividades operacionales fue de 1.383 millones de yuan, lo que representa una disminución del 17,53% en comparación con el a ño anterior y del 28,82% en comparación con el mes anterior. El margen bruto fue del 38,97% (12,44 puntos porcentuales menos que el año anterior, 11,00 puntos porcentuales más que el mes anterior) y el margen neto fue del 26,81% (7,89 puntos porcentuales menos que el año anterior, 2,14 puntos porcentuales más que el mes anterior).
Puntos de inversión:
Aumento de los precios de los principales productos y aumento de los ingresos de la empresa
En 2022, los ingresos de explotación de q1 ascendieron a 6.515 millones de yuan, lo que representa un aumento del 30,83% y una disminución del 8,29%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.746 millones de yuan, un aumento del 1,07% y una disminución del 0,34%. El fuerte aumento de los ingresos del primer trimestre se debió principalmente al aumento de los precios de los principales productos. Las ventas de polietileno de los principales productos de la empresa 18.19 millones de toneladas, una disminución del 0,82%, el precio medio de venta de 7.677,28 Yuan / tonelada, un aumento del 8,44%; Las ventas de polipropileno ascendieron a 159800 toneladas, un aumento del 22,92% con respecto al a ño anterior, y el precio medio de venta fue de 7.488,76 Yuan / tonelada, una disminución del 0,34% con respecto al año anterior. Las ventas de coque ascendieron a 1.467700 toneladas, un aumento del 11,56% con respecto al a ño anterior, y el precio medio de venta fue de 2.258,11 Yuan / tonelada, un aumento del 31,54% con respecto al año anterior. En 2022, el q1 se vio afectado por la situación epidémica, las ventas de los principales productos de la empresa disminuyeron, los ingresos de la empresa y los beneficios disminuyeron. Entre ellos, las ventas de polietileno disminuyeron un 11,16%, las ventas de polipropileno disminuyeron un 16,32% y las ventas de coque disminuyeron un 4,59%.
La tasa bruta de ventas de q1 en 2022 fue del 38,97%, una disminución del 12,44% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas durante el período que abarca el informe. 2021q1, el precio medio de compra de las principales materias primas de la empresa es de 677,99 Yuan / tonelada, un aumento del 48,18%; El precio unitario medio de compra de carbón limpio fue de 1.644,23 Yuan / tonelada, un aumento del 128,34% con respecto al a ño anterior; El precio unitario medio de compra de carbón es de 495,15 Yuan / tonelada, un aumento del 60,26% con respecto al año anterior; El precio unitario medio de compra del alquitrán de hulla fue de 4.023,18 Yuan / tonelada, un aumento del 68,76% con respecto al a ño anterior; El precio unitario medio de compra bruto fue de 5.136,97 Yuan / tonelada, un aumento del 69,56%.
En 2022, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa q1 fue de 1.383 millones de yuan, lo que representa una disminución del 17,53% con respecto al a ño anterior. Principalmente el aumento de los precios de las materias primas en comparación con el mismo período del año pasado, la compra de bienes, la recepción de pagos de mano de obra en efectivo. En el primer trimestre de 2022, el efectivo pagado por la empresa para la compra de bienes y la recepción de servicios fue de 2.602 millones de yuan, un aumento del 75,69% año tras año.
Hacer hincapié en la construcción de proyectos clave y esperar un crecimiento sostenido en el futuro
La empresa presta especial atención a la construcción de proyectos clave y garantiza que los proyectos se pongan en funcionamiento en etapas. Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) \ \ El proyecto principal del proyecto de cogeneración múltiple de coque de carbón de 3 millones de toneladas / a ño se ha completado para acelerar el proyecto de terminación de la instalación. Cuatro hornos de coque se encienden y hornean sucesivamente de octubre a noviembre de 2021, y se ponen en funcionamiento lo antes posible sobre la base de la seguridad y La protección del medio ambiente. El proceso de construcción y la mitad del proyecto de 500000 t / A de carbón a olefina (incluida la unidad Eva de 250000 t / a) y 500000 t / A de utilización integral C2 – C5 a olefina en la tercera fase de Ningdong, en el que el proyecto de carbón a metanol está previsto que cumpla las condiciones de puesta en marcha a finales de 2022.
Mongolia Interior 4 millones de toneladas / año (una fase de 2,6 millones de toneladas / año) Proyecto de carbón a olefina construcción preliminar y preparación ha terminado, el examen y la aprobación del proyecto ha entrado en la fase final, después de la aprobación de la EIA puede manejar el inicio de la construcción. Esforzarse por completar los procedimientos de examen y aprobación de la cuarta fase del proyecto de carbón a olefinas y comenzar la construcción; Esforzarse por completar el proyecto de 200000 toneladas anuales de estireno antes de finales de año para lograr un nuevo punto de crecimiento de los beneficios.
Se espera que la rentabilidad de la conversión del carbón en olefinas se mantenga en el contexto de los elevados precios del petróleo
Desde este año, los precios internacionales del petróleo crudo han seguido aumentando y manteniendo un alto nivel de volatilidad, hasta el 18 de abril de 2022, el precio de liquidación de futuros de petróleo crudo WTI a 111,70 dólares de los EE.UU. / barril, los precios de las olefinas formaron un cierto apoyo. En los últimos dos años se han puesto en marcha muchos proyectos de producción de etano y propano a olefinas en China, mientras que el aumento de la producción internacional de etano y propano es limitado, y los precios internacionales del etano y el propano también se mantendrán relativamente altos. El suministro de carbón de China es relativamente abundante, el precio del carbón se mantiene a un nivel razonable a largo plazo, el carbón a olefinas seguirá manteniendo la ventaja comparativa de costos de la industria.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2021 / 2022 / 2023 sea de 79,66, 112,57 y 14.690 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 14,80, 10,48 y 8,03 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “compra”.
Risk Suggestions: The project Approval and Construction Schedule caused by Carbon Neutralization policy is not expected, the product Price is down, the project Production is not expected, the sales Growth is not expected, the price of Raw Materials fluctúes, the Factory Safety and Environmental Protection Production, Product Quality accidents, etc.
