Sino Wealth Electronic Ltd(300327) ( Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
Puntos de inversión
El impacto de la epidemia se superpone con el aumento de la inversión en I + D, el rendimiento sigue siendo fuerte en comparación con el crecimiento positivo. La empresa emitió el anuncio de rendimiento q1: ingresos de 464 millones de yuan (IC industrial alrededor del 8%, IC electrónica de consumo alrededor del 2%), año tras año + 51%, anillo + 16%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 128 millones de yuan, que se encuentra en el valor medio del intervalo de previsión revisado (3 / 31 empresa emitió el anuncio de revisión de la previsión de resultados, debido a la recepción de la subvención del Gobierno 20,25 millones de yuan, el intervalo de previsión del beneficio neto de La empresa matriz se eleva a 122 – 132 millones de yuan), año tras año + 90%, relación de cadena + 25%; La deducción no es de 110 millones de yuan, que se encuentra en el intervalo de previsión revisado de la desviación media superior, año tras año + 88%, relación cadena + 7%. Q1 tasa bruta de interés 47%, año tras año + 2,37 PCT, cadena – 2,63 PCT; El tipo de interés neto fue del 27%, año tras año + 5,42 PCT, mes tras mes + 1,67 PCT. Las fábricas y la tecnología de buques de guerra importantes de la empresa afectadas por la situación epidémica se detuvieron en febrero durante 11 días, lo que tuvo un ligero impacto en la producción de obleas q1 y Q2, y el impacto en los ingresos anuales de la empresa fue inferior al 3%. Al mismo tiempo, los clientes preocupados por la situación epidémica de Shanghai, la primera semana de abril de pedidos de pedidos se recogerán antes de finales de marzo, y los ingresos anticipados en q1 representaron menos del 5%. Además, la empresa aumentó la inversión en I + D, el costo de I + D de q1 fue de 81.325000 Yuan (+ 35,1%) en comparación con el mismo período del año anterior, centrándose en la investigación y el desarrollo de mcu de control industrial y automotriz, chips iiot, chips OLED y nuevos productos. Al mismo tiempo, la empresa anunció la intención de distribuir dividendos en efectivo de 4,80 Yuan (incluidos impuestos) a todos los accionistas por cada 10 acciones, y aumentar 1 acción por cada 10 acciones del Fondo de reserva de capital.
Los pedidos para 2022 son abundantes y se espera que la capacidad crezca trimestralmente. Desde el punto de vista de la demanda, la cuota de mercado de las empresas beneficiarias ha aumentado, los pedidos de las empresas son suficientes, la demanda de pedidos de las principales líneas de productos sigue siendo fuerte en comparación con años anteriores. En el mercado de aplicaciones de los principales productos de la empresa, la penetración de los chips domésticos sigue siendo baja, la empresa tiene un largo período de desarrollo sostenible del espacio. Desde el punto de vista de la oferta, la capacidad de 2021 limita el crecimiento de la empresa, la capacidad de 2022 sigue siendo el cuello de botella clave del crecimiento del rendimiento, 2021q3 garantiza la capacidad mediante el pago de grandes pagos anticipados y pagos de garantía, se espera que la nueva capacidad aumente trimestralmente este año, centrándose continuamente en el aumento de la capacidad de la empresa. Desde el punto de vista de la situación epidémica, la situación epidémica de covid – 19 tiene poco impacto en la producción y las ventas de la empresa en la actualidad, sólo una parte de la fábrica de pruebas de embalaje que no ocupa una alta proporción se ve afectada por la situación epidémica local, puede retrasar el envío, el Personal de I + D de la empresa de Shanghai ha adoptado el modo de teletrabajo.
