BJ (603, 215)
Evento: biyi publica el informe anual 2021. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1.630 millones de yuan, yoy + 40,4%; Lograr un rendimiento de 120 millones de yuan, yoy + 13,2%. Después de la conversión, 2021q4 ingresos trimestrales de 430 millones de yuan, yoy + 8,2%; El logro fue de 300 millones de yuan, yoy – 6,0%. Mirando hacia el futuro, se espera que los ingresos sigan aumentando rápidamente a medida que la empresa renueve continuamente la freidora de aire iterativa y desarrolle nuevos clientes.
Las freidoras de aire impulsan el rápido crecimiento de los ingresos de la empresa: 2021 los ingresos de la empresa de freidoras de aire yoy + 62,1%. En 2021, el crecimiento de las freidoras de aire de la empresa se aceleró principalmente porque 1) la epidemia catalizó la demanda de cocinas saludables de los consumidores chinos y extranjeros, la industria de las freidoras de aire mantuvo un alto auge. Según euromonitor y Ovi, las ventas mundiales de freidoras de aire superaron los 33 millones de unidades en 2021, un aumento del 13% con respecto al a ño anterior; Gracias a su excelente capacidad de producción y fabricación, la empresa ha obtenido el reconocimiento de la famosa marca mundial de pequeños electrodomésticos, y los pedidos han aumentado rápidamente. En 2021, las ventas de Philips alcanzaron los 400 millones de yuan, yoy + 555,0%. Según nuestras estimaciones, la tasa de prevalencia de las freidoras de aire en los hogares estadounidenses es inferior al 30%, y en China y Europa occidental es inferior al 10%. Con la búsqueda de los consumidores de una Diet a libre de aceite y saludable, la popularidad de la sartén de aire tiene un mayor espacio para mejorar. En 2022, la Empresa desarrolló una sartén de aire inteligente que puede reconocer automáticamente el peso de los alimentos y establecer el tiempo. Se desarrollaron dos freidoras de aire para Philips para el mercado chino. Se espera que los pedidos de sartén de aire de la empresa sigan creciendo rápidamente en el futuro.
La tasa bruta de q4 disminuyó en un solo trimestre: la tasa bruta de q4 fue del 16,0%, en comparación con – 5,2 PCT. Q4 companies Gross Interest Rate Decreased greatly, the main reason is 1) The price of Raw Materials increased significantly. Las principales materias primas de la empresa incluyen aluminio, plástico, componentes electrónicos, etc. Los datos del viento mostraron que el índice de cobre de Shanghai, el índice de aluminio de Shanghai y el índice de plástico yoy + 29,0% / + 31,7% / + 7,3% durante 2021q4; El dólar estadounidense sigue disminuyendo frente al renminbi. Los productos de la empresa se venden principalmente a los Estados Unidos, el Reino Unido y otros mercados extranjeros, la moneda de liquidación se basa principalmente en el dólar de los Estados Unidos. El dólar estadounidense cayó un 3,4% frente al renminbi en 2021q4.
La rentabilidad de q4 disminuyó ligeramente en un solo trimestre: la tasa neta de interés de q4 fue del 7,7%, en comparación con – 1,2 PCT. Creemos que la disminución de la tasa neta de interés de q4 fue menor que la de la tasa bruta de interés, principalmente porque: 1) La disminución de la tasa de cambio de USD / RMB fue de 2,5 PCT en comparación con 202q4, y la pérdida de cambio de la empresa disminuyó. La tasa de gastos financieros de la empresa q4 fue del 1,9%, en comparación con – 1,4 PCT; La empresa fortalece el control de los gastos. La tasa de gastos de venta de q4 fue del 1,2%, en comparación con – 0,9 PCT; Aumento de las subvenciones gubernamentales recibidas por la empresa. Q4 Company outside – Business Income + 2.49 million Yuan.
Q4 el flujo de caja neto operativo de un solo trimestre aumentó año tras año: Q4 el flujo de caja neto operativo de un solo trimestre + 0,2 millones de yuan, principalmente porque 1) la estructura de los clientes de la empresa se ha optimizado aún más, Philips y otros clientes con períodos de cuenta relativamente cortos ventas rápidas y largas. Q4 Company sales Goods, Services received cash + 70 million yuan; Aumento de las subvenciones gubernamentales recibidas por la empresa. Q4 Company received other cash related to operational activities + 110 million year on Year.
Sugerencia de inversión: biyi se encuentra en el escalón líder de la fabricación de electrodomésticos de cocina de calefacción, con una fuerte capacidad de diseño de R & D, capacidad de control de costos y capacidad de producción y entrega. En los últimos años, la empresa ha desarrollado sucesivamente Philips, Shark ninja, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) \ La empresa desarrolla activamente su negocio de marca independiente a través del canal de comercio electrónico, y se espera que el negocio de marca independiente abra una nueva curva de crecimiento. Esperamos que el EPS de 2022 a 2024 sea de 0,85 / 1,18 / 1,61 yuan respectivamente, cubriendo por primera vez la calificación de inversión de Buy – A.
Consejos de riesgo: los precios de las materias primas aumentaron bruscamente, el tipo de cambio cambió bruscamente.
