Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) ( Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, 2021 achieved Operational income of 24.137 million Yuan, 25.15 per cent increase over the same year, achieved the net profit of 1.583 million Yuan, 19.01 per cent decrease over the same year; 2021q4 obtuvo un beneficio neto de 78 millones de yuan, una disminución interanual del 89,73%; Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 0,11 Yuan (impuestos incluidos) por acción.
Al mismo tiempo, la empresa publicó un informe trimestral 2022, 2022 q1 para lograr ingresos de explotación de 4.568 millones de yuan, un aumento del 36,48% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de 411 millones de yuan, un aumento del 6,26% con respecto al año anterior, un aumento del 426,92% con respecto Al mes anterior. Las ventas de inversores fotovoltaicos siguen aumentando, y se espera que la cuota de mercado mundial aumente al 32% en 2022. En 2021, la empresa entregó alrededor de 47 GW de inversores fotovoltaicos (18 GW en China / 29 GW en el extranjero); De los cuales, 400000 fueron enviados por inversores domésticos. El aumento de los envíos impulsa los ingresos de explotación de la empresa de inversores fotovoltaicos a un aumento del 20,44% a 9.051 millones de yuan. Sin embargo, debido al aumento de los costos de las materias primas (principalmente la escasez de IGBT), el margen bruto de los inversores fotovoltaicos disminuyó en 1,23 PCT a 33,80% año tras año. De cara a 2022, esperamos que la empresa realice el envío de inversores fotovoltaicos alrededor de 70gw (2022q1 inversores fotovoltaicos envío 12gw, 22q2 se espera que se mantenga), la cuota de mercado aumentó aún más del 30% en 2021 al 32%.
Desarrollar activamente el mercado fotovoltaico doméstico, 2022 se espera que el tamaño de la instalación fotovoltaica doméstica aumente aún más. En 2021, los ingresos de explotación de la inversión y el desarrollo de la central eléctrica de la empresa ascendieron a 9.679 millones de yuan, un aumento del 17,65% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se debió principalmente al aumento de los esfuerzos de desarrollo del mercado doméstico y al aumento anual de la capacidad fotovoltaica de los hogares soleados de más del 500% a 1,2 GW. La empresa siguió mejorando su propia capacidad de gestión de proyectos y control de riesgos y optimizando los proyectos de centrales eléctricas, superponiendo la rentabilidad fotovoltaica de los hogares es relativamente buena, el margen bruto aumentó 2,42 PCT a 11,91%. En 2022, la empresa tiene previsto realizar instalaciones fotovoltaicas domésticas a una escala superior a 3 GW, y se espera que los ingresos procedentes de la inversión y el desarrollo de centrales eléctricas aumenten considerablemente.
El almacenamiento de energía crece con ojos brillantes y un amplio espacio en el Fondo neutro de carbono. En 2021, el volumen de envío Mundial del sistema de almacenamiento de energía de la empresa ascendió a 3 GWh, y los ingresos de explotación del negocio de almacenamiento de energía ascendieron a 3.138 millones de yuan, un aumento del 168,51% con respecto al año anterior. Después de aumentar la escala de ingresos, la proporción de envíos del sistema de almacenamiento de energía de la empresa aumentó, los precios de las materias primas aumentaron, el margen bruto disminuyó 7,86 PCT al 14,11%. Según el libro blanco 2021 sobre la investigación de la industria del almacenamiento de energía, el volumen de almacenamiento y envío de energía de la empresa ocupa el primer lugar durante cinco años consecutivos. En el futuro, la empresa seguirá desarrollando la investigación y el desarrollo y la promoción de los productos del sistema de almacenamiento de energía de los hogares y la industria y el comercio, por una parte, y aprovechará la experiencia y las ventajas del mercado de almacenamiento de energía de la empresa en el lado de la generación de energía y la sinergia de la nueva energía, por otra, para lograr un crecimiento sostenido y rápido de los ingresos y la escala de beneficios de la empresa
Mantener la calificación de “comprar”: los precios de las materias primas relacionadas con los productos invertidos y los productos de almacenamiento de energía de la empresa siguen siendo altos (IGBT y CORE) lo que conduce a la presión sobre los beneficios de la empresa, reducimos las previsiones de beneficios de la empresa 2022 / 23, introducimos las Previsiones de beneficios de 2024, y esperamos que la empresa logre un beneficio neto de 28,74 / 40,22 / 4945 millones de yuan (27% / 23% / nuevo), EPS correspondiente a 1,93 / 2,71 / 3,33 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a 22 – 24 años pe 47 / 33 / 27 veces. Las ventas de inversores en el extranjero de la empresa todavía mantendrán la tendencia de crecimiento de alta velocidad, superponiendo el espacio de crecimiento traído por el negocio de almacenamiento de energía, todavía nos gusta el desarrollo a largo plazo de la empresa, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la instalación fotovoltaica, la expansión del mercado extranjero no se espera; IGBT, el núcleo eléctrico y otras materias primas están fuera de stock, lo que resulta en un aumento de los costos o una entrega de pedidos inferior a lo previsto; El riesgo de que una mayor competencia reduzca los beneficios.
