Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 1 ( Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 1)
Evento: 18 de abril de 2022, Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 1 Report of 2021: Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 4.544 millones de yuan, lo que representa un aumento del 492,66% (ajustado); El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 17,11%, un aumento de 13,70 puntos porcentuales (ajustado). El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 16,72%, lo que representa un aumento del 10,77%. El tipo de interés neto de las ventas fue del 9,83%, un aumento del 8,46%.
Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre en 2021 ascendieron a 12.448 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,50% (ajustado). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 628 millones de yuan, frente al 38,70% (ajustado).
Comentarios:
Aumento de la rentabilidad de los filamentos y mejora del rendimiento general mediante la inyección de SLB
En 2021, el rendimiento de la empresa marcó el comienzo de un rápido crecimiento, con ingresos de 51.722 millones de yuan, un aumento del 53,48% (ajustado); El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 4.544 millones de yuan, un aumento del 492,66% (después del ajuste), en comparación con antes del ajuste, el beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 1.336,45%. El rendimiento de la empresa aumentó considerablemente, por una parte, se benefició de la mejora del nivel de beneficios de Pta y dty en el negocio tradicional de la empresa, y los ingresos de dty de la empresa en 2021 ascendieron a 10.680 millones de yuan, un aumento del 62,02% año tras año; El margen bruto alcanzó el 19,12%, lo que representa un aumento del 9,62%. Los ingresos de Pta ascendieron a 7.117 millones de yuan, un aumento del 58,99% y el margen bruto del 2,81%, un aumento del 3,17%. Al mismo tiempo, en 2021 la empresa completó la adquisición de silbón, el rendimiento general de la empresa trajo un gran aumento. Entre ellos, en 2021, el Estado de Sri Lanka logró ingresos de explotación de 17.893 millones de yuan, un beneficio neto de 3.776 millones de yuan, una tasa de interés neta de hasta el 21,1%. El acrilonitrilo y el Eva contribuyeron a los principales productos de rendimiento de SRB, de los cuales los ingresos de acrilonitrilo en 2021 ascendieron a 6.874 millones de yuan, un aumento del 87,82% con respecto al a ño anterior, un margen bruto del 31,47%, un aumento del 20,03% con respecto al año anterior; Eva se ve afectada por la oferta y la demanda de la industria, el rápido aumento de los precios, 2021 para lograr ingresos de 6.396 millones de yuan, un aumento del 78,87% con respecto al a ño anterior, la tasa bruta de interés alcanzó el 44,13%, un aumento del 19,89%.
2021q4, la empresa logró ingresos de 12.448 millones de yuan, en comparación con el 11,50% (ajustado); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 628 millones de yuan (- 38,70%) y se debió principalmente al aumento de los precios de las materias primas y a la ligera disminución de los precios de los productos, como el Eva.
En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa en 2021 fue de 0,30% / 2,07% / 2,11%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el cambio fue de + 0,09% / + 0,16% / + 0,12%, respectivamente. Al mismo tiempo, en 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa ascendió a 5.334 millones de yuan, un aumento del 33,94% (ajustado), debido principalmente a la expansión de la escala de ingresos y al aumento de la recaudación de fondos.
El proyecto de refinería y química está a punto de entrar en funcionamiento, y la escala y la estructura del producto tienen ventajas obvias.
En junio de 2021, se completó el primer lote de instalaciones básicas del proyecto de integración de refinerías y productos químicos shenghong de 16 millones de toneladas / año, y se están realizando preparativos para la puesta en marcha de pruebas, y se prevé que la producción contribuya al aumento del rendimiento en 2022. En comparación con la refinería tradicional, la refinería shenghong tiene ventajas evidentes en la escala y la estructura del producto, con una escala de una sola línea de 16 millones de toneladas y la mayor unidad de Destilación Atmosférica y de vacío en China, lo que puede reducir eficazmente el consumo de energía por unidad, mejorar la eficiencia del equipo y mostrar una fuerte competitividad de costos. Al mismo tiempo, shenghong Refining and Chemical high value added Chemicals account for up to 69%, the project profitability is more strong. La empresa también organiza activamente proyectos de procesamiento profundo aguas abajo, propone construir “2 glicol + fenol / acetona” y “proyecto de poliol posm”, aumentar la capacidad de producción de óxido de etileno, estireno, Poliéter poliol, ampliar aún más la cadena industrial, cortar en el campo de poliuretano; Al mismo tiempo, Hongke New Materials, filial de shenghong Refining and Chemical Company, también tiene previsto construir un proyecto de materiales degradables, que incluye una Plant a de Anhídrido maleico de 340000 T / A, una planta de BDO de 200000 t / A y una planta de pbat de 180000 T / A. En la actualidad, las empresas que cotizan en bolsa han poseído conjuntamente el 100% de las acciones de shenghong Refining and Chemical Company, a la espera de que el proyecto de refino y química entre en funcionamiento, la empresa formará la matriz industrial de “Refining and chemical + polyester + New Materials”. Al mismo tiempo, el Rendimiento se mejorará en gran medida, la placa de refino y química se convertirá en la Plataforma de garantía de materias primas para la industria de fibra de poliéster y la industria de nuevos materiales, y la ventaja de integración es notable.
