Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
Punto de vista básico
El beneficio neto de la empresa matriz disminuyó un 5,4% y el margen bruto se mantuvo bajo presión. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 284930 millones de yuan, un aumento del 17,2% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 27.390 millones de yuan, una disminución del 5,4% con respecto al a ño anterior. La razón principal por la que los ingresos no aumentan es la disminución de la tasa de beneficio de los proyectos inmobiliarios. En 2021, el margen bruto de la empresa se situó en el 26,8%, lo que representa una disminución de 5,8 PCT en comparación con el a ño anterior, lo que es coherente con la tendencia a la baja del margen de beneficio general de la industria.
Las ventas se mantuvieron estables y los recursos se complementaron razonablemente. En 2021, las ventas de la empresa ascendieron a 534930 millones de yuan, un aumento del 6,4% con respecto al año anterior; El área de ventas fue de 33.330000 metros cuadrados, una disminución del 2,2% año tras año. La contribución de ventas de 38 ciudades clave de la empresa alcanzó el 78%, el delta del río Perla y el delta del río Yangtze representaron el 53%, la estructura regional se mantuvo estable; Una sola ciudad ha firmado más de 10.000 millones de ciudades en 17, el efecto de la labranza profunda de la ciudad es notable. En el segundo semestre del año, cuando el mercado volvió a la racionalidad, la empresa aumentó rápidamente la inversión y obtuvo parcelas de alta calidad con baja tasa de prima en Guangzhou, Nanjing y Xiamen. El precio de la tierra del piso de expansión de la empresa fue de 6.821 Yuan / m2, una disminución del 8% año tras año. La empresa se adhiere a la “ciudad central + aglomeración urbana” Estrategia de labranza profunda, centrándose en la contribución de las ventas de reposición de la región de alta calidad, el delta del río Perla, el delta del río Yangtze, la proporción de la expansión total del 54%, en comparación con el año pasado aumentó 7 PCT.
Excelente desempeño financiero. A finales de 2021, la ratio de deuda neta de la empresa era del 55,1%, la ratio de activo y pasivo era del 69,1%, la relación entre efectivo y deuda corta era del 2,7%, y el índice de “tres líneas rojas” estaba en verde. En 2021, la empresa logró una recuperación de 502000 millones de yuan, con una tasa de recuperación del 93,8%, ocupando un alto nivel en la industria y manteniendo un flujo de caja positivo de las actividades operacionales durante cuatro a ños consecutivos. A finales de 2021, la escala de la deuda con intereses de la empresa era de 338200 millones de yuan, y el costo de la financiación integrada era de aproximadamente el 4,46%, lo que representa una disminución de 31 BP en comparación con el a ño anterior y sigue manteniendo una ventaja en la industria. La industria ecológica inmobiliaria se está desarrollando rápidamente. En 2021, Poly Property tenía una superficie de 465 millones de metros cuadrados, una superficie contractual de 656 millones de metros cuadrados y 2.428 proyectos de gestión de contratos, con ingresos de explotación de 10.780 millones de yuan, un aumento del 34,2% con respecto al a ño anterior. Pauli Commercial ha ampliado activamente su escala de Negocios y ha abierto 35 centros comerciales en 38 ciudades como Guangzhou, Shanghai y Wuhan, con una superficie de 2.475000 metros cuadrados. Pauli Wine PIPE ha abierto 20 Hoteles y centros de conferencias, con cerca de 5.000 habitaciones. La empresa continúa el diseño del mercado de alquiler de viviendas, en el batallón alquila 43 proyectos de apartamentos, cubriendo Shanghai, Guangzhou, Hangzhou, Chengdu y otras ciudades clave. En cuanto a la financiación inmobiliaria, la escala de gestión de los fondos de la empresa supera los 170000 millones de yuan.
Consejos de riesgo: las ventas de la empresa, el progreso de la liquidación no es esperado, el margen de beneficio del proyecto de liquidación no es esperado.
Sugerencias de inversión: la empresa busca un desarrollo refinado, como un negocio estable, excelente crédito de la empresa central líder, se espera que se beneficie de la nueva estructura de la industria, mejorar aún más la escala de ventas y la cuota de mercado. El pasivo contractual de la empresa a finales de 2021 es de 416000 millones de yuan, lo que puede apoyar mejor el crecimiento futuro de los ingresos. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 y 23 años sea de 288,6 y 29,98 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente al último capital social sea de 2,41 y 2,50 Yuan, y que el PE correspondiente al último precio de las acciones sea de 7,6 y 7,3x, manteniendo la calificación de “comprar”.