Gestión de la energía: la oferta de productos es insuficiente, la tecnología es líder en el continente, la aplicación aguas abajo florece en varios puntos. Los requisitos técnicos de medición de los chips de gestión de baterías de litio siguen mejorando y la empresa sigue siendo líder en el continente. Desde el punto de vista de la aplicación aguas abajo del producto: 1) terminal móvil: el año pasado se desarrolló con éxito la marca china de la cabeza de los clientes, la producción en masa hizo un avance, el futuro sigue manteniendo un rápido crecimiento. Power Battery: the company in Electric bike control IC occupies the Mainstream Position in the Market, will benefit the New National Standard Electric bike Promotion Bringing on the Changing tide and the Development of China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Energy Storage Market. Bolígrafo: los productos de bolígrafo requieren altos requisitos, el ciclo de certificación es largo, los productos de la empresa han sido aprobados y adoptados por las grandes fábricas de marca, en el período de crecimiento de la sustitución nacional, superponiendo el crecimiento de la demanda de periféricos informáticos de gama media y alta, la empresa seguirá beneficiándose. El mercado potencial es de 8.000 millones de yuan, la cuota de mercado de la empresa es sólo un dígito, la empresa tiene un amplio espacio para mejorar.
Mcu: inclinación a la electricidad, fuerte demanda, crecimiento limitado de la capacidad. El patrón de competencia de los grandes electrodomésticos es mejor que el de los pequeños electrodomésticos, la capacidad de producción limitada del año pasado se inclina hacia todos los electrodomésticos, la aplicación concreta se ve: 1) los grandes electrodomésticos: 2021 mcu global está seriamente fuera de stock, la empresa es la principal opción para que los fabricantes chinos de electrodomésticos blancos sustituyan a los nacionales, continuará esta tendencia este año, en el campo de la conversión de frecuencia para obtener un avance de la producción en masa. Reisa en el extranjero, NEC, STM, ti y otros monopolios de la mcu eléctrica, la cuota de la empresa es sólo del 10%, la tasa de localización de la mcu eléctrica blanca continental es baja, y los fabricantes extranjeros se inclinan hacia la electrónica automotriz, se espera que la escasez de este año, el proceso de localización se acelere, la cuota de mercado de la empresa se espera que siga aumentando. Pequeños electrodomésticos: los clientes a gran escala de pequeños electrodomésticos toman la iniciativa en la producción en masa de mcu de 32 bits, se espera que los electrodomésticos domésticos y los electrodomésticos de cocina mcu mercado tendencia a equilibrar la oferta y la demanda, con productos y servicios de alta calidad, la empresa seguirá ampliando los ingresos de los pequeños electrodomésticos. Desde el punto de vista de la investigación y el desarrollo tecnológicos, la empresa desarrolla activamente la investigación y el desarrollo de procesos de obleas de 55 / 40 nm y 12 pulgadas, y se ha promovido la primera mcu de control principal de electrodomésticos de 55 nm.
Display driver chip: amoled China Market space is vast, Entering Brand Market brings New Power. Antes de esto, la empresa se centró principalmente en el mercado de mantenimiento, ahora abre un nuevo espacio de crecimiento para los clientes de marca. Los productos amoled de la empresa se dirigen principalmente a la fábrica de pantallas amoled de China. El mercado está dominado por los fabricantes coreanos y taiwaneses, con un gran volumen de productos únicos y una baja tasa bruta de beneficio. La empresa posee su propia tecnología básica, IP completa auto – investigación y tiene una ventaja de bajo costo, y puede proporcionar un servicio rápido a los clientes chinos. La pantalla amoled se ha convertido gradualmente en la corriente principal de los teléfonos móviles, la marca china para aumentar la proporción de pantalla doméstica, la tendencia de crecimiento del mercado nacional de pantalla amoled es clara, la empresa disfrutará del dividendo de crecimiento del mercado chino.
Sugerencias de inversión: la empresa es el líder absoluto de la mcu de electrodomésticos en China continental, la ecología de la mcu de 8 bits es totalmente auto – hecha, la cuota de energía de todos todavía tiene más del 20% de espacio de elevación, la expansión de la mcu de regulación de vehículos en aplicaciones de gama alta, la conducción amoled y la distribución de la gestión de energía durante muchos años, entrar en el cliente de marca para abrir el espacio de crecimiento, la regulación de vehículos a largo plazo mcu impulsará la conducción amoled y la gestión de energía en el mercado de automóviles. En la actualidad, la oferta de productos está por debajo de la demanda y la distribución de la capacidad garantiza el crecimiento. Se prevé que el beneficio neto de 2022 / 2023 / 2024 sea de 5,3 / 7,6 / 1.070 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea 32 / 22 / 16 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Evento de alerta de riesgo: riesgo de que la demanda descendente sea inferior a la expectativa y la oferta de capacidad sea inferior a la expectativa.
