Jahen Household Products Co.Ltd(300955) ( Jahen Household Products Co.Ltd(300955) )
Principales puntos de vista:
Eventos
La empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos de 1.161 millones de yuan (+ 19,89%), beneficios netos de 97 millones de yuan (+ 4,02%), beneficios netos de 94 millones de yuan (+ 3,89%) y ganancias básicas por acción de 1,03 Yuan / acción.
La proporción de los ingresos de los cosméticos ha aumentado considerablemente, y el aumento del costo de las materias primas ha dado lugar a una ligera disminución del margen bruto.
Los ingresos de ventas de cosméticos de la empresa ascendieron a 630 millones de yuan (+ 69,78%), lo que representa el 54,28% de los ingresos totales (+ 15,96 PCT). La empresa sigue fortaleciendo la cooperación con Johnson & Johnson, Procter & Gamble, Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) \ Al mismo tiempo, el desarrollo continuo de nuevos clientes, y yier Run, pmpm, por la cooperación de marca de vanguardia, ayudará a la empresa a mantener un crecimiento estable. La tasa bruta de beneficio de 2021 fue de 23,77% (- 1,49 PCT), de los cuales 22,59% (- 2,77 PCT) para cosméticos y 27,21% para envases de plástico. El tipo de interés neto de la empresa fue del 8,37% (- 1,27 PCT), lo que redujo la rentabilidad. Debido principalmente a la epidemia, el costo de las materias primas aumentó en 2021, el costo anual de las materias primas fue de 629 millones de yuan (+ 28,73%).
La tasa de utilización de la capacidad de producción se encuentra en un alto nivel, lo que promueve continuamente la construcción de la capacidad de producción de Huzhou jiaheng
La capacidad actual de producción de cosméticos de la empresa es de 24.500 toneladas, la tasa de utilización de la capacidad alcanza el 98% (+ 1 PCT), la capacidad de producción de envases de plástico es de 87 millones, la tasa de utilización de la capacidad es del 77% (- 3 PCT). La utilización general de la capacidad es elevada, lo que limita aún más la expansión de las operaciones. La empresa siguió acelerando la construcción del proyecto Huzhou jiaheng, y en marzo de 2022 obtuvo la “licencia de producción de cosméticos” y la “licencia de higiene de la empresa de producción de productos de desinfección”. Se espera que el proyecto alcance una producción anual de 38.000 toneladas de cosméticos y 300 millones de envases de plástico después de su puesta en marcha, con una capacidad total de 62.500 toneladas y 1.170 millones de envases de plástico, lo que ayudará a garantizar una mayor expansión de la empresa.
Aumentar la inversión en I + D y mejorar la competitividad del mercado
La investigación y el desarrollo iterativos rápidos y la capacidad de transformación de productos son esenciales para el desarrollo a largo plazo de las empresas OEM / ODM. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 22 millones de yuan (+ 18,48%) y la tasa de gastos de I + D fue de 1,89%, lo que es igual a la del año anterior. La empresa en el cuidado del cuero cabelludo, la reparación de la piel, la aplicación de la biotecnología, el diseño de envases y la aplicación de materiales respetuosos con el medio ambiente, y otros aspectos de la investigación en profundidad, productos de lavado innovadores relacionados con proyectos de I + D han formado parte de la capacidad de producción por lotes de productos. Al mismo tiempo, la empresa y las instituciones de investigación científica en la absorción transdérmica de la investigación, el desarrollo de nuevos productos y la evaluación de la eficacia de la cooperación para mejorar aún más la comprensión de la frontera cosmética de la empresa. En 2021, la empresa obtuvo 14 patentes, entre ellas 11 patentes de modelos de utilidad y 3 patentes de diseño.
Propuestas de inversión
La demanda descendente de cosméticos sigue creciendo rápidamente, la diversificación de la marca, la multitud y los canales promueve una mayor capacidad de producción de los fabricantes de marcas, lo que ofrece oportunidades para el desarrollo de las empresas OEM / ODM. Al mismo tiempo, la aplicación de nuevas normas cosméticas ha mejorado los requisitos de calidad de la producción, la capacidad de producción insuficiente de las pequeñas y medianas empresas se espera que se aclare, en beneficio de las empresas de sustitución de la cabeza. La nueva capacidad de producción de la empresa pondrá fin a las limitaciones de capacidad y ampliará aún más la escala de las operaciones. La capacidad de servicio de ventanilla única ayuda a aumentar la viscosidad de los clientes, mientras que se espera que las empresas amplíen los márgenes de crecimiento de las empresas ODM con mayores barreras. Esperamos que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,05, 1,22 y 1,39 Yuan / acción, respectivamente, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 23, 20, 18 veces. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La expansión de la capacidad es inferior a lo previsto; Aumento de la competencia industrial; Aumento del costo de las materias primas, etc.
