Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Arrastrado por el negocio de la cría de cerdos, la empresa perdió 13.400 millones de yuan en 2021.
Informe anual de la empresa: en 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 64.950 millones de yuan, una disminución interanual del 13,3%, una pérdida no deducible de 13.400 millones de yuan, una pérdida no deducible de 14.670 millones de yuan. 2021q1 – q4 se dio cuenta de que el beneficio neto de la madre era de 544 millones de yuan, – 3.040 millones de yuan, – 7.200 millones de yuan, – 3.700 millones de yuan, respectivamente. El rendimiento de la empresa disminuyó considerablemente debido a la fuerte caída de los precios de los cerdos en 2021, al mismo tiempo que el aumento continuo de los precios de las materias primas para piensos, la compra de parte de la empresa de engorde de lechones, la promoción continua de la optimización de la cría de cerdos y otros factores Para aumentar el costo de la cría de cerdos, el negocio de la cría de cerdos de la empresa presentó una profunda pérdida.
En 2021, la producción de cerdos vivos aumentó un 38,5% año tras año, y el costo total del negocio porcino disminuyó constantemente.
En 2021, 13217 millones de cerdos fueron sacrificados, un 38,5% más que el año anterior, y el precio medio de venta de cerdos fue de 17,39 Yuan / kg, un 48,2% menos que el año anterior. Según nuestro cálculo, en 2021 la pérdida del negocio de cría de cerdos vivos de la empresa es de unos 11.500 millones de yuan, de los cuales 1 h2021 es de unos 3.200 millones de yuan, Q3 es de unos 5.200 millones de yuan, q4 es de unos 3.000 millones de yuan, el costo total correspondiente es de 28,9 Yuan / kg, 24,0 Yuan / kg, 20,7 Yuan / kg; Desde el punto de vista del costo de la cría, el costo de la cría de cerdos en 2021 fue de 20,6 Yuan / kg, una disminución del 11,6% en comparación con 2020. En 2021, los activos biológicos consumibles y los activos biológicos productivos de la empresa se reservaron para el deterioro del valor de unos 2.000 millones de yuan, de los cuales 1.907 millones de yuan para el deterioro del valor de los cerdos reproductores se debieron principalmente al alto costo de la compra externa de cerdos reproductores y a la baja tasa de Utilización de los cerdos reproductores debido a la invasión de epidemias, lo que dio lugar a un alto valor contable de los cerdos reproductores y a la necesidad de una gran cantidad de reservas para el deterioro del valor de los activos biológicos.
Reconstruir el sistema de control de la bioseguridad y optimizar continuamente la estructura de los cerdos reproductores.
La empresa reconstruye el sistema de prevención y control de la bioseguridad, populariza “Yunnan anti – non – Mode” de manera integral, actualiza y perfecciona el Manual de bioseguridad de la granja porcina, el Departamento de servicios y la fábrica de piensos, establece la División de Negocios y el Grupo de bioseguridad de la empresa de tres niveles, los cuadros de gestión de todos los niveles arraigan en la línea de producción, dependen del mando anterior, unifica la gestión de la configuración del hardware, la gestión de procesos y la supervisión de operaciones, etc. la tasa de cotización de cerdos de carne de la empresa se eleva constantemente a alrededor del 85 Combinando el Estado de funcionamiento del ciclo porcino y la predicción del precio del Cerdo en el futuro, la empresa ha hecho un buen trabajo en la introducción y eliminación de cerdas de baja eficiencia de acuerdo con el plan de producción establecido, optimizando continuamente la estructura de los cerdos reproductores y mejorando constantemente la calidad de los cerdos reproductores. A finales de 2021, el tamaño de la población de cerdas reproductoras de alta calidad se controló entre 1 y 1,1 millones de cerdas reproductoras, y la edad gestacional de las cerdas reproductoras de cerdas reproductoras de alta calidad era pequeña, lo que ha sentado una buena base para la producción posterior de CERD Con la mejora de la calidad de los cerdos reproductores, el rendimiento reproductivo de los cerdos reproductores y el rendimiento de la producción han mejorado constantemente, y se espera que el costo de las plántulas disminuya gradualmente.
