Kunshan Dongwei Technology Co.Ltd(688700) ( Kunshan Dongwei Technology Co.Ltd(688700) )
Resultados: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 805 millones de yuan, un aumento del 45,11% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 161 millones de yuan, un aumento del 83,21% con respecto al año anterior, y el beneficio neto retenido no atribuible a La madre ascendió a 149 millones de yuan, un aumento del 89,23% con respecto al año anterior. En el cuarto trimestre, los ingresos de explotación ascendieron a 241 millones de yuan, un aumento del 21,57% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 50 millones de yuan, un aumento del 46,07% con respecto al año anterior.
La demand a de equipos especiales de PCB es fuerte, y los equipos especiales de materiales de ánodo de baterías de energía de nueva energía están aumentando gradualmente. En 2021, impulsada por el repunte de la prosperidad de la industria china de PCB, la escala de inversión de la nueva construcción y expansión de la industria ha aumentado en consecuencia, beneficiándose de ello, los ingresos de ventas de los equipos especiales de galvanoplastia de circuitos impresos de alta gama de la empresa (incluidos los equipos verticales de galvanoplastia continua y los equipos horizontales de tratamiento de superficie) han aumentado un 36,19% a 662 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior, y la tasa bruta de interés ha aumentado en 4,72 PCT. Al 45,27%. Además, la ventaja de la lámina de cobre compuesta pet en comparación con la lámina de Cobre electrolítico tradicional hace que las empresas de baterías de litio, los proveedores de láminas de cobre y los proveedores de láminas de Pet añadan códigos uno tras otro, lo que promueve la demanda de equipos especiales para materiales de ánodo de baterías de Nueva Energía de la empresa, que aporta 9.656 millones de yuan a la empresa.
El crecimiento de la deuda contractual y la Nueva Liberación de la capacidad sentarán las bases para el crecimiento en 2022. En el informe anual, los indicadores prospectivos de la empresa indican que la demanda seguirá mejorando en 2022: el pasivo contractual al final del período de referencia es de 215 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,54% con respecto al final del período de referencia de 2020, lo que indica un nuevo aumento de la cantidad única firmada en 2021 en su conjunto, lo que constituye una buena base para el crecimiento en 2022. Por otra parte, la producción y eficiencia de los equipos de galvanoplastia de película horizontal enrollados para materiales negativos de baterías de energía nuevas son de 5 y 1, respectivamente. La diferencia entre la producción y las ventas se relaciona principalmente con la entrega de productos y el ritmo de reconocimiento de ingresos de la empresa, y se espera que las cuatro unidades restantes se confirmen en 2022. En cuanto a la oferta, en 2021, la empresa produjo 201 equipos y llevó a cabo la expansión vertical continua de la producción de equipos de galvanoplastia de PCB (fase I) y la construcción de proyectos de industrialización de equipos horizontales, entre los cuales el proyecto de industrialización de equipos horizontales ha completado la construcción de fábricas, 2022 Entrará gradualmente en la fase de producción, de acuerdo con la planificación del folleto, el proyecto aumentará la producción anual de 40 equipos horizontales de cobre y 30 equipos horizontales de recubrimiento de bobinas. En general, se espera que la demanda y la oferta de productos de la empresa sigan aumentando en 2022, sentando una buena base para el crecimiento de los ingresos y el rendimiento.
Los nuevos materiales de electrodos negativos de la batería de energía, como el recubrimiento de cobre fotovoltaico, están listos para desarrollarse. En comparación con la lámina electrolítica de cobre, la lámina electrolítica de cobre PET tiene las ventajas de alta seguridad, alta capacidad específica, larga vida útil y alta compatibilidad, puede mejorar eficazmente el rendimiento de la batería de energía y el material colector de la batería de almacenamiento de energía, mejorar la seguridad y la capacidad de vida útil de la batería, y ahora se encuentra en la etapa de producción, tiene un mejor espacio de permeabilidad y se espera que se convierta en uno de los principales materiales colectores de corriente negativa. El equipo de recubrimiento de cobre fotovoltaico se utiliza para la preparación de electrodos de células fotovoltaicas, y el cobre puede reemplazar los Electrodos de plata existentes, lo que puede reducir eficazmente el costo de fabricación de las células fotovoltaicas (especialmente las células hjt). En la actualidad, este proceso se está convirtiendo en la dirección de investigación y Promoción de los principales fabricantes de células hjt. En el futuro, se espera que Davis haga doble clic en el rendimiento y la valoración a medida que aumente la demanda de nuevas células de energía y equipos fotovoltaicos de cobre.
Todavía hay espacio para mejorar la prosperidad de los equipos de PCB. En la actualidad, debido a la debilidad general de la demand a de PCB en el primer trimestre, los inversores temen que la expansión de la producción se desplace o entre en una fase descendente, pero como destacamos en el informe anterior, todavía hay un número considerable de capacidad de PCB atrasada en China que se reemplazará o eliminará, Por lo que la decisión sobre el ciclo de inversión de PCB no debe ser demasiado estrecha. FPC y otros fabricantes de PCB de gama alta siguen careciendo de capacidad de producción de placas, los principales fabricantes de PCB de China están entrando en el sector de placas de gama alta, se espera que el seguimiento de la Junta de PCB de varias capas de alto nivel, para apoyar el ritmo de la expansión de la industria y La inversión. En comparación con los equipos en el extranjero, los equipos de galvanoplastia vertical continua de dongwei han estado a la vanguardia en la uniformidad de la galvanoplastia, la tasa de penetración (TP) y otros indicadores clave, y se han utilizado en placas rígidas y flexibles, placas de alta frecuencia, HDI y portadores de CI y otras tarjetas de alta gama. El liderazgo tecnológico ayuda a las empresas a tomar la iniciativa en la obtención de beneficios del ciclo descendente de auge de la inversión.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: mantener la calificación de compra. Sobre la base del análisis anterior, esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 230 millones, 322 millones y 434 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a pe 43,50, 31,16 y 23,07 veces, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Sugerencias de riesgo: (1) el ciclo de expansión de la producción de PCB se retrasa o retrasa; La introducción de láminas de cobre compuestas de baterías de litio no es tan buena como se esperaba; El progreso de la escalada de la capacidad de la empresa es inferior a lo esperado.
