Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Event: The Company issued the first Quarterly Report 2022, achieved Operational income of 3.032 million Yuan, 14.14 per cent increase, achieved the net profit of the parent of 313 million Yuan, 29.30 per cent reduction.
El aumento de los precios se suma a la alta tasa de crecimiento de las operaciones en el extranjero y el crecimiento constante de los ingresos. Los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre ascendieron a 3.032 millones de yuan, un 14,14% más que el año anterior. En el contexto de la base más alta del año pasado, los ingresos de la empresa aumentaron constantemente, creemos que las principales razones son las siguientes: 1) El aumento de los precios en el cuarto trimestre del año pasado; El negocio de la empresa en el extranjero creció rápidamente, alcanzando 834 millones de yuan en el primer trimestre, más del 16% en el mismo período del año pasado; La empresa siguió aumentando el desarrollo del negocio de derivados, el primer trimestre de nutrición microbiana, nutrición vegetal y otros campos han logrado un crecimiento de más del 20%.
Desde el punto de vista de los sub – negocios, la levadura y los productos de procesamiento profundo / productos azucareros / productos envasados / productos lácteos / otros negocios de la empresa lograron ingresos de 22,07 / 3,63 / 1,07 / 0,16 / 309 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 4% / 161% / 9% / 24% / 18% año tras año, y el lento crecimiento de la industria de la levadura se relacionó con la Alta base del año pasado y el impacto de la epidemia en el primer trimestre. Desde el punto de vista subregional, en el primer trimestre de China / países extranjeros, la empresa logró ingresos de 2.167 / 834 millones de yuan, año tras año + 13% / 16%, en el contexto de la epidemia y la guerra, la situación de la cadena mundial de suministro de melaza ha cambiado, la empresa aprovecha el período de ventana, mediante el aumento del desarrollo del mercado y otros medios para lograr un rápido crecimiento de las operaciones en el extranjero. En cuanto a los canales de distribución, los canales fuera de línea / en línea se expandieron sin problemas en comparación con el mismo período del año anterior + 18% / 7%, y los distribuidores chinos / extranjeros aumentaron 1183 / 553, respectivamente. La empresa siguió aumentando la expansión de los canales y promoviendo el funcionamiento refinado de Los canales.
Los costos siguen siendo altos y los beneficios de la empresa están bajo presión. El beneficio neto de la empresa en el primer trimestre fue de 313 millones de yuan, una disminución del 29,30% en comparación con el mismo período del a ño pasado, y los beneficios se vieron afectados. Creemos que las principales razones son las siguientes: 1) la base del mismo período del año pasado fue mayor; Los costos de la melaza y el transporte marítimo siguen aumentando a un nivel elevado, y el margen bruto se ve limitado. El margen bruto de la empresa en el primer trimestre fue del 26,68%, una disminución de 6,56 PCT con respecto al mismo per íodo del a ño pasado. En la actualidad, el costo de la melaza de la empresa se mantiene en 1300 – 1400 Yuan, creemos que las empresas de seguimiento a través de la sustitución de glucógeno, tanques de almacenamiento de melaza y otros medios, se espera que la volatilidad de los costos disminuya. Los gastos aumentaron durante el período. La tasa de gastos de venta / gestión / I + D de q1 fue de 6,68% / 3,21% / 3,95%, respectivamente, en comparación con + 0,5 / 0,23 / 0,06 PCT, la tasa de gastos aumentó ligeramente, la tasa de interés neta fue de 10,45%, y la tasa de interés disminuyó en 6,46 PCT.
El 14º plan quinquenal muestra confianza y se espera que la competitividad de la empresa siga mejorando. A lo largo del año, se espera que la diferencia entre el costo y el precio de la melaza se reduzca trimestralmente, que se libere un dividendo trimestral, que se superponga con la distribución continua de la capacidad de producción mundial y el avance positivo del negocio de derivados, y que los beneficios de la empresa se aceleren trimestralmente. A largo plazo, el 14º plan quinquenal de ingresos de la empresa aumentó la velocidad, la planificación de 20.000 millones de yuan Sprint, la tasa de crecimiento compuesto es de aproximadamente el 17%, la tendencia general de crecimiento sólido. Creemos que la empresa, por un lado, garantiza el crecimiento de China mediante la expansión de la capacidad y el ajuste de la estructura del producto; Por otra parte, la expansión de los mercados extranjeros, a través de la construcción de la red de canales, el cultivo y la Unión de distribuidores, para aprovechar la ventana actual, la competitividad de la empresa se espera que siga mejorando con el diseño de la globalización. Además, la empresa también aumentará la capacidad de producción a través de la financiación, como el aumento constante de la distribución mundial, apoyando el crecimiento constante de los ingresos de la empresa.
Previsión de beneficios: Se espera que los ingresos de la empresa de 22 a 24 años alcancen 127 / 148 / 17.300 millones de yuan, un aumento del 18,99% / 16,28% / 17,36%, un beneficio neto de 14,28 / 17,89 / 2.320 millones de yuan, un aumento del 9,16% / 25,24% / 29,67%, EPS de 1,72 / 2,15 / 2,79 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgos macroeconómicos a la baja; Covid – 19 riesgo epidémico; Riesgo de aumento continuo de los costos
