Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 25.270 millones de yuan (+ 20,18%), el beneficio neto atribuible fue de 8.002 millones de yuan (+ 20,19%), el beneficio neto atribuible después de la deducción fue de 7.850 millones de yuan (+ 20,04%). Cumplir con las expectativas del mercado. El plan anual de dividendos es de 35 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. La empresa publicó el primer informe trimestral 2022: los ingresos del primer trimestre de la empresa fueron de 6.943 millones de yuan (+ 20,10%), el beneficio neto atribuible fue de 2.105 millones de yuan (+ 22,74%) y el beneficio neto atribuible después de la deducción fue de 2.072 millones de yuan (+ 22,20%).
Perspectiva de Seguridad:
Mantener un rápido crecimiento durante todo el a ño, la estructura de los productos vuelve a la normalidad
En el contexto de la distribución mundial de brotes y la normalización del funcionamiento del sistema de atención de la salud, la empresa siguió registrando un rápido crecimiento, con una elevada base en 2020 y un crecimiento anual de más del 20% en 2021. Si se excluyen los factores de cambio, se estima que los ingresos anuales y el crecimiento de los beneficios de la empresa son aproximadamente 2,2 PP y 4,1 PP más altos que los datos aparentes.
A lo largo del año, la estructura de los productos de la empresa ha vuelto a la normalidad. La tasa de crecimiento de la información vital y la placa de apoyo, que es la más obvia en la demanda de brotes, disminuyó ligeramente, y los ingresos obtenidos fueron de 11.153 millones de yuan (+ 11,47%), lo que supone que los productos de vigilancia fueron básicamente iguales en comparación con el año pasado, mientras que Los productos no epidémicos, como la anestesia y la desfibrilación, aumentaron rápidamente. Los ingresos de la línea de productos IVD ascendieron a 8.449 millones de yuan (+ 27,12%), y las células sanguíneas, la bioquímica y la luminiscencia (no covid – 19) se recuperaron y aumentaron significativamente. La demanda de productos de imagen fuera de China regresó, los ingresos de la placa alcanzaron 5.426 millones de yuan (+ 29,29%).
En el cuarto trimestre de 2021q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 5.878 millones de yuan (+ 18,46%) y el beneficio neto atribuible fue de 133867 millones de yuan (+ 3,41%). El menor crecimiento de los beneficios se debió a la disminución de los ingresos por concepto de intereses debido a los incentivos para aumentar los gastos de I + D y la adquisición en efectivo de péptidos. No hay problemas con la rentabilidad de la propia empresa.
2022q1 rendimiento estable, se espera que los productos no epidémicos continúen un alto crecimiento
El rendimiento de la empresa 2022q1 sigue siendo estable, los ingresos y los beneficios siguen creciendo más del 20%, el margen bruto se mantiene estable (+ 0,07 pp) año tras año, la tasa de gastos totales de ventas, gestión y R & D es del 30,75% (- 1,50 pp), una ligera disminución. El flujo de caja neto de la operación fue de – 21,68%, los principales factores de influencia fueron (1) La disminución de los pedidos anticipados relacionados con la epidemia y la aceleración de la entrega; Aumentar las reservas de materias primas y aumentar los gastos; El plan de incentivos en efectivo aumenta los gastos salariales corrientes.
De cara a 2022, el orden médico en la mayoría de los países y regiones se ha restablecido en gran medida, aunque es probable que la repetición de los brotes mundiales continúe durante algún tiempo. Por lo tanto, la estructura del producto de la empresa también volverá a la normalidad en 2022. Se espera que los productos no epidémicos, como Desfibrilador, Quimioluminiscencia y ultrasonido, continúen en 2021 y se conviertan en el motor central del crecimiento continuo de la empresa.
Mejora continua de la posición de la industria mediante la iteración de productos
En la era posterior a la epidemia, la construcción de instalaciones médicas se ha convertido en una tarea importante en los próximos a ños. Ya sea la nueva infraestructura médica de China o el parche médico en muchos lugares del extranjero está avanzando. Por otra parte, en el marco de la reforma médica de China, los hospitales a nivel de Condado, que desempeñan un papel de enlace entre lo anterior y lo siguiente, se han convertido en objetivos importantes de desarrollo, y los hospitales pertinentes han aumentado la inversión en la construcción por diversos medios. En combinación con los factores anteriores, la demanda de dispositivos médicos se mantendrá a un alto nivel durante mucho tiempo.
En el lado de la oferta, los productos de la empresa siguen iterando, más categorías, productos más avanzados para satisfacer las diferentes necesidades de las instituciones médicas. En vista de los productos existentes, la empresa ha introducido una serie de versiones actualizadas de gama alta, como la máquina de anestesia A8 / A9, el equipo bioquímico y luminoso de alta velocidad BS – 2800m y CL – 8000i, que aportan más valor a los usuarios. En los últimos años, la empresa ha introducido nuevos productos ortopédicos, endoscópicos, médicos para mascotas y otros productos han entrado en la víspera del volumen. A un nivel más alto, la iteración también se refleja en la transición de productos de una sola mercancía a soluciones inteligentes. El ecosistema compuesto por múltiples productos y sistemas inteligentes ayuda a las empresas a salir de la lógica tradicional de la competencia de productos.
Mantener la calificación “recomendada”. Con el aumento de la inversión médica en el extranjero y el avance de la reforma médica en China, las ventajas de Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) \ como empresa líder La distribución de la inteligencia médica de la empresa está por delante de los competidores, se espera que la Unión de terminales, fortalecer la posición del mercado. Debido a los cambios en el capital social y a la rápida recuperación de los productos no epidémicos de la empresa, las previsiones de EPS para 2022 – 2024 se ajustaron y aumentaron a 7,96, 9,67 y 11,72 Yuan (las previsiones originales de EPS para 2022 – 2023 fueron de 8,19 y 10,00 Yuan, respectivamente), y se mantuvo La calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) Si la demanda o el patrón del mercado cambian significativamente, lo que conduce a un volumen de ventas inferior al esperado o a una reducción sustancial del precio, puede tener un impacto negativo en el rendimiento de la empresa; Los ingresos de la empresa en el extranjero representan una proporción relativamente alta, las ventas en el extranjero pueden verse afectadas por la situación internacional o el tipo de cambio y otros factores múltiples; M & A es una forma común de ampliar la línea de productos de las empresas de dispositivos médicos. Si la empresa se encuentra con problemas en el proceso de M & A o posterior integración, puede tener un impacto negativo en su desarrollo de negocios.
