Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) ( Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) )
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La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, 21 años para lograr ingresos de 24.137 millones de yuan, un aumento del 25,15%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.583 millones de yuan, una disminución del 19,01% año tras año. Los ingresos del primer trimestre de 22 años ascendieron a 4.568 millones de yuan, un aumento del 36,48% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 411 millones de yuan, un aumento del 6,26% con respecto al año anterior.
Comentarios:
Aumento de la tasa de gastos de expansión en el extranjero
El crecimiento de los ingresos de la empresa se ajusta básicamente a nuestras expectativas, mientras que el tipo de interés neto a 21 años disminuyó 3,18 PCT a 7,06% año tras año, debido principalmente al aumento de los gastos de venta, la provisión de activos más grandes y las pérdidas por deterioro del crédito. En los últimos 21 años, la empresa ha intensificado los esfuerzos de construcción de canales de ventas en el extranjero, la remuneración del personal de ventas y los gastos de mantenimiento previstos han aumentado considerablemente, y los gastos de venta han aumentado un 62,58% año tras año. El retraso en la conexión a la red de la central eléctrica de ultramar de la empresa afecta a los ingresos de las facturas de electricidad, lo que da lugar a un aumento de la pérdida de deudas incobrables por cobrar; Algunos proyectos de almacenamiento de energía no se entregan a tiempo, lo que da lugar a un aumento de la pérdida por deterioro del valor del costo de la ejecución del contrato. En 21 años, la empresa aumentó un total de 480 millones de yuan en activos y pérdidas por deterioro del crédito, lo que retrasó el rendimiento.
Los principales inversores mundiales están ampliando activamente la producción y aumentando la cuota de mercado
Los envíos de inversores aumentaron un 34% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la cuota de mercado mundial alcanzó más del 30% en 21 años (27% en 20 años). En octubre de 2021, la empresa recaudó 3.600 millones de yuan para construir una nueva capacidad de generación de energía de 100 GW. Se espera que la capacidad del inversor fotovoltaico en 23 a ños se amplíe 1,8 veces en comparación con 21 años, el convertidor de energía eólica se amplíe 2,4 veces y el convertidor de almacenamiento de energía se amplíe 2,7 veces. Se espera que la fuerte demand a aguas abajo y los pedidos de la empresa en mano aumenten el efecto de escala, aumenten aún más la cuota de mercado y consoliden la posición de liderazgo mundial.
Conector de servicio de almacenamiento de energía para abrir la segunda curva de crecimiento
En 21 años, el volumen de envío del sistema de almacenamiento de energía de la empresa alcanzó los 3 GWh, un aumento del 275% con respecto al a ño anterior, y los ingresos del negocio de almacenamiento de energía aumentaron un 169% con respecto al año anterior. Según xinxuan Information, hace 22 años, la producción china de energía almacenada aumentó un 60% año tras año en febrero, y se espera que la industria de almacenamiento de energía continúe en el futuro con un alto rendimiento. El negocio de almacenamiento de energía de la empresa se adhiere a la estrategia de no – núcleo, se centra en la transformación del control de energía, la gestión de la seguridad y la integración del sistema, puede evitar el riesgo de iteración de la tecnología del núcleo, el futuro del inversor fotovoltaico se convertirá en un nuevo impulso para El crecimiento del rendimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Se prevé que el suministro de materias primas siga siendo limitado en el futuro, mientras que la empresa seguirá aumentando los canales de ventas en el extranjero y la inversión en I + D. Reducimos las previsiones de beneficios. Los ingresos de la empresa para 2022 – 2023 se estiman en 381 / 49.6 mil millones de yuan (valor original: 373 / 49.3 mil millones de yuan), el beneficio neto de la empresa matriz es de 33 / 46 mil millones de yuan (valor original: 41 / 54 mil millones de yuan), y el beneficio neto de la empresa matriz es de 6 mil millones de yuan, el EPS es de 2.23 / 3.10 / 4.04 Yuan, respectivamente. Pe correspondiente a 40 / 29 / 22 veces, refiriéndose al nivel actual de valoración comparable de la empresa, damos a la empresa 22 años 50 veces PE, precio objetivo 111,5 Yuan, dar la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Los riesgos de las políticas en el extranjero afectan a las ventas de productos en el extranjero; La instalación fotovoltaica mundial no está a la altura de las expectativas; Los accidentes de seguridad del almacenamiento de energía afectan a las necesidades posteriores.