En 2021, el volumen de ventas de pollos de engorde fue de 1.100 millones de plumas, la tasa de comercialización y la relación entre la carne y los piensos fueron las mejores durante muchos años.
En 2021, las ventas de pollos de engorde de la empresa ascendieron a 1.101 millones de plumas, un aumento del 4,8% con respecto al a ño anterior, y las ventas de patos de carne ascendieron a 57.978900 plumas, un aumento del 1,9% con respecto al año anterior. La empresa se centró en la tecnología de producción y la gestión de pollos de engorde, la producción mantuvo un alto nivel de estabilidad, el efecto de prevención y control de enfermedades fue superior al de sus pares, 2021 pollos de engorde listados 94,75%, un récord anual; La empresa optimizó la fórmula de alimentación para evitar el impacto del aumento de los precios de las materias primas para piensos, la relación anual entre la carne y los piensos disminuyó en 0,15, el costo total de la cría de pollos de engorde disminuyó a 6,5 Yuan / Jin, el costo de la cría en el contexto del aumento de Los precios de las materias primas, todavía tiene una fuerte ventaja competitiva.
Se espera que los precios de la cadena aviar en 2022 aumenten, los precios de los cerdos vivos en 2023.
El punto de inflexión de la capacidad de producción de la industria porcina China apareció en junio pasado: según la Oficina de Estadística, el número de cerdas reproductoras en todo el país disminuyó un 6,5%, de 45,64 millones a finales de junio a 42,68 millones a finales de febrero. Según los datos del Ministerio de agricultura, en febrero de este año, la población de cerdas reproductoras disminuyó un 0,5% en comparación con el ciclo, todavía en el canal descendente; Los precios de los cerdos siguen siendo bajos en marzo, y esperamos que los datos de los bancos de cerdas sigan bajando en marzo. Los precios de los lechones han aumentado recientemente, el entusiasmo de los hogares de crianza a granel se ha recuperado, mantenemos el juicio anterior, si no hay una epidemia grave, este a ño la industria experimentará una fase de molienda, se espera que los precios de los cerdos en 2023 entren en el ciclo ascendente.
Esperamos que los precios de la cadena aviar aumenten en 2022. Se espera que el precio de los pollos de engorde de plumas blancas se estabilice y se recupere en 2022. En 2021, la cantidad de renovación ancestral nacional aumentó un 24,3% en comparación con el mismo período del año anterior, y los precios de los pollos disminuyeron en 2023. Influenciado por la situación epidémica de covid – 19 y el aumento de la capacidad de producción, el grado de pérdida de la industria de pollos de engorde de plumas amarillas en 2020 fue sólo inferior al de 2013, que fue impactado por el incidente de “infección humana h7n9 epidémica”. La industria de pollos de engorde de plumas amarillas comenzó a disminuir a partir de mediados de 2020, y la industria de pollos de engorde de plumas amarillas sufrió una pérdida total en 2020 – 2021, y la industria siguió reduciendo la capacidad de producción. Se espera que el precio de los pollos de engorde de plumas amarillas aumente moderadamente en 202
Propuestas de inversión
Estimamos que la producción de cerdos de la empresa en 2022 – 2024 será de 18 millones, 27 millones y 37,8 millones, con un aumento del 36,2%, 50,0% y 40,0%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que corresponde a un beneficio neto de 5.094 millones de yuan, 7.676 millones de yuan, 22.379 millones de yuan, EPS – 0,8 Yuan, 1,21 yuan y 3,52 Yuan. Después de ajustar el sistema de cría de cerdos, la empresa ha creado un grupo de cerdas de alta reproducción, el rendimiento de la producción de cerdos reproductores ha mejorado en general, 2022 se espera que el volumen de la columna alcance los 18 – 20 millones. Esperamos que el precio de la carne de cerdo comience a subir en 2023, y ahora damos a la empresa el valor de mercado de la cabeza de cerdo de 8.000 Yuan, correspondiente al valor de mercado de 144000 millones de yuan para el negocio de la carne de cerdo, el valor de mercado de 30.000 millones de yuan para el negocio de la carne de pollo, el valor de mercado objetivo de 174000 millones de yuan, una valoración razonable de 27,39 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Situación epidémica; Los precios de los cerdos cayeron.
