Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Puntos de inversión
En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.340 millones de yuan, más del 2320% en el mismo período del año pasado, y la previsión de rendimiento fue parcial, de acuerdo con las expectativas del mercado. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 20.699 millones de yuan, lo que representa un aumento del 151,94% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.340 millones de yuan, un aumento del 23,20% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y el beneficio neto anual de la empresa matriz fue de 31 - 3.390 millones de yuan, lo que se ajustó a las expectativas del mercado. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 1.885 millones de yuan, lo que representa un aumento del 125,1% con respecto al año anterior; El margen bruto en 2021 fue del 25,03%, un aumento de 6,61 PCT en comparación con el mismo período del año anterior; El tipo de interés neto fue del 17,25%, un aumento interanual de 14,75 PCT. El beneficio neto de 2021q4 de la empresa matriz es de 566 millones de yuan, y la disminución de la relación de cadena se debe a la pérdida por deterioro del valor de los activos. 2022q1 se espera que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 750 a 850 millones de yuan, un aumento sustancial del 148% al 181% año tras año, de acuerdo con las expectativas del mercado.
Los envíos de 100000 toneladas de servicios de ánodo se elevan rápidamente y se espera que mantengan un alto crecimiento en 2022. La empresa envió 101000 toneladas en 2021, un aumento del 71% con respecto al a ño anterior, de las cuales q4 se espera que envíe unas 30.000 toneladas, lo que supone un aumento aún mayor. Baotou 2 Fase de producción de prueba de 60.000 toneladas de capacidad negativa, se espera que 2022q3 alcance la producción, se espera que 2022q1 envío de 25.000 toneladas, 2022 el objetivo anual de envío de 160000 a 180000 toneladas, un aumento del 60% año tras año. En cuanto a la situación de los beneficios, el beneficio neto anual de una tonelada de la empresa es de 6.000 / T, un aumento del 65% con respecto al a ño anterior, y la rentabilidad ha mejorado notablemente. La empresa comenzó a aumentar los precios en el segundo semestre de 2021, esperamos que en 2022, con el aumento de la proporción de grafitización integrada, la empresa se espera que aumente aún más los beneficios de una tonelada.
La expansión de la capacidad de producción de electrodos negativos se acelera y la disposición integrada se perfecciona. La capacidad actual de producción de electrodos negativos de la empresa es de 120000 toneladas, la capacidad de grafitización de 42.000 toneladas, la capacidad actual de producción de electrodos negativos de Baotou fase II de 60.000 toneladas, la capacidad de grafitización de 52.000 toneladas se espera que alcance la producción de Q3 en 2022, además de la planificación de la Empresa de 200000 toneladas de la base de producción integrada Meishan, la primera fase de 100000 toneladas se espera que comience a funcionar antes de finales de 2022. Se espera que la capacidad de producción de materiales de ánodo alcance las 200000 toneladas y la capacidad de grafitización supere las 100000 toneladas a finales de 2022. Esperamos que los envíos negativos de la empresa en 2022 alcancen las 160 - 180000 toneladas, un aumento del 60% año tras año.
El negocio de Polaroid funciona bien después de la adquisición y contribuye a un aumento constante de los beneficios de la empresa. De febrero a diciembre de 2021, la empresa vendió 110 millones de metros cuadrados de películas Polaroid, realizando los principales ingresos comerciales 99,4 Yuan, el beneficio neto 1.197 millones de yuan. La empresa ha llevado a cabo sucesivamente el plan de expansión de la producción de la línea de producción frontal de Polaroid en Guangzhou, Zhangjiagang y Mianyang, Provincia de Sichuan. En 2022, esperamos que la contribución del polarizador sea de 1.500 a 1.600 millones de yuan, un aumento del 30% con respecto al a ño anterior.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta la aceleración de la expansión de la capacidad de la empresa, aumentaremos el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2023 de 32,7 / 4.273 millones de yuan a 33,6 / 4.316 millones de yuan, y se espera que el beneficio neto de la empresa en 2024 sea de 5.408 millones de yuan, lo que corresponde a un EPS de 1,57 / 2,01 / 2,52 yuan en 2022 - 2024, un aumento del 1% / 28% / 25% año tras año. El valor actual del mercado corresponde a 2022 - 2024 PE 16x / 12x / 10x, a 202225x PE, correspondiente al precio objetivo 39,25 Yuan, mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: las ventas de vehículos eléctricos no están a la altura de las expectativas, la producción de polarizadores no está a la altura de las expectativas.