Inyectar una fuerte rentabilidad en el Estado de SRl, la empresa entra en el nuevo campo de la energía y los nuevos materiales
En 2021, la fórmula llevó a cabo una importante reestructuración de activos y adquirió el 100% de las acciones de SRB. Silbone se centra en la producción de derivados de olefinas de alto valor a ñadido y actualmente opera un proyecto de poligeneración a base de alcohol de 2,4 millones de toneladas / A, con una capacidad de producción principal de 300000 toneladas / a Eva, 780000 toneladas / a acrilonitrilo, 420000 toneladas / a óxido de etileno y sus derivados, 170000 toneladas / a MMA, 100000 toneladas / a butadieno y 80.000 toneladas / a SAP. En 2021, el Estado logró ingresos de explotación de 17.893 millones de yuan, un beneficio neto de 3.776 millones de yuan, un tipo de interés neto de hasta el 21,1%. A través de esta transacción, la empresa puso activos de alta calidad con una fuerte rentabilidad, amplió aún más el negocio principal de derivados de olefinas de alto valor a ñadido, aumentó la petroquímica multivariada y nuevos materiales energéticos y productos químicos, la distribución de la cadena industrial mejoró aún más, la competitividad básica siguió mejorando. El proyecto de la cadena industrial del propano se está construyendo activamente, con una capacidad adicional de 700000 toneladas / a ño de PDH, 520000 toneladas / año de acrilonitrilo y 180000 toneladas / año de MMA, de las cuales 260000 toneladas / año de acrilonitrilo se han puesto en funcionamiento a finales de 2021 y se prevé que la capacidad restante alcance la producción en 2022. El proyecto de renovación de la ampliación de la capacidad de eo también se encuentra en la fase de construcción (con una capacidad adicional de 100000 toneladas anuales). Al mismo tiempo, la empresa tiene la intención de ampliar aún más la ventaja de la capacidad de producción de Eva, la planificación de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de Eva fotovoltaico anual y 100000 toneladas de Eva termosoluble anual. A medida que la nueva capacidad de producción siga cayendo, la estructura de productos de gama alta de silbón se está perfeccionando día a día, la rentabilidad sigue aumentando, la Empresa obtendrá un nuevo impulso de crecimiento.
La capacidad de producción de filamentos de poliéster se expandió constantemente y la ventaja de la diferenciación del grifo fue notable.
La empresa es el líder de la diferenciación de filamentos de poliéster, a finales de 2021, la empresa tiene 2,6 millones de toneladas / año de capacidad de fibra de diferenciación, la tasa de diferenciación de más del 90%, principalmente productos dty de gama alta. Al mismo tiempo, el nuevo proyecto de filamento de poliéster de la empresa cuenta con una reserva suficiente y una capacidad de producción propuesta de hasta 2,45 millones de toneladas / a ño, que incluye principalmente la capacidad de producción de 200000 toneladas / año de fibra Hongkong, la capacidad total de producción de 1 millón de toneladas / año de Las fases I y II de guowang Suqian, la capacidad de producción de 250000 toneladas / año de la fase II de ruibang y la capacidad de producción de 1 millón de toneladas / año de nuevos materiales Honghai, que se espera que se pongan en funcionamiento en los próximos años. Con la construcción continua del nuevo proyecto, la ventaja de escala de la empresa en el campo del filamento de poliéster se fortalecerá continuamente, el negocio del filamento también traerá un aumento constante del rendimiento de la empresa en los próximos tres años.
Aumento continuo de la inversión en I + D y desarrollo impulsado por la innovación
La empresa se adhiere al concepto de desarrollo impulsado por la innovación, ha establecido sucesivamente el Centro Nacional de innovación de fibra funcional avanzada (Suzhou) y el Centro de innovación petroquímica (Shanghai), y ha aumentado continuamente la inversión en I + D de vanguardia. En 2021, el costo de I + D de la empresa ascendió a 427 millones de yuan, un aumento del 72,48% año tras año.
En la actualidad, muchos productos técnicos de la empresa realizan la sustitución de las importaciones para llenar las lagunas de China. Entre ellos, el Eva de grado fotovoltaico fue desarrollado por SRB. Después de la evaluación de los logros de la Federación, el índice de rendimiento del producto alcanzó el nivel avanzado de productos similares internacionales y toda la tecnología alcanzó el nivel avanzado internacional. Al final del período sobre el que se informa, el Estado tenía seis patentes de invención y 49 patentes de modelos de utilidad. Al mismo tiempo, la empresa se centra en el desarrollo técnico de los productos civiles de filamentos de poliéster, ha superado las barreras técnicas de fibra ultrafina, ha construido una cadena industrial de poliéster y fibra PTT renovable con derechos de propiedad intelectual completos y líderes mundiales, ha tomado la iniciativa en la producción mundial de la línea de producción de hilado directo de fusión de botellas de plástico a hilado, y tiene derechos de propiedad intelectual independientes en la tecnología de producción de fibra multifuncional. Al final del período sobre el que se informa, la empresa posee 39 patentes de invención, 163 patentes de modelos de utilidad y 5 patentes de apariencia. Mediante la innovación continua y la creación de un sistema de I + D de alta tecnología, la empresa ha pasado gradualmente de la prevención del mercado a la creación de mercados y ha mejorado gradualmente su iniciativa de desarrollo.
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 86,51, 134,44 y 16.910 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 1,79, 2,26 y 2,84 Yuan / acción, lo que corresponde a pe 8,6 y 5 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: aterrizaje de la política, progreso de la construcción de la nueva capacidad no está a la altura de las expectativas, rendimiento de la contribución de la nueva capacidad no está a la altura de las expectativas, fluctuación de los precios de las materias primas, cambio de la política de protección del medio ambiente, gran caída de la economía, gran fluctuación de los precios del petróleo crudo.
